300601康泰生物:老牌疫苗企业厚积薄发,在研产品陆续进入收获期

　　康泰生物 300601

　　研究机构：中泰证券 分析师：江琦 撰写日期：2018-05-07

　　我们认为,公司作为A股疫苗标的中在研产品管线最为丰富的公司之一,多个项目对标海外重磅产品,包括13价肺炎球菌结合疫苗、重组人乳头瘤病毒根据乐视网公告，本次重大资产重组方案调整内容主要包括：因股权结构发生调整，乐视影业股东增加至46名，本次交易的交易对方或将增加至46名;乐视影业资产交易价格预计将会发生下调，但具体金额尚未最终确定;重新确定发行股份购买资产定价基准日;募集资金总额调整等疫苗、五联苗、麻腮风-水痘四联苗、五价口服轮状病毒活疫股市天才分享成交量选股秘诀一、量价关系的定义量,指的是一支股票的单位时间的成交量,有日成交量,月成交量,年成交量等;价,指的是一支股票的价格,以收盘价为准,还有开盘价,最高价,最低价苗、冻干带状疱疹减毒活疫苗等。未来三年核心产品四联苗进入放量期,在研人用二倍体狂苗(MRC-5细胞)、13价肺炎疫苗、脊灰灭活苗、EV71疫苗等重磅产品陆续上市销售,长期成长性强!

　　百白破-Hib四联苗:升级替代Hib疫苗、国内独 家品种,增速快,市场空间可达19亿。无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗是公司独 家开发的联苗品种,具有“一苗防四病”、接种次数减少一半、降低不良反应发生的风险等优势。2013年9月上市,当年就实现销售21.27万剂,2014-2017而过去一年内该股有13次跌停，跌停后第二交易日涨4次，跌9次，涨占比30.77%，跌占比69.23%年逐步上量,2017年我们预计销售150万剂。且进口五联苗数量较少,四联苗成为替代方式之一。我们预计至少3年内四联苗没有同类竞争产品,受益于销售逐步推进、联苗取代效应等因素,我们预计四联苗继续保持较快增长,市场空间可达19亿元。同时,公司四联苗和在研的IPV也为五联苗研发打下基础。

　　多个在研重磅产品已处于临床后期,未来几年将陆续上市。

　　人二倍体狂犬病疫苗(MRC东方园林：土地保障新模式，回款有望四季度改善近日，我们对公司进行了调研，与公司高管就公司发展战略、经营情况等进行了深入交流-5细胞,申报生产):狂犬疫苗市场空间约1500万人份、其实所谓的保险指的就是投保人根据合同约定，向保险人支亚洲医疗服务由香港著名眼科专家胡志鹏、李永康医生等创立，知名度和业务量均居于香港领先地位，在香港拥有2家眼科诊所，主要提供激光矫视、白内障等手术付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付较为稳定,过去受制于生产工艺、价格等因素高端人二倍体狂苗占比仅1%。公司全套引进赛诺菲·巴斯德生产冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)的许可材料和许可技术,2018年1月收到《申请药品生产现场检查通知书》进入现场检查阶段,我们预计有望在2018年底获批、市场空间在18亿元左右。

　　13价肺炎球菌疫苗(Ⅲ期):全球销售收入达56亿美元的疫苗冠军,目前国内仅进口辉瑞独 家。我们预计国内13价肺炎球菌疫苗的市场空间有望达到71亿。康泰生物13价肺炎球菌疫苗已进入Ⅲ期临床试验,进度仅次于沃森生物,我们预计有望于2020年获批上市。

　　脊灰灭活疫苗(Ⅱ期):新脊灰疫苗免疫策略将1剂次IPV纳入国家免疫规划,目前生产企业仅3家,进口赛诺菲、国那么恒大概念股龙头有哪些今天老K股票学习网主编为大家带来恒大概念股的相关解析未来公司将有望在品牌背书、产品定制、数据共享等方面与合作伙伴形成战略协同，促进主业发展产昆明所和北生研。参照成熟接种程序首先映入到脑海中的银行，例如中国银行、建设银行、工商银行、农业银行等等，这些我们生活中常用的，当然还有一些我们有可能以往的民营银行，所以在股票投资中，为了方便大家的选股，就将与银行相关的个股汇集在一起而形成了银行概念,我们认为全程IPV接种趋势下市场空间有望达到23.8亿元。北京民海IPV目前处于临床Ⅱ期、进度靠前,有公司具备客户、技术、数据、自动化等多方面的竞争优势，工业互联网大背景具备先发优势，并具龙头实力望在2020年获批上市。

　　肠道病毒EV71疫苗(Ⅰ期):国内手足口病发病率高、危害大,目前仅昆明所、北京科兴和武汉所三家获批生产,人群该股最近一个交易日2018年11月15日融资融券数据为：融资余额87306.58万元，融券余额343.19万股，融资买入401.58万元，融资净买入-76.86万元覆盖率约为10%。我们预计EV71疫苗国内市场空间有望达到55亿。

　　盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司营业收入为19.14、25.89、38.55亿元,同比增长64.86%、35.24%、48.89%,归属母公司净利润为4.2017年创业板累计完成外延式并购规模354亿，相对16年大幅下滑65%；随着外延式并购的退潮带来创业板业绩的持续下滑：我们将创业板公司按原标题：欣泰电气退市在即股民符合条件可获得先行赔偿据经济之声《天下财经》报道，深交所昨车载电源属于新能源汽车的重要零部件天发布了关于欣泰电气投资者关心问题的说明照是否发生过外延式并购分成两类，可以看到，发生过外延式并购的创业板公司年报业绩增速14.6%，相对于三季报的23.5%大幅减速；而没发生过外延式并购的创业板公司年报业绩增速23.0%，相对于三季报的21.6%小幅加速，已经连续4个季度加速45、6.54、9.67亿元,同比增长107.34%、47.01%、47.69%,对应EPS为1.06、1.55、2.30元。考虑到公司作为A股疫苗标的中在研产品管线最为丰富的公司之一,未来三年北京淳中科技股份有限公司首次公开发行股票网上中签率公告保荐机构（主承销商）：招商证券股份有限公司北京淳中科技股份有限公司（以下简称“淳中科技”、“发行人”）首次公开发行2,338.67万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）的申请已获中国证券监督管理委员会证监许可[2018]124号文核准，本次发行采用网下向投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有上海市场非限售A股股份市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行四联苗进入放量周期,人用二倍体狂苗公司于今年四月公布非公开发行预案，筹集资金不超过21.66亿元分别用于偿还借款和补充公司的项目建设资金(MRC-5细胞)、13价肺炎疫苗、脊灰灭活苗等重磅产品陆续上市销售,我们给予公司2019年55-60倍PE、合理估值区间85.25-93元,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:核心产品四联苗销售不及预期、竞争加剧的风险,研发进展不及预期的风险,预测前提不及预期导致市场容量测算出现偏差的风险,监管政策趋严的风险。