爱康科技伏扶贫带动新能源汽车业务布局 买入评级

　　爱康科技伏扶贫带动新能源汽车业务布局 买入评级

　　爱康科技发布公告，1）公司控股股东爱康实业与赣州市上犹县政府就光伏扶贫投资、新能源汽车和充电桩运维等签订《战略合作框架协议书》；2）爱康实业与赣州市南康区政府签订《合作建设光伏电站扶贫项目协议书》。

　　光伏扶贫带动新能源汽车业务布局，打造新兴产业方向。作为国内民营光伏运营龙头企业之一，公司目前已具备并网光伏电站800MW，项目储备GW以上。在电站运营业务基础上，公司积极推动业务模式创新，从光伏扶贫入手，打造新能源汽车运维的新型产业方向，实现双业务的协同发展：1）通过精准扶贫，可以以较低资金控制较大规模光伏电站，促进公司电站业务发展；2）依托公司电站开发子公司网络体系，以光伏扶贫入手，持续积累政府资源，加速推进新能源汽车和充电桩业务拓展；3）未来伴随能源互联网发展，公司将逐步实现从新能源发电、售电、用电的闭环产业链。

　　根据控股股东与上犹县政府协议：1）公司将在上犹县推进新能源精准扶贫投资项目，由双方各投资不少于20 亿元，用于建设250MW 光伏电站，每年以不低于50MW 容量递增；2）公司将投资不少于3 亿元用于上犹县新能源汽车和充电桩项目建设，计划投资公交车不低于300 辆、新能源出租车不低于400 辆、新能源汽车充电桩不低于1000 个；3）推动基建类金融合作项目，打造BOT、PPP 等业务模式。公司此前与赣州市崇义县政府签订类似协议，计划投资1 亿元用于新能源汽车业务拓展，其中建设充电站5000万元、充电桩1000 万元、购置投放新能源汽车4000 万元。

　　收购赣发租赁40%股权，加速整合金融产业。公司此前公告，拟以2.46 亿元价格，收购控股股东持有的赣州发展融资租赁公司40%股权。赣发租赁为赣州市首家、江西省第三家内资融资租赁试点企业，重点拓展光伏电站、医疗设备、机械设备等租赁，目前针对赣州等地的智慧城市建设涉及的新能源汽车和充电桩租赁开展投租联动业务。本次交易公司为公司整合金融产业布局的第一步，通过整合赣发租赁，一方面可以为公司光伏业务、新能源汽车和充电桩设备业务提供资金支持与融资便利，加速业务推进；另一方面则可以直接为公司贡献投资收益，本次收购，赣发租赁承诺2016、2017、2018年净利润分别不低于4689、6890、8817 万元。

　　维持买入评级。预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.29、0.55 元，对应PE 为36、19 倍，维持买入评级。

　　风险提示：新能源汽车业务拓展低于预期