久其软件股票行情(002279)：5大项考核证实新业务周期

　　从业务路径变化、软件要素升级、执行力考核、A股财务比较、子业务拆分验证利润来源，A股政务软件第一，人工智能新标的。

　　1）业务转型：管理软件公司的优势在于客户粘性，痛点在于渗透率饱和导致的螺旋成长。管理软件公司的成长分为销售量驱动（渗透率）和功能点驱动（客户要求新功能），以大数据为核心的新需求带入新成长。

　　2）要素升级：完成三要素升级，业务线从“集中—分散——集中”变化。描述软件企业的三大要素为商业模式、客户资源与技术禀赋，投资者曾担心业务整合能力，从2012到2015年，久其软件实现收入增长189.8%、利润增长591%、人均利润增长451.7%、ROE提升237%、应收账款周转率提升36.8%，财务数据说明整合成功。

　　上调为“买入”评级，维持盈利预测2016/2017/2018年净利润为2.31亿、3.75亿、4.62亿，8月21日已上调16年盈利预测21%，1月24日已上调2017年、2018年盈利预测幅度为17%、18%，17年对应PE为26X，估值处于历史底部。2016/2017/2018年收入增速为77%、84%、30%、利润增速为71%、62%、23%，对应PE为42X、26X、21X。采用行业平均35倍动态PE，对应市值涨幅空间为35%。