广誉远 新消息：全年大概率能完成业绩承诺 推荐评级

　　广誉远最新消息：全年大概率能完成业绩承诺 推荐评级

　　东兴证券（17.30 +0.00%，诊股）

　　事件：

　　公司7月10日晚发布公告，预计公司2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为7，200万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加235%左右。

　　观点：

　　1、中报净利符合预期，从时间进度来看，今年完成业绩承诺是大概率事件从公司每季度数据来看，2016年前四季度营收分别为1.89/2.07/2.23/3.17亿元，对应的归母净利为809.25/1343.40/2354.40/2828.40万元（为方便环比比较，其中2016年四季度剔除掉山西广誉远子公司剩余45%股权对应归母净利并表的影响），可以看出公司营收和净利呈逐季上升的趋势，从业绩完成的时间进度来看，2016年1-6月净利完成的时间进度比例约为30%（（809.25+1343.40）/7335.45）。2017年1-6月公司净利7200万，同比增长+235%，主要源自于公司核心子公司山西广誉远核心业务板块-传统中药板块增长近70%，估算精品中药增速可能在90%以上。根据公司自身经营的周期和规律，预计完成进度与去年接近，按30%进度测算，全年完成净利大约在2.4亿，完成业绩承诺是大概率事件。

　　2、“好孕中国”计划全国推广，定坤丹OTC推广助力业绩腾飞2017年公司围绕“健康中国”和“互联网+”，启动“孕育希望共创未来——广誉远好孕中国公益计划”，线下将在全国3000家药店开设专柜，义务为顾客提供优生优育咨询，并邀请全国著名专家开展优生优育公益巡讲和培训，同时开设“好孕中国”热线及线上专家对接入口。线上通过“杏林壹号”APP，以互联互通的“健康云服务平台”为核心，推出线上中医公益课程，实现“互联网+大健康+大数据+大金融+大营销”服务模式的创新。

　　在不孕不育人群增加、全面二胎政策下高龄产妇备孕需求快速增长，“好孕中国”计划全国深入开展，结合定坤丹在OTC端大力推广，有助于进一步塑造广誉远品牌，助力业绩增长。

　　结论：

　　我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.35亿元、4.17亿元、5.22亿元，对应增速分别为91.25%、77.74%、25.01%，EPS分别为0.67、1.18、1.48元，对应PE分别为58X、33X、26X。

　　公司作为拥有近500年历史的中华老字号企业，历史久远、积淀深厚。其核心产品龟龄集、定坤丹为国家保密品种，且在2016年新推出双天然的安宫牛黄丸及牛黄清心丸，渠道端商务、OTC、医院全方位启动，重点推动OTC战略，随着定坤丹在央视及主流视频网站的广告投放，公司知名度将进一步提升，且16年定增发行股份收回核心资产山西广誉远剩下40%股权、募资建设太谷新厂区解决产能瓶颈问题，未来发展基础得以进一步夯实。看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示：OTC推广不及预期，销售费用率大幅上升。