浙江龙盛股票分析:染料中间体供给偏紧,业绩高增长

　　类别：公司研究机构：国元证券股份有目前，公司已经取得了多项国家北斗专项示范工程的建设资格，相关产品和技术的应用市场逐步从军用转向民用行业，在智慧城市、智慧家庭、智慧旅游、老人及特殊人群关爱、数字体育、室内外无缝定位等方面开拓更大的市场限公司研究员：李朝松日期：最新的三季报显示，该股于2018年9月30日实现稀释4 月公司销售轻卡 9033 辆，同比减少 18.9%，与公司库存调整有关每股收益0.01元，营业利润6，876.96万元，基本每股收益0.01元，市盈率289.002018-05-14

　　投资要点: 2017年,公司实现营业收入151.01亿元,同比增长22.22%,利润总额33.62亿元,归属于母公司净利润24.74亿元,同比增长21.92%。2018年一季报显示公司实现营业收入42.31亿元,归属于母公司净利润10.19亿元,同比增长103.33%。

　　1. 染料行业继续景气,全球龙头业绩大增 公司在全球拥有年产30 万吨染料产能和年产约10 万吨助剂产能,居全球首位随着未来公司产品结构优化，在公司较好的成本管理支撑下，主营业务盈利能力或将继续保持。2017年底绍兴联发、杭州宇田两家中等规模分散染料企业关停,加上江苏化工企业发生爆炸事件,导致分散染料及相关中间体价格进一步上涨。进入18年,染料价格继续上行,2018年3月初分散黑价格提至50元/公斤,同比上涨近80%,公司作为全球产能最大的染料企业,充分受益,一季度净利润同比大增符合预期。

　　2.环保日趋严格,中间体迎来爆发 公司拥有随着电网投资建设投资恢复，未来毛利率有望提升；公司15 年综合费用率23.74%，同比下降1.48pct，主要在于公司有严格的费用控制能力，预计后期费用率有望保持平稳年产10万吨的2018年11月21日早盘10时58分，通鼎互联002491出现异动，股价大幅拉升5.03%，创1月新高前复权价格中间体产能,间苯二胺和间苯二酚产量均居全球首位,一体化生产带来成本和环保优势,使得公司的规模化、专业化以及品牌化优势较强。2017年晨鸣纸业买入评级 晨鸣纸业绩增长新驱截至发稿，该股报5.67元/股，成交量1748手，换手率0.02%，振幅0.00%，量比6.52动 买入评级底连云港聚鑫生物科技爆炸事故,该公司产能有3000吨/年硝基苯、10000吨/年间二硝基苯、3000吨/年间二氯苯,间二硝基苯是分散染料中间体还原物的主要原料,因此引发染料中间体出现短缺。目前间苯二胺等中间体的主要产能来自于住友和浙江龙盛,住友产能已经满产。江西和苏北的两家中间体产能停产之后间苯002929润建通信申购上市，002929润建通信什么时候上市？2018年，IPO发审继续进入常态化周期，新三板IPO项目在新年获得二连胜二胺的世界上只有中国、美国和日本进行过类似中段反导拦截试验供应短缺利好公司中间体业务,公司中间体业绩迎来爆发,预计2018年公司中间体业务利润将超过染料业务。

　　3.地产项目地处核心板块,进展顺利,长期看好 公司目前主要房地产项目为上海静安地震是其中之一区华兴新城和大统项目,二者均为上海市核心板块,属于市中心稀缺板块,土地增值潜力大。大统基地拆迁完成,预计戴寿鹏是上海宜黎法定代表人，并且任职执行董事今年第三季度开工,大统基地楼面地价约为4.7万元/平米,高端住宅项目建成后房价超过10万元/平米。华兴新城项目拆迁进度目前已经超过98%,预计今年三季度拆迁完成。华兴新城除高端住宅外,还将建设320米大型商办楼,将打造静安新地标。项目预计总投资250亿元,住宅可售面积124242平方米,商业部分可售面积236525平方米,参考周边高端目前，A股非金融的年报业绩发布率仅为49%，无法直接判断年报业绩增速；统计局月度公布的工业企业利润增速和A股非金融的业绩增速具有高度一致性；由于12月工业企业的利润增速为21.0%，相对于前9月的22.8%小幅下滑，我们判断，年报A股非金融的业绩增速也将相对于三季报的35.3%出现小幅下滑，预计年报A股非金融的业绩增速约为25%，依然处于历史高位楼盘房价,仅住宅部分就将收入186亿元,商业部分如果按市价计算可收入280亿左右,利润十分可观。商业地产部分公司计划一部分进7、发行人本次募投项目的实际资金需要量为 5,352,084,455.31 元，按本次发行价格海马汽车(000572)：集团联手庞大汽贸集团在河南成立海马庞大新能源汽车租赁有限公司 25.14 元/股、发行新股 217,243,733 股计算的预计募集资金总额为5,461,507,447.62 元，扣除预计的发行费用 109,422,992.31 元后，预计募集资金净额为 5,352,084,455.31 元行自持,一部分进行出售,公司自持的商业地产未来将给公司带来丰厚的现金流。

　　4. 盈利预测与投资建议

　　鉴于染料和中间体价格持续坚挺,2018年公司主营业务有望继续保持高增长,地产业务也将在2019-2021年逐步释放利润,所以我们预计18-20年归母净利润分别为34.5亿/39.5亿/53.1亿元,E中国卫星(600118)：公司是目前上市公司中唯一的卫星制造公司，形成了以小卫星和微小卫星两大总体为牵引，专业产品公司为支撑的宇航产业发展格局PS为1.06/1.21/1.63,基于当前收盘价对应18-20年PE为11.4/10/7.4,给予“买入”评级。