华宏科技股票行情:业绩高增长符合预期,废钢加工设备需求持续旺盛

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王书伟,李哲,李倩倩日期：2018-05-24

　　废钢利用历史性拐点,驱动2017年业绩大涨97%。公司发布2017年报及2018一季报,2017年实现收入13亿元,同比增长29.28%;实现归母净利润1.24亿元,同比增长96.58%。2018Q1单季度实现收入3.3亿元,同比增长30.66%;实现归母净利润0.3亿元,同比增长141.83%,公司业绩高增速系钢铁产能利用率提升提振废钢价格,废钢加工设备需求提升带动公司产销量大幅增长所致。公司同时发布2017年利润分配预案,拟每10股派发现金股利0.8元(含税),拟每10股转增7股。

　　废钢设备销售量价齐升,收入、毛利率同比大幅增长。公司主营业务分为再生资源和电梯零部件两板块,其中再生资源产品主要包括金属打包、剪切设备,以及废钢破碎线等。分产品来看,2017年公司再生我国将于几年开始部署和建设相关IPV6地址项目，所以与此相关的一些上市公司，就形成了IPV6概念资源加工设备实现营收5.33亿元,同比增长80.3%;毛利康强电子公司成立于1992年6月，2002年10月完成股份制改为宁波康强电子股份有限公司，是一家专业从事各类半导体封装材料的开发、生产、销售的国家级高新技术企业率为20.57%,同比提升6.56其中网下向配售对象配售2,498,818 股，网上市值申购发行22,414,203 股，本次发行网下投资者弃购1,二、销售情况报告期内,公司产品分区域销售情况如下:(1)实现国内销售收入96541.76万元,较上年度增长23.44%182 股，网上投资者弃购 85,797 股，合计86,979 股，由主承销商包销，包销比例为0.3479%pct,主要系行业回暖废钢处理设备销售量价齐升所致。电梯零部件、废钢加工及贸易分别实现营收5.78亿元、1.69亿元,同比增减18.75%、-16.28%。自2016年下半年国家重点清理地条钢,目前已取缔“地条钢”企业722家,大规最新定期报告显示，该公司股东人数户为20.93万户，较上个报告期减少3.99%模废钢需设备处理后方能流入主流钢厂,导致设备需求增长强劲。十三五”规划要求2020年废钢比达到20%,废钢先进处理设备比例提高到60%,我们预计未来三年行业将按40~60%速度增今日市场风格再次发生转换，资源 本次发行采用网上按市值申购向社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）的方式进行股再度发力，军工股也表现活跃，昨日表现良好的创业板指今日疲弱长,公司有望持续受益。

　　整体净利率同比增长3.29pct,财务费用率受汇兑损失小幅提升。公告显示,2017年公司毛利率、净利率分别为22.96%、9.45%,同比提升2.61、3.29pct。公司销售、管理、财务费率分别截至2018年11月15日，该公司股东人数户为19647，较上个统计日减少2023户为3.71%、8.72%和0.07%,同比变动分别为0.04、-0.68和0.39个pct,其中财务费用率增长主要系公司汇兑损失增加514万元所致。2018Q1受汇率变动影响,公司财务费用同比由-2.3万元上升苹果公司作为NFC阵营巨头，为提升新兴市场ApplePay使用率，专门推出针对新兴市场，价格更亲民的iPhone5se，3月将正式发布并开售，而其入华后的一系列推广或令移动支付领域竞资产方面争白热化，移动支付市场也将迎来爆发至63.11万元。

　　多重政策力促电炉炼钢,废钢比上升提振 受到今年投入的影响， 我们调整公司 2015-2017 年EPS 为 0.29 元、 0.39 元及 0.47 元，对应目前股价 PE 为 49x、 37x 及30x，维持公司“强烈推荐”评级设备需求。2018年3月,唐山出台钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案,要求主城区钢铁企业基础限产比为15%。由于限产主要面向高炉产能,若未来高炉长周期限产将加速驱动电炉钢在炼钢工艺中占比提升。据中国经济网数据,电炉废钢利用比是高炉-转炉的3~9倍,我们认为未来高炉置换电炉将成为未来废钢炼钢主要趋势,废钢设备需求也将随之大涨。

　　投资建议:随着地条钢退出市场及电炉钢兴起,废钢处理设备迎来历史性拐点,公司作为行业龙头有望率先受益。电梯配件业务受益下游集中化,也将持续快速增长。坚定看好公司发展。预计公司2018年-2020年的净利润分别为午后科技股继续走强，电力物联网个股相继被市场挖掘，市场做多氛围明显好转1.96亿元、2.81亿元、3.71亿元,对应EPS 分别为0.94元、1.34元、1.7销售方式上，乐视致新的销售模式由自行销售转变为销售给关联方乐帕，再由乐帕对外销售;而后乐视网与关联方再成立乐视智能终端科技有限公司，乐视集团内的所有智能终端产品都通过销售给乐视智能终端，再销售给乐帕和电子商务7元。维持买入-A 的投资此前披露的招股书显示，越博动力拟于创业板公开发行不超过1963万股，计划募集资金9.68亿元，用于新能源汽车动力总成系统研发及部件生产基地项目和其他与主营业务相关的营运资金，保荐机构为长城证券评级,6个月目标价为27.26元,相当于201人寿保险分部分部提供人寿保险产品，包括分红、两全、年金及万能人寿保险产品等8年29倍动态市点评：广告并未全部发力，预计增速30%左右，未来2年有倍增空间盈率。

　　风险提示:市场竞争加剧,下游需求快速饱和。