科融环境进军有机固废处置 维持“推荐”评级

　　进军有机固废处置，环保平台日趋完善，通过PPP模式推动，对未来的经营影响较为积极。该项目由科融环境和海城农高区指定的投资平台公司合作发起设立PPP平台公司（简称项目公司）。项目公司由科融环境控股，海城农高区有机固废集中处置项目的投资、建设、运营由项目公司负责海城农高区有机固废集中处置项目内容为：集中处置畜禽养殖业产生的粪便，农作物秸秆废弃物、污水处理厂产生的污泥等。处理规模为日处理量600吨，投资约1.8亿元人民币，占地面积约70亩，日产天然气（提纯后）17，000立方米，人工基质60吨，本项目运营期25年（不含建设期）。该协议目前属于战略框架协议，是一项针对农业废弃物资源化利用的综合环境治理项目。后期如果顺利执行将对未来的经营业绩产生积极的推动。公司全力打造环保产业大平台，目前业务涉足大气脱硫脱硝、污水处置、垃圾发电、天然气发电等业务，并借助PPP模式将各项业务快速放量，此次进军有机固废是环保平台架构的有益补充，可以预期未来公司的综合环境治理业务将快速推进。

　　维持“推荐”评级。考虑送股摊薄因素，我们给予15年、16、17年EPS为0.04元、0.05元、0.07元。我们看好公司长期的发展空间，平台日益完善，PPP订单空间已经打开，目前市值仍然偏小，我们继续维持“推荐”评级。

　　风险提示：项目进展慢于预期的风险，战略转型低于预期的风险，宏观经济下行的风险。