鸿利智汇 新消息：行业回暖产能释放 中报业绩高增长

　　鸿利智汇最新消息：行业回暖产能释放 中报业绩高增长

　　类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：刘舜逢日期：2017-06-29

　　投资要点

　　事项：

　　鸿利智汇27日晚间发布半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润为1.58-1.79亿元（16年同期1.38亿元），同比增长15%-30%。

　　平安观点：

　　LED 行情回暖，主业持续高增长：鸿利智汇上半年归属于上市公司股东的净利润为1.58-1.79亿元（16年同期1.38亿元），同比增长15%-30%。

　　2017年上半年度扣非后净利润为1.11-1.32亿元（16年同期0.94亿元），同比增长20%-40%。我们认为公司扣非后利润增速高于行业整体增速，主要受益LED 行业行情回暖，封装大厂规模效应凸显，加之公司产能释放，推升公司业绩高增长。

　　量价齐涨，LED 主业上升主旋律不变：从2016开始，LED 行业呈现出三大变化：产能出清促进集中度提升，供需存异推进价格理性、龙头受益行业反转。LED 今年将持续享受市场景气下订单与价格的双重利好，封装环节也受益行业集中度提升，成本优势体现，行业龙头盈利能力得到提高。

　　鸿利智汇南昌工厂投产后将大幅增加公司产能，合计月产能将达到3000KK。16年以来LED 行业供需情况得到改善，鸿利智汇也于2016年12月将产品价格上调了5%-15%。公司积极布局LED 新的细分领域，如红外LED、紫外LED、车用LED 产品等。公司全资子公司佛达信号于2016年成立了国内LED 车灯模组/模块自动化生产线，今年2.3亿元收购丹阳谊善车灯51%股权，将逐步切入到国内整车LED 应用市场。

　　软硬皆施，车联网布局雏形初现：鸿利智汇积极打造“LED+车联网”的双主业业态，车联网产业硬件方面目前投资了迪纳科技、鸿创动力、合众汽车等，软件服务方面全资收购速易网络。目前公司业绩主要来源于LED产品的贡献，车联网业绩尚未在公司整体的经营业绩中体现。公司9亿元收购速易网络100%股权，速易网络主营互联网营销和汽车互联网服务业务，承诺2016、2017和2018年度实现的扣非归属于母公司股东的税后净利润分别不低于6300万元、7600万元、9650万元。公司在车联网方向仍有继续并购整合的预期。

　　投资策略：受益“行业回暖+产能释放”， 鸿利智汇中报业绩高增长，公司逐步落实推进 “LED +车联网”双主业战略，车联网业务有望接力LED带动公司持续成长。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为30.81/35.17/38.87亿元，归母净利润分别为3.01/3.60/4.08亿元，对应的EPS 分别为0.45/0.54/0.61元，对应PE 为29/24/21倍，维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：转型不及预期，行业竞争加剧。