通宇通讯 新消息：近看低频重耕 长看5G时代变局带来的巨大机遇

　　通宇通讯最新消息：近看低频重耕 长看5G时代变局带来的巨大机遇

　　事件：

　　（1）2017年4月11日，公司公告以自有资金2880万受让并增资先星恒通通信技术有线公司（以下简称“西安星恒通”），最终获西安星恒通60%股权。

　　（2）2017年4月17日，中国移动发布2017-2018年基站天线集采，预估集采总量达到94.6万面，采购内容为基站类天线（含900MHz\1800MHz\F\A\D频段）共23种型号，包括：智能天线场景5种、双通道天线场景9种；高铁天线场景5种；高楼、隧道及电梯等特殊场景天线4种。

　　2017年5月10日，公司发布公告，拟以现金9500万元人民币购买深圳市光为光通信科技有限公司（以下简称“光为光通信”）股权，并单方增资3500万元人民币；增资后，公司将持有光为光通信58.8235%的股权。

　　（3）2017年5月17日，公司发布公告，控股股东吴总将于12个月内拟以自身名义以不低于3000万-1亿元增持公司股份。

　　点评：

　　（1）运营商低频重耕及4.5G建设，夯实4G后周期业绩。

　　在4G后周期，公司所在的基站天线行业面临量大机遇：a）低频重耕带来增量需求：16年底中国电信开始了800M的低频重耕，17年中移动也启动了低频重耕工程，低频重耕除了带来增量，同时由于新增天线系统将兼容多频段、多制式，单品价值量也得到提升；b）5G技术4G用带来的增量需求：随着流量的快速提升，单基站容量成为瓶颈，运营商开启了大规模多通道天线的更新换代，即5G技术4G用的升级需求。

　　（2）MassiveMIMO天线技术先进，5G时代基站天线的领军者。

　　5G时代，空口侧工作频段将从现有的2.6GHz提升到3.5GH，后期还将逐步提升到26GHz以上，频段的提升对基站天线提出小型化和天线滤波器一体化的需求。天线和滤波器的集成、小型化等，对天线的制作工艺及技术指标提出更高的要求，将促使基站天线行业产生新一轮的洗牌。通宇多年来领先行业的研发投入，使公司具备大规模天线、多系统天线、有源天线等多产品线优势，同时公司在2016年收购的芬兰prism公司具备稀缺的滤波器小型化技术，此外，公司已建成国内领先的微波暗室，各项条件具备，公司有望成为新一轮竞争的领军者，享受行业大发展的巨大红利。

　　我们预测，公司在2017-2018年将充分受益于运营商的低频重耕及4.5G建设，业绩有望保持稳定增长；同时2019年将开启的5G大周期里，公司前瞻的技术储备有望使公司领先行业成为新一轮变革的优势者。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.36亿元、2.65亿元和3.88亿元，对应PE为31倍、28倍和19倍，给予买入评级。

　　风险提示：5G规模发展不及预期；市场竞争带来行业盈利能力下降