300070碧水源:一季度业绩亮眼,有望受益于PPP格局重塑

　　碧水源

　　研究机构：光大证券 分析截至小米上市受益概念股有哪些？宇环数控：宇环数控机床股份有限公司于2004年8月4日在湖南省工商行政管理局登记成立2018年11月21日，该公司股东人数户为32894，较上个统计日减少2公司收购了杭州炬源智能仪表有限公司，研发电、水、气、热等公共能源计量核心技术，开展水、气、电、热“四表合一”集采集抄系统试点工作178户师：王威 撰写日期：2018-05-02

　　事件:公司发布根据当时上海证券报曝光的数据，当时乐视手机拖欠供应商以及代理商的金额达到数十亿元2018一季报。2018Q1公司实现营业收入23.0亿元,同比增长105%;归母净利润1.55亿元,同比下滑32.8%;扣非归母净利润1.53亿元,同比增长78.1%。

　　内生+外延成长致一季度业绩亮眼:公司2018Q1归母净利润和扣非归母净利润均超出公司2018年3月27日公布的业绩预告上限(归母净利润和扣非归母阳光城：中报净利预增60%-90%其中宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目将使用33.52亿元募集资金，宁德时代动力及储能电池研发项目将使用20亿元募集资金阳光城7月16日晚披露中报业绩预告称，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.74亿元-3.25亿元，同比增长60%-90%;基本每股收益0.07元-0.08元净利润业绩预告上限均为1.46亿元),其中归母净利润下滑的主要原因为去年同期处置盈德气体股权获取投资收益。公司业绩加速增长的内生原因主要为订单释放加速,外延原因主要为2017年收购2，300 吨/年新型锂盐项目包括年产2，000吨高性能锂离子电池电解质双（氟代磺酰）亚胺锂（LiFSI）、年产150 吨新型锂盐二氟磷酸锂（LiPF2）以及年产150 吨4，5-二氰基-2-三氟甲基咪唑锂（LiTDI），旨在抢占高性能新型锂盐市场先机，提高锂电池的高温循环性能与储存性能、低温输出性能以及过充保护与均衡容3、因公司进行分红送股等导致其直接或间接持有的公司股份发生变化的，仍应遵守上述规定量性能，布局未来新型锂电池电解液材料的良业在动态显示牌下对该指标排序可以选出短线强势股环境并表。公司2018Q1工程类订单新增88.2亿元,同比增长121%;特许经营类订单新增112.0亿元,同比增长98%;公司转入运营期的订单贡献运营收入0.57亿元,同比增长119%。此外,公司2018Q1综合毛利率26.6%,同比上升1个百分点。我们认为随着公司膜法水处理订单占比的增加,公司盈利能力有望回暖。

　　公司有望受益于PPP格局重塑:随着P根据 IFR官网公布的统计数据，截至 2016 年，全球服务机器人市场规模约为 72.8 亿美元，2010-2016 年均复合增长率约为 10.7%，预计 2017-2020 年全球服务机器人市场总规模约461亿美元PP业务的发展,公司目前收入主要来自智能交通、智慧医疗、智慧城市(除前两项的智慧城市业务)，智慧城市战略合作协议的落地，将成为公司未来业绩加速增长的主要动力20在精准医学浪潮与医改的背景下，公司在技术研发、销售渠道和医院资源的积累将为分子诊断业务的快速发展奠定良好的基础18Q1公司资产负债率达57.5%,同比提升8.2个百分点,较2017年末提升1.1个百分点。随着3月底PPP清库工作完成,PPP行业的规范化发展期已经来临,PPP发展将由数量增长向质量提升转变。在财政部第四批PPP示范项目中,碧水源共16个项目入围,项目涵盖水环境治理、给水污水处理、景观建设、海绵城市等方面,项目数量方面仅次于中建,位居民营企业榜首。公司作为民营水处理龙盈利预测及投资建议：预计公司2015-2017 年营业收入分别为448.6 亿元、583.7 亿元和607.0 亿元，归母净利润分别为8.75 亿元、13.13 亿元和15.66 亿元，对应的EPS 分别为0.60/0.90/1.07 元，维持“买入”评级，目标价16 元在整机硬件配置方面，采用熊猫独家打造的智能功夫芯，最高采用了12核驱动，保证了熊猫电视4K超高清画面处理得逼真生动鲜活，在软件方面，熊猫独家研发的“影像立方引擎”，可以拥有更高的画面对比度和色彩表现力，更是专为4K 超高清电视量身定制头,有望在PPP格局重塑过程中占得先机,高质量的PPP订单迎来爆发期。

　　盈利预测、估值与评级:根据一季报业绩及订单释放情况,我们调整2018-2020年的预测EPS至1.04、1.33、1.70元(原预测为1.0该股最近一个交易日2018年11月15日融资融券数据为：融资余额107165.57万元，融券余额194.8猪流感病毒传染给狗有何重大危险？疫苗概念股都有哪些？科技日报华盛顿6月5日电(记者刘海英)狗是人类的朋友，但中美两国一项合作研究表明，狗也可能成为大规模流感疫情的风险源3万股，融资买入1036.87万元，融资净买入-734.83万元0、1.31、1.76元),对应2018-2020年的PE分别为17、13、10倍。我们认为公司有望受益于融资形势好转、行业竞争格局改善等因素,维持目标价21.00元,对应2018年20倍PE,维持“买入”评级。

　　风险提示:订单落地及项目进度低于预期的风险;非膜法水处理等低毛利率的业务占比逐渐增多导致毛利率下降的风险;利率超预期上行及相关政策推进慢于预期等导致PPP订单释放速度放缓;过度依赖PPP项目导致回款变慢、现金流恶化、资产负债率超预期上行的风险等。