北京银行股票行情：地区优势利好资产质量 关注同业存单增速过快

　　北京银行（8.60 -1.15%，买入）：地区优势利好资产质量 关注同业存单增速过快

　　类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：王小军日期：2017-05-04

　　事件：北京银行发布2016年年报与2017年一季报，公司2016年和2017Q1分别实现营业收入474.56亿元和136.06亿元，同比涨幅分别为7.66%和7.12%；实现归属母公司股东净利润分别为178.02亿元和54.45亿元，同比涨幅分别为5.72%和3.22%。公司2016年的基本每股收益1.16元，同比降低12.78%。同时，公司公布定增预案，拟向共计7名特定对象非公开发行合计不超过24.12亿（含）A股股票，且募集资金总额不超过239.8亿元（含），扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本。

　　点评：

　　非息收入快速增长，净利差水平表现出色。2016年，公司收入结构继续优化，利息净收入375.25亿元、非息收入达到99.31亿元，同比分别上涨4.9%和19.7%，非息收入占比达到20.92%。公司非息收入占比位于行业中游，仍有提升空间。近年来，非息收入平均每年保持3个百分点的增长。从收益率来看，公司2016年净利差为1.77%，同比下滑17个BP，净利差水平好于大部分上市银行。

　　生息资产稳定增长，同业规模增速放缓。2016年，公司生息资产规模19，390亿元，同比增长15.13%；平均利率3.94%，同比下滑0.76个百分点。从生息资产结构来看，贷款及垫款日均规模为8，500.03亿元，占比43.84%，同比增长15.88%；债券及其他投资类资产日均规模为4，889.78亿元，超过同业往来资产成为第二大生息资产，占比25.22%，同比增长19.86%；同业往来资产4，430.72亿元，占比22.85%，同比增长5.92%，增速小幅放缓。

　　监管新规下同业存单规模值得关注。从负债端构成来看，2016年公司同业存单余额为1，868.70亿元，同比上涨115.39%。按照银监会在4月发布的《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》（53号文）中对同业存单计入同业融资，考察其占负债总额不得超过1/3的要求，公司负债端高速增长的同业存单规模值得关注。

　　地区优势利好资产质量。2016年年末，公司不良率为1.27%，同比上升15个BP。与2015年相比，公司潜在不良贷款率小幅上升，同时加大了非正常贷款的确认力度：公司2016年年末逾期90天以内的贷款规模为113.65亿元，同比增加211.28%；而逾期90天以上的贷款规模为85.76亿元，同比增加6.87%。由于公司发放贷款的客户主要集中北京地区，在教育、医疗、高科技等行业，以大中型企业为主，贷款质量整体优势明显。

　　盈利预测及评级：暂不考虑定增对业绩的影响，我们预测北京银行2017年、2018年和2019年分别实现营业收入505.78亿元、553.20亿元和600.51亿元；归属于母公司净利润分别为182.02亿元、194.34亿元和208.12亿元，对应每股收益分别为1.20元、1.28元和1.37元，维持公司“增持”评级。

　　风险因素：1、宏观经济增速不达预期，影响资产质量；2、成本上升过快，影响利润水平。