特变电工股票 新消息：600089借一带一路打造新成长路线

　　特变电工（11.31 +0.00%，买入）：借一带一路打造新成长（爱基，净值，资讯）动力

　　类别：公司研究机构：华安证券（10.51 -0.38%，买入）股份有限公司研究员：吴海滨日期：2017-04-27

　　主要观点：

　　三维一体打造“一带一路”电力龙头。

　　近年来公司从高端制造（爱基，净值，资讯）业向制造服务商、国际成套系统集成商转型，将输变电成套工程尤其是输变电国际成套市场打造成新的增长动力。“一带一路”倡议叠加全球能源互联网的构建，为公司创造了万亿美元级别的市场空间，公司的地理位置、拿单能力等硬件优势如虎添翼成为海外业务拓展的核心竞争力，助力其斩获更多订单。截至2016年末，公司国际成套系统集成业务在手订单超过50亿美元，并在未来三年兑现业绩。海外业务高占比、优质项目高收益决定弹性大，开启业绩增长加速模式。

　　受益于特高压建设 未来国内收入稳定可期。

　　构建以国内互联为基础的全球互联网过程中，我国按照规划仍有12条特高压线路未开始建设。从国家电网电子商务平台的中标结果显示，公司在特高压变压器领域拥有更高的市场占有率，借助技术领先性，为其国内输变电业绩稳定和毛利率的提升提供支撑。

　　多晶硅产线成本优势优化光伏产业链。

　　公司旗下的新特能源在风电/光伏EPC、逆变器等领域占据全球领先地位，拥有从多晶硅-硅片-太阳能（13.16 -0.08%，买入）电池组件-逆变器生产，再到电站设计建设，最后到运营维护全产业链条的生产能力，并与能源产业形成“煤电硅”一体化，利用煤电自产自用，加上多晶硅产线技改，强化成本优势。鉴于2020年前可再生能源发电建设规划，公司未来四年新能源业务稳定可期。

　　盈利预测与评级。

　　预计公司2017/18/19年归母净利润为24.56/28.82/34.03亿元，对应的EPS分别为0.76/0.89/1.05元，给予“买入”评级。

　　风险提示：海外基础设施建设速度放缓；市场竞争加剧；证金、汇金减持。