东江环保 新消息：危废龙头敦行致远 买入评级

　　东江环保最新消息：危废龙头敦行致远 买入评级

　　东吴证券（11.40 -0.52%，诊股）

　　事件：

　　公司拟与广晟金控发起设立环保产业并购基金，母子基金总规模为30亿元，母基金规模为5.5亿，其中广晟金控或其指定主体作为LP1认缴不超过5亿、公司作为LP2认缴0.5亿。

　　投资要点：

　　合作方资本运作经验丰富+外延并购战略方向清晰，项目持续落地值得期待。

　　1）合作方资本运作经验丰富：此次公司合作的关联方广晟金控是广晟公司金融板块的整合与运作平台，旗下拥有战略性新兴产业基金、城市发展基金和产业并购基金等三只基金，并通过大股东间接参与中金岭南（11.40 -1.81%，诊股）、广晟有色（47.30 -3.39%，诊股）、风华高科（8.83 -0.56%，诊股）、国星光电（16.76 -2.56%，诊股）、佛山照明（9.29 +0.22%，诊股）、东江环保等多家上市公司的资产整合工作，资本运作经验十分丰富。

　　2）外延并购战略方向清晰：根据公告内容，此次成立环保产业基金的目的是在更为广阔的范围内寻求对公司有战略意义的投资和环保并购标的，有利于公司储备和培育与主营业务相关的优质项目与技术资源，因此我们分析认为，未来该环保产业基金的投向主要分为两个维度：横向上，考虑到危废处置项目区域壁垒较为明显，以收购和并购方式切入异地市场是最为直接有效的途径，跨区域危废项目加速落地可期；纵向上，在PPP浪潮席卷的形势下，地方政府日益倾向于将危废处置项目打包成为规模更大、治理难度更高的环境综合处置类项目进行发包，因此对竞标企业的综合处置能力提出了更高要求，该环保产业基金设立后，有望进一步对公司的环境综合处置能力进行补强。

　　合作方资本运作经验丰富+外延并购战略方向清晰，后续外延扩张战略加速实施、更多危废项目持续落地值得期待。