川大智胜：军民融合大有可为 买入评级

　　川大智胜：军民融合大有可为 买入评级

　　［摘要］

　　川大智胜2016年实现营业收入3.16亿元，净利润0.39亿元3月21日，川大智胜公布了2016年年度报告，报告期内公司实现营业收入3.16亿元，较上年同期增长20.94%；归属上市公司股东的净利润0.39亿元，较上年同期增长16.40%。同时，公司公布了2016年分红预案，计划每10股分红派息1.20元。

　　国内空管系统领先企业飞行模拟、图像识别、VR产品线全面铺开公司是国内空管系统领先企业，主要为军航用户（包括：空军、海军、陆航、中航工业）和民航用户提供空管业务层面所需的空管自动化系统、仿真模拟训练系统、流量管理系统、空域管理系统、空管气象管理系统、多通道数字同步记录仪等产品。报告期内，公司空管相关产品新签合同总额突破1.5亿元，较2015年增长超过50%，创公司10年来的新高，是公司业绩提升的主要保证。同时，报告期内，公司有两台A320D级飞行模拟机通过民航总局验收颁证并投入培训服务；高精度人脸识别系统投入成都、重庆、贵阳等地火车站试用；VR产品研发完成，2017年将投入市场。全面铺开的产品线将为公司持续增长提供动力。

　　通航产业发展提供基础军民融合大有可为我国民航领域发展势头强劲，按照波音公司预测，中国民航运输机队规模到2035年将从目前的约3000架提升至9300架，成为世界第一航空大国。

　　同时，按照国务院规划，到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场。相应的空管系统需求也将保持高速增长，为公司未来发展提供了坚实的基础。

　　投资策略在民航和通航产业大发展，军民融合发展加速的背景下，公司有望保持稳定快速增长。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.22元、0.29元和0.37元。给于公司“买入”评级。

　　风险提示：通航产业发展不及预期，新产品推广不及预期。