北京银行 新消息：小微贷款增长突出 下半年逾期90天以内升幅加

　　北京银行最新消息：小微贷款增长突出 下半年逾期90天以内升幅加快

　　类别：公司研究机构：交银国际证券有限公司研究员：交银国际证券研究所日期：2017-05-16

　　盈利基本符合预期。2016 年实现归属母公司股东净利润178 亿元，同比增长5.7%；每股收益1.16 元，基本符合我们预期和一致预期。加权平均ROA 和 ROE 分别为0.90%/14.92%。2017 年1 季度实现归属母公司股东净利润54.45 亿元， 增长3.2%；每股收益0.36 元。2016 年全年和2017 年1 季度盈利增长均主要来自规模扩张，手续费佣金及成本控制。业务及管理费同比增长分别为11.19% 和5.66%；成本收入比分别为25.81%和21.28%，继续保持较低水平。

　　资产负债保持稳健增长。截至2016 年末，资产/贷款/存款总额分别为2.12 万亿元/8，999 亿元/1.15 万亿元，较年初分别增长14.71%/16.1%/12.58%，16 年资产增长最大驱动来自应收款项类投资和贷款（贡献资产增速6.7%和6.5%），其次是持有至到期投资和可供出售投资（贡献资产增速3.3%和2.7%）， 负债增长主要来自存款和应付债券（贡献负债增速均为7.4%，应付债券增长主要来自同业存单）。17 年1 季度末，资产/贷款/存款较年初分别增长2.7%/7.0%/3.3%，资产增长主要来自应收款项类投资和贷款（贡献资产增速3.5% 和2.9%），存放同业款项拉低资产增速1.4 个百分点，负债增长主要来自存款和和应付债券（贡献负债增速均为1.9%）， 同业及其他金融机构存放款项减少降低负债增速2.6 个百分点。截至16 年末，同业存单和同业负债占负债的比重分别为9.3%和21.9%，较年初分别上升4.3 个百分点和下降5.6 个百分点。

　　1 季度NIM 降幅较大。16 年NIS 和NIM 分别为1.74%和1.94%，同比分别下降21 和22 个基点。以期初期末余额计算，16 年4 季度和17 年1 季度NIM 分别为1.91%和1.77%，环比分别上升3 个基点和下降14 个基点。1 季度NIM 环比降幅较大主要是由于去年4 季度以来主动负债占比持续提升，负债成本1 季度升幅较大，而生息资产收益率传导存在滞后，环比保持平稳。

　　资产质量整体保持同业优秀，下半年关注类和逾期90 天以内占比升幅加快。16 年末和17 年1 季度末不良率分别为1.27%和1.24%，环比分别上升7 个基点和下降3 个基点。16 年不良净生成率0.76%，同比上升0.24 个百分点，较上半年上升0.09 个百分点，保持上市同业较低水平，仅略高于重庆银行和重庆农商行。16 年末拨备覆盖率273.82%，环比略降1.38 个百分点；粗略估算17 年1 季度末拨备覆盖率大致稳定。16 年末，关注类占比1.46%，较中期上升0.26 个百分点；逾期占比2.22%，较中期上升0.57 个百分点，主要是逾期3 个月以内占比上升。逾期3 个月以上/不良比率75.1%，较中期下降22.7 个百分点，不良划分标准更严格。

　　小微和个人贷款占比提升。2016 年新增贷款的52%投向零售，47%投向一般公司贷款。新增公司贷款主要投向租赁商服业、制造业和建筑业，三个行业的新增贷款占新增贷款总额的比重分别为16%、10%和6%，而交运仓储邮政业贷款较年初下降11.4%，降幅占新增贷款的4%。16 年末，国标小微贷款余额2，908 亿元，较年初增长22%；小微贷款的净增量占新增贷款的比重为42%。新增公司贷款主要投向小微企业。个人贷款（不含资产证券化）2，527 亿元， 较年初增长34%；占比28.2%，较中期上升2.8 个百分点。零售资金量余额4，944 亿元，较年初增长超过1，100 亿元；储蓄及个贷全国市场份额继续保持双提升，储蓄存款余额达2，289 亿元，较年初增长10%；截至16 年末，零售VIP 客户数突破45 万户，新增9 万户，高端客户占比及综合贡献度进一步提高。直销银行客户数较年初增长38%，储蓄余额（含保本理财）较年初增长187%。

　　16 年到17 年1 季度中收保持较快增长。2016 年实现手续费及佣金净收入95.99 亿元，同比增长34.82%；占收入的比重20.23%，同比提升4.08 个百分点。2017 年1 季度手续费及佣金净收入40.32 亿元，同比增长31.29%；占收入的比重29.63%，同比提升5.46 个百分点。16 年手续费及佣金收入增长主要来自投行、理财、代理、保函及承诺业务，分别贡献手续费及佣金收入增速9.9/8.2/6.1/5.2 个百分点。截至16 年末，理财产品余额4，317.71 亿元，较期初增长39.26%；实现理财业务手续费收入17 亿元；非保本理财规模2，986.47 亿元，较期初增长69.2%，增速远快于理财规模整体增速，实现理财类中间业务收入17 亿元。

　　公司公布了非公开发行预案。本次非公开发行的发行对象为ING BAnk N.V.、国资公司、京能集团、阳光人寿、阳光产险、联东集团和三峡集团，共计7 名特定对象，发行数量不超过24.12 亿股（含），募集资金总额不超过239.8 亿元（含）（按照募资额上限和发行数量上限测算，每股价格9.94 元，较目前价格高出4%）。以2016 年12 月31 日为测算基准日，本次发行募集资金总额在不考虑发行费用的前提下，有望提升公司核心一级资本充足率1.58 个百分点。

　　维持长线买入评级。2016 年现金分红38.02 亿元（含税），分红率21.4%， 同比提升2.5 个百分点；并派送红股2 股。预计17-18 年盈利增长10.2%/8.0%， 目前16 年PE/PB 为7.7 和1.03 倍。维持长线买入评级和10.85 元的目标价。