新国都股票分析：支付生态日益完善，创新业务拓展未来

　　新国都股票分析：支付生态日益完善，创新业务拓展未来

　　中信建投 武超则

　　专注电子支付，业绩稳健增长。

　　新国都专业从事金融 POS 机的设计、研发、生产、销售，并以此为基础提供全方位电子支付技术服务。公司基于支付产品的技术及渠道优势，在近几年积极拓展上下游业务，在多个领域进行布局，目标形成以电子支付为中心的生态闭环。公司经营业绩一直保持稳健增长。 2012 年到 2016 年，公司营业收入复合增长率达到 22.84%； 2016 年，公司实现营收 11.27 亿元，同比增长 15.24%，归属于上市公司股东净利润 1.39 亿元，同比增长 62.61%。

　　深耕电子支付产业链。

　　电子支付是公司的核心业务，公司以支付技术及金融 POS 终端软硬件的设计研发为基础，叠加运营模式、技术领域的创新，继续巩固和提升在电子支付技术受理终端设备的市场领先地位。公司 2015 年实现了 ExADIgm，Inc.公司全部股权的收购， 2016 年，ExaDigm 成功搭建了覆盖全美范围、不同行业维度的销售团队。2016 年公司海外营收 1.27 亿元，营收增速达到 127.40%，体现了公司海外业务的顺利扩展。

　　开拓新领域，创新业务拓展未来。

　　生物识别技术与移动端、 POS 机等支付终端的结合将是支付领域未来的大趋势， 2015 年，公司通过收购浙江中正智能科技有限公司 100%股权，成功的切入了生物识别业务领域。信用体系的建立是完善互联网监管，促进互联网发展的重要方向。 2015 年，公司投资设立信联征信， 2016 年收购公信诚丰。除此以外，公司还积极参与相互保险市场和区块链领域，完成产业链的完善布局。

　　盈利预测

　　我们预计公司 17-19 年实现营业收入 14.13 亿、 18.20 亿、 22.42亿，净利润 1.55 亿、 1.93 亿、 2.49 亿， EPS 分别为 0.66 元、 0.82元、 1.06 元。目前公司在传统支付领域积极适应新的支付环境，智能 POS 等新产品有望在 17 年快速放量，海外市场也在同步扩张中。公司在产业链的上下游积极寻找适合的标的公司进行产业拓展，打造以电子支付为核心的生态闭环，未来的高成长性确定，维持“买入”评级，建议重点关注！

　　风险提示： 新市场拓展进度或低于预期。