天玑科技股票分析：300245一体机放量 业绩持续向好

　　天玑科技（14.61 +0.27%，买入）：一体机放量 业绩持续向好

　　类别：公司研究机构：东吴证券（11.92 -0.42%，买入）股份有限公司研究员：郝彪，李奡日期：2017-04-27

　　事件：公司发布2016年年度报告，实现营业总收入4.17亿元，同比上升5.63%；实现归属于上市公司股东的净利润5，777.35万元，同比上升27.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4，796.12万元，同比上升34.67%。

　　投资要点

　　营收增速恢复20%，费用率控制得当助利润提升。公司通过持续优化产品结构、加强渠道建设，公司销售收入增速恢复两位数增长，印证例如我们关于公司业绩拐点来临的判断，进一步确立了未来业绩增速回升的预期。公司在提高管理、运营效率和成本控制上继续改进，无论销售费用率和管理费用都率显著改善，同比分别下降了0.49和5.38个百分点，从而实现归属于上市公司股东的净利润同比上升。

　　一体机持续放量增长，多个大数据新产品快速落地。数据库云平台一体机2014年度实现收入约1，062万元、2015年实现收入约2，090万元，至2016年实现收入突破5，000万元；数据库云平台一体机2014年签署合同额约1，200万元，2015年签署合同额约4，600万元，2016年签署合同额达到约8，600万元。目前公司已与电信等行业的大中型企业签订多个订单。我们预计未来传统行业企业将会成为软件定义存储的热点需求领域，新产品放量趋势明确，未来有望为公司业绩带来新的增长亮点。其他新产品DCOS产品与移动集团合作已在5个省移动公司中推广，2017年将向更多省移动公司推广，同时该解决方案也顺利进入银行、保险等行业客户。

　　增发方案获批，业务布局加速完善。公司拟实施非公开发行股票募集资金总额不超过60，303.00万元，扣除发行费用后将全部用于智慧数据中心项目、智慧通讯云项目及研发中心及总部办公大楼项目。目前公司非公开发行股票方案于2017年3月获得证监会批准，业务布局加速完善。

　　盈利预测与估值：预计2017-2019年净利润分别为0.69亿、0.96亿和1.31亿元，增发后备考EPS分别为0.22元、0.31元和0.42元，对应66/47/35倍PE。给予“增持”评级。

　　风险提示：下游采购进度不及预期；行业拓展不及预期。