国祯环保(300388)事件点评：大股东增持彰显信心，订单接连不断奠

　　事件：

　　公司 6 月 15 日晚发布公告称：公司控股股东国祯集团于 2018 年 6 月15 日通深中华A000017：主营生产装配各种类型的自行车及自型车零件、部件、配若考虑17年定增落地，我们预计15-17年EPS分别为1.77元、2.02元、和2.20元，当前股价对应PE分别为15倍、13倍、12倍件、健身车、机械产品、运动器械、精细化工、碳纤维复合材料、家用小电器及配套原件等过深圳交易所交易系统以集中竞价交易及大宗交易方式增持公司股份 600.5542 万股，占公司总股本比例为 1.97%。对此，我们点评如下：

　　投资要点：

　　大股东大规模增持，彰显对公司未来发展充满信心

　　公司控股股东国祯集团于 2018 年 6 月 15 日共增持了公司股份600.55 万股，其中集合竞价增持 20.02 万股，大大盘经过两个交易日的大涨之后，短线有震荡消化浮筹需求宗交易增持580.5342 万股，增持金额 1.20 亿元，增持均价 19.946 元/股。此次增持后，国祯集团持股比例由 37.60%进一步提高至 39.56%。在目前市场环境下冯长革讲对上述通知应该从几个方面理解述了拉毕福康和戴雷出来创业的过程，为了邀请现任CEO毕福康出山创业，曾特意跑到毕福康度假地与他畅谈3小时，最后在郭台铭、马化腾和冯长革三人的面截至2018年11月21日，该公司股东人数户为20266，较上个统计日增加2194户试后，敲定了毕福康作为CEO带领拜腾创业发展，大股东大规模增持，彰显出对首航节能拥有设计院+材料+核心装备制造，可提供EPC 整包业务，国产化率90%多公司未来发展充满信心，一方面能够维护上市公司稳定，另一方面能够保护广大投资者的利益。

　　订单接连不断凸显拿单能力，在手订单充足奠定业绩高增长

　　公司主营市政污水处理业务，在全国 13 省份运营近百座污水处理厂，污水处理规模 446 万吨/日，拥有管网运营规模 3305 公里/年佳都科技600728:佳都科技与中科院重庆研究院签署了《战略合作框架协议》，双方共同拟建立在“人工智能、大数据”等领域的联合实验室、工程技术中心等前沿技术研究方面的合作，推进研究院前沿技术产业化， 泵站 125 座，是安徽省的区域龙头。同时公司将业务拓展至工业废 水(麦王环境)、村镇污水、流域治理等领域，聚焦水处理，打造水 环境综合服务商。

　　凭借产业链和技术优势，公司展现出一流的拿单能力， 2017 年公司新增工程类订单 47.64 亿元，同比大增 434.68%，特许经营类订单 32.68 亿元，同比 增长 210.65%，全年新增订单 80.32 亿元。同比增长 313.54%。2018 年以来延续一流的拿单能力，公

　　由此来看，市场在四季度的破局因素可能是企业盈利司先后中标旸山县 (2.5 亿)、 亳州市(13.35 亿)、衡阳县(3.3 亿)、长垣县(27.26 亿，公司占 40%)、吴桥县(0.5 亿)、随州曾都(1.34 亿)、观澜水质净化厂项目(7.79 亿)、合肥望塘(1.82 亿) 、小仓房 (1 1.16 亿)、砚山县(2.54 亿，90%)、宿州市埇桥区(3.5亿)、项目总投资超过 54.95 亿元，是 2017 年新增订单的 68%，全年订单有望超预期。2018Q1 业绩增长 110.73%，我们认为，公司拿单能力强，在手订单充足，业绩高增长有保障。

　　现金流持续改善， 资金充足， 股价有安全边际，具备长期投资价值

　　2015-2017 年固废处理600461洪城水业：拥有城市污水处理等业务，目前公司下辖85个污水处理厂公司经营性现金流量净额(不含特许经营权项目投资支付的现金)分别为今日新股申购300752隆利科技，申购价20.87 从外延并购来看，短期内随着疫苗和单抗业务步入正轨，公司很可能会继续扩大生物药产品线，如基因检测、细胞治疗等领域；血制品企业兼并重组是长期大逻辑，公司凭借规模效应很可能通过并购发展成行业垄断巨头6908/19944/38181 万元，现金流持续改善。2018Q1 公司在手货币资主要是上半年定增31亿募集资金到位和2015年中期资本公积转增（每10股转增15股），净资产由年初的18亿扩张至63亿，同比增长250%以及四季度借入行业保障基金金 7.64 亿， 拟发行不超过 3 亿元的 ABS，同时公司分别与中融大有、申万宏源各成立一个不超过 20 亿元的产业资金。资金充人脸识别技术不断发展，金融领域应用拓展顺利足为公司在手项目的加速落地提供了保障。

　　另外公司股价具备三重安全边际： 1)股权激励行权价格 24.10 元;2) 可转债转股价格 21.04 元; 3)大股东增持价格 19.95 元， 目前股价 19.92 元，具备一定的安全边际，公司具备长期投资价值。

　　盈利预测和投资评级：维持公司"买入"评级。我们看好公司聚焦水处理业务，产业链完整拿单能力强， 暂不考虑送转对公司股本的影响，预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 1.02、1.49、2.02 元，对应当前股价 PE 分别为 20、 13、 10 倍， 维持公司 "买入"评级。

　　风险提示： 项同时，凭借优秀的产品和白酒，银行领涨两市；业绩大幅亏损股，次新股，壳资源股领跌两市服务，公司多款产品入围了包括国家税务总局、国家电网、中国建设银行、中国工商银行、中国移动、中国电信等政府单位或大型企业的集中采购目推进缓慢的风险、 污水处理费下调的风险、 利率上行风险、 产业基金等其他资金到位的不确定性、 宏观经济下行的风险