中远海特股票 新消息：600428运量回升改善业绩 符合预期

　　中远海特（600428）：运量回升改善业绩，符合预期

　　事件：公司公告 2017 年一季报。 2017Q1，公司实现营业收入 16.03 亿元（+17.85%），归母净利润 1106 万元（+1104%），扣非后归母净利 3259 万元（+9513%），EPS 0.005 元（+1，018.62%），加权 ROE 0.12%（+0.11pct）。

　　评论：

　　1、航运市场回暖，Q1 运量同比增长 6.1%

　　一季度，航运市场显着回暖。中远海特完成货运量 303 万吨（+6.1%），周转量205.78 亿吨海里（+3.9%），货运量和周转量显着回升;船队营运率 97.1% （-2.5 pct），航行率 60%（+5.6 pct），载重率 56.55%（+8.8 pct）。

　　2、得益于运量回升，业绩显着改善

　　得益于运量回升，公司实现营业收入 16.03 亿元（+17.85%），营业成本 13.87亿元（+17.66%），毛利 2.16 亿元（+19.09%）。公司三项费用控制良好，销售费用 1184 万元（-2.15%），管理费用 1.04 亿元（+2.13%），财务费用 6942万元（+73.9%）。

　　公司资产减值损失同比下降 58.93%至 513 万元，投资收益为 1160 万元（16Q1 为 0）。公司实现营业利润 3367 万元（+211%）。但报告期内公司拆解两条船舶，产生营业外收入 2165 万元（16Q1 为 13 万元），归母净利润 1106 万元（+1104%），扣非后归母净利 3259 万元（+9513%）。

　　3“一主两翼”多用途船和半潜船运量高速增长

　　2017Q1， 多用途船完成货运量 106.09 万吨（+40.6%）， 重吊船完成货运量 60.74 万吨（+50.7%），半潜船完成货运量 7.35 万吨（+116.8%），一主两翼运量高速增长。

　　4、投资策略：“一主两翼”战略持续推进，业绩弹性逐步兑现

　　随着油价回升，美国海工平台利用率持续提升， 海工订单有所恢复，公司半潜船运量触底回升，哈萨克斯坦项目较好锁定半潜船 2018-2020 年收益水平;受益干散货复苏和“一带一路”业务的大幅提升，公司多用途船和重吊船运量和期租水平均有所提升，“一主两翼” 业务显着改善。

　　虽然沥青船和木材船可能面临压力，但对公司业绩影响较为有限。考虑到公司运价回升存在滞后，且 Q1 为特种船运输淡季，预计 Q2 进一步兑现业绩弹性，我们预测公司 17/18/19 年 EPS 为 0.14/0.24/0.35 元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　5、风险提示：干散货运复苏不达预期