达实智能PPP助力跨区域扩张 买入-A 评级

　　达实智能PPP助力跨区域扩张 买入-A 评级

　　事项：公司公告拟投资不超过3000万元在安徽淮南市设立控股子公司。经营范围包括智慧城市PPP 项目投资、智慧医疗PPP 项目投资、智慧教育PPP项目投资、互联网医疗运营、健康档案管理技术平台的研发与运营等。

　　成立淮南子公司，有力拓展安徽市场，PPP 智慧城市框架协议有望加速落地。此前公司与淮南市政府签订了10亿元智慧城市建设PPP 框架协议，本次设立淮南子公司将加强公司在安徽地区的业务开拓及项目实施力度，加速PPP框架协议的正式落地。凭借着综合性的智慧城市建设及运营能力，公司将在智慧交通、医疗、教育、建筑智能节能等多个领域为政府提供全方位服务，以PPP 模式深度参与，未来有望成功将该模式复制到其他城市，加快业务全国性扩张速度。

　　智慧医疗业务布局全面，战略清晰，未来将迎跨越式发展。已签订三单智慧医疗项目，合计4.5亿元，互联网医院项目正式落地。后续进展有望继续超预期。公司依靠久信医疗、小鹿暖暖全面布局医院核心系统及互联网医院建设。首先以B2H2C 模式，将医院由工程客户变为合作伙伴，以医院项目为入口，早期就介入智慧医院整体规划，后续在医院建设、运营效率提升、患者离开医院后等多个环节深度布局智慧医疗产业。将业务从医院延伸至患者，实现持续性“流动的价值”。其次借助B2C2C 模式，与政府签订PPP智慧城市框架协议，自上而下推进，持续导入线下医疗资源，建设区域智慧医疗信息平台，通过区域医疗机构信息共享交换，实现跨越式发展。

　　员工持股计划购买完毕，后续动力充足。公司近期公告员工持股计划共计买入485.5万股股票，占总股本的0.76%，成本价为18.82元，第一期员工持股计划已完成购买，其中60%锁定期为12个月，其他40%锁定期为24个月。员工持股计划充分绑定利益，激发员工动力，加速智慧医疗业务的推进，多点发力智慧城市建设，开启公司崭新征程。

　　投资建议：预测公司 2015/2016/2017年净利润分别为 1.60/2.78/3.68亿元，对应 EPS 分别为 0.25/0.43/0.57元。继续坚定看好公司开拓智慧医疗业务的巨大潜力，维持目标价29元，买入-A 评级。

　　风险提示：新业务推进不达预期风险