经纬纺机 新消息：金融板块持续发力 买入评级

　　经纬纺机最新消息：金融板块持续发力 买入评级

　　广发证券

　　核心观点：

　　“纺机+金融”为核心的双主业格局。公司为国内纺机制造业的龙头企业，在国内纺织行业运行整体下滑大背景下，积极转型布局金融、汽车重工业等新业务板块。

　　金融板块已持续作为公司主营业务收入的主要来源，2016年营收占比57%。2016年内公司进行了股权结构及业务板块的多步调整，形成双主业。

　　各版块业务情况：1）中融信托主业结构优化，盈利水平提升，2016年实现净利润27亿元，信托规模6830亿元，主动管理占比稳步回升至71%。此外积极通过设立子公司布局股权投资、资产管理等专业领域，推动业务转型创新。2）恒天财富发展势头迅猛，盈利能力较强，2016全年恒天财富实现净利润4.57亿元，同比+98%。

　　伴随居民可支配收入及财富储蓄的不断增长，财富管理的需求将持续释放。3）汽车业务剥离完成，同业竞争问题得以解决，业务处置后增厚一季度合并报表投资收益约1.5亿元。同时利于公司集中资金与资源发展主业，发挥优势。4）纺机业务专业实力强，但受累于行业持续下滑，积极响应国家号召处置僵尸企业，实现减负止损。

　　年内股权调整，股东背景得以强化。1）私有化H股完成，为资本运作留足了空间。截至2017年2月14日，恒天控股已持有公司全部退市H股95.4%。私有化完成后，恒天集团及一致行动人持股比例提升至近58%。2）恒天集团整体划拨至国机集团，股东资源更为丰富。2016年11月，公司公告恒天集团将整体划入国机集团。国机集团为大型央企，资产规模约为恒天集团3倍，产业布局广泛，有望发挥协同效应。

　　盈利预测：预计公司2017-2019年收入为101、103、106亿元，同比增速为-3%、2%、3%，归属净利润为6.8、7.2、7.5亿元，同比增速为25%、6%、6%，EPS为0.97、1.02、1.06，对应2017年PE为22.3，给予“买入“评级”。

　　风险提示：非金融业务经营严重恶化、资管新规严厉性超预期等。