盛通股份 新消息：投资编程猫 涉足少儿编程领域

　　盛通股份最新消息：投资编程猫 涉足少儿编程领域

　　类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：王凤华日期：2017-05-24

　　事件：

　　公司全资子公司知行教育拟使用自有资金以现金方式出资1421.05万元向深圳点猫科技（编程猫）增资，增资完成后，知行教育将持有编程猫5%的股权。

　　少儿编程有望成为K12教育新蓝海

　　近年来，少儿编程已成为发达国家教育的一个重要类别。目前全球已有16个欧美国家将编程纳入公立学校的日常课程。在我国，编程课程虽尚未普及，但浙江省已将信息技术（含编程）纳入2017年的新高考方案高考科目，少儿编程或许正经历从“非刚需”向“刚需”的转变。按照课单价4，000-6，000元计算，少儿编程行业未来市场规模可达230-350亿元。少儿编程未来有望成为K12教育下一个蓝海。

　　编程猫：少儿编程领导者

　　与其他K12培训课程相比，编程课程对老师及教学内容都有一定要求，进入门槛相对较高。就技术与研发优势来看，编程猫处于国内领先地位。其产品主要为针对6至16岁青少年的系列在线编程课程以及图形化编程平台；由哈佛大学教育科技研究院李瑾教授担任教育顾问，研发团队成员全部来自海内外重点院校。在课程开发上，编程猫已经积累了150余节课（每节课1小时）近11个主题的课程内容，并将编程与数学、英语、科学、生物、化学等中小学主要学科相结合，让孩子可以在同一时间进行跨学科的融合学习。

　　目前，编程猫已进入中国几百所中小学信息技术课堂和美国校园，拥有国内外学员20余万人。月活达到4万余人，二次购买率达到83%。用户体量处于国内领先地位。

　　增强公司STEAM教育实力

　　2016年公司完成对乐博教育的收购，并投资韩国乐博18%股权，是A股STEAM教育龙头标的。2016年，乐博教育实现营业收入1.5亿元，扣非后净利润2600万，顺利完成业绩承诺。至2017年一季度，乐博教育拥有83个直营店，150个加盟店，超5万名学员在读，是机器人（18.56 -0.85%，诊股）教育领域中学员人数最多的机构之一。乐博教育在少儿线上编程领域也上线了一些产品，以满足市场对少儿编程的需求。通过投资编程猫，公司可与其形成紧密的联系，帮助公司整合更多的STEAM教育资源，发挥协同效应。

　　盈利预测与评级

　　乐博教育从2017年1月起并表，我们假设乐博教育顺利完成业绩承诺，原印刷业务保持稳定增长。我们预计2017-2019年，公司营业收入为12、14.71、18.31亿元，实现净利润0.77、0.90、1.06亿元，对应EPS为0.48、0.56、0.66元；对应当前股价PE为66x、57x、48x。给予“增持”评级。

　　风险提示

　　主营业务增速不及预期；乐博教育业绩承诺无法完成。