信维通信 新消息：射频蓄势待发

　　信维通信最新消息：射频蓄势待发

　　公告1）：公司与中国电子科技集团 公司第五十五研究所签订《投资意向书》，公司拟出资 11，000 万元入股德清华莹。成为德清华莹的第二大股东。

　　双方签订战略合作框架协议，在声表面波晶体材料和器件方面进 行技术合作、联合开发、共享销售渠道。

　　公告2）：子公司江苏信维拟投资不超过 11 亿元在江苏省常州市金坛华罗庚科技产业园建设“信维通信科技园项目”第一期。17 年完成建设用地的竞买及项目开工，18 年完成研发大楼，厂房、宿舍及配套设施的建设。

　　公司入股德清华莹，能够结合55 所的5G 射频技术，实现 SAW 等射频前端器件的产业化，保持未来消费电子领域竞争力。德清华莹始建于 1978年，是国内最早研制生产声表面波滤波器产品的企业 之一。公司研发生产的移动通信用声表面波滤波器系列产品连续多年被列入国家级重点新产品、国家火炬计划，并得到国内外客户的高度认可。公司专业生产铌酸锂晶体产品、声表面波器件和其它电子产品，拥有自主知识产权。主营的铌酸锂3″、4″晶体年产18 吨，加工晶片100 万片及系列光学晶体产品；年产各类声表面波器件1.6 亿只，电子镇流器、电子变压器等照明产品600万套，大功率灯珠600 万只，COB 面光源及集成光源60 万只。随着手机通信频段的增加和5G 时代的到来，射频前端器件用量会越来越大，公司去年以来不断布局5G 技术，无论是新材料投资还是产业合作都走在国内前列，我们预计未来将持续推进国内外高端技术合作，成为产业链重要环节。

　　公司去年成立信维江苏子公司，预计将持续推进无线充电、5G 相关产品生产，声学天线进展顺利。我们通过产业链的长期跟踪预计今年无线充电将进入爆发期，公司已经是三星无线充电供应商，同时预计将推进国际大客户无线充电相关产品的验证。今年苹果大年，消费电子供应链公司预计在二三季度持续景气。公司目前在手机、平板等产品天线、结构件份额与价值量持续提升，同时能够维持高净利率水平。公司通过产业调整，能够实现产能的优化利用，新产品的量产投入较小，能够实现短期收回资本投入回报。我们一再强调声学的空间将达到10 亿，预计公司今年在国内客户实现突破，spk 模组相关部件能够实现自制，同时通过外部采购形成弹性扩大生产空间。

　　盈利预测与投资建议：我们维持公司17-18 年净利润9.5 亿和14，0 亿，对应EPS 为0.97 元和1.43 元。公司16-18 年业绩高成长，射频滤波器业务提振公司估值，给予公司17 年50 倍PE，上调目标价至48.49 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：天线业务销售不及预期，射频、声学业务发展不及预期。（天风证券 农冰立 张昕）

　　8、岭南园林（27.62 +2.52%，诊股）：贺州50亿框架协议夯实PPP+大生态泛娱乐

　　进一步提升PPP承接能力。协议规定可通过PPP等社会合作模式开展项目开发建设，借助于贺州市政府的背书，公司一方面可以扩大经营杠杆，同时得益公司新近成立的总规模15亿元的PPP产业基金，可获取较低成本的融资。此项目的顺利落地将成为公司开发PPP的标杆，将进一步完善公司“大PPP运营模式”，为未来承接大金额PPP订单打下坚实的基础。公司在手PPP订单超24亿元，与各地政府签订的框架协议已达124亿元。随着PPP政策面、资金面支持力度的不断提升，落地有望进一步加速，公司业绩将迎来新一轮爆发。

　　园林+泛娱乐打造增长第二极。通过收购恒润科技、德马吉和新港永豪水务，公司已成功开辟了主业发展的第二极。贺州项目囊括环境提升、旅游文化产业开发运营等，是检验园林+泛娱乐产业有机整合的试金石。此项目打造的“生态贺州〃长寿胜地”和“峰丛古镇〃梦境黄姚”将成为贺州市的城市名片，也将在文旅市场上树立“岭南园林”的品牌效应。公司在手文旅业务订单6.2亿元，是2016年文旅业务营收的1.7倍。借力于产业协同和逐步树立的品牌效应，文旅业务将持续保持高速增长。

　　收购新港永豪水务完成大生态布局。此框架协议中黄姚产业区水环境综合治理将成为大生态全国布局的桥头堡。新港永豪水务在手订单8.7亿元，项目主要位于北京及河北区域。借助此次契机，公司将迈出开拓西南地区市场的第一步，进而面向全国布局，实现跨越式发展。

　　盈利预测：预计公司2017~2019年EPS为1.26元、1.82元和2.36元，对应PE为21X、15X、11X，给予买入评级。

　　风险提示：（1）框架协议存在不可确定性；（2）PPP落地不及预期。