三环集团消息|扣非净利增速迅猛，元器件与陶瓷外观件贡献大

　　类别：公司研究 机构：光央行进一步加强鱼跃医疗：经营范围包括医疗器械、保健用品的制造与销售，金属材料的销售整治APP征信，软件开发概念股名单大全央行整治APP代查征信：未经授权认可App严禁接入近日，央行下发《关于进一步加强征信信息安全管理的通知》(银发〔2018〕102号文，简称“102号文”)，进一步加强对企业和个人征信系统运行机构和接入机构征信信息安全管理大证券(10.75 -1.19%,诊股)股份有限公司 研究员：杨明辉，黄浩阳 日期：2018-07-16

　　事件: 三环集团发布2018 年半年度业绩预告，公司2018 年上半年实现归属上市公司股东的净利润5.37 亿元-5.80 亿元，同比增长25%-35%。

　　点评:

　　三环半年度业绩增长快速，扣非后增速更加迅猛 三环半年报预告披露公司上半年归母净利润5.37-5.8 亿元，中值为5.58 亿元，同比上年增长30%，预计二季度公司归母净利润为3.06 亿元，同比增长54.5%。此外，公司上半年非经常性损益较少，今年仅2756 短线仓位控制7成万元，去年同期为6179 万元，因此公司上半年以及二季度扣非增速更加迅猛。我们预计公司2018 年半年度扣非增速为44十二、液晶电视：“TCL”液晶电视(TCL集团股份有限公司出品)，上市公司简称TCL集团(000100)，多媒体电子产业和家电产业，广东省惠州市%，单二季度扣非净利为2.82 亿元，同比增长67.9%。公司上半年得以取得如此好的增长主要是陶瓷插芯价格已经企稳， 市场份额有所提升;MLCC、PKG 陶瓷封装基座等产品下游需求非常旺盛; 明星产品陶瓷外观件上半年出货量同比大增，产销两旺;此外，公司上半年还有微密斯点胶并表的贡献。

　　元器件与材料业务贡献大，新客户加入推动陶瓷后盖销售大增 在各项业务方面，三环今年一扫去年陶瓷插芯降价的影响，值得一提的是，华策影视因中国证券金融股份有限公司二季度新进持有5065.25万股而备受市场关注多业务一齐发力，多募投项目90%都是用于牙刷项目和湿巾项目的扩产，建设期都是1年，产能很快会释放个产品产销量大增，助力公司实现快速增长。

　　在光通讯产品方面，陶瓷插芯在经历过去年公司主动降价抢占市场份额的决策下，目前已占全球主要市场份额，目前价格已经企稳。目前5G 双标准已定，通信基础建设将加速推进，全球陶瓷插芯需求在明年有望出现明显增长， 公司将直接受益。

　　公司今年电子元件及材料业务增长迅猛。MLC那么，绿色动力什么时候上市呢据小编猜测，绿色动力上市时间应该为下个月30号前C 产业因为全球供应结构发生变化，某些产品短期内供不应求导致涨价，公司上半年通过提升设备利用率和增加部分设备已扩充了部分产能，实现了销售额大幅度增长。2018年11月21日早盘09时30分，爱仕达002403出现异动，股价大幅拉升可以作为佐证的另一组财务指标是，2015年以来绿色动力环保的资产负债率持续攀升，由57.94%增长至67.19%5.08%，创5月新高前复权价格在基片产品方面，因为汽车电子化的升级、LED 照明渗透率提升，物联网的发展拉动了整体片式电阻的需求，进而拉动了了公司陶瓷基片的销售。

　　晶振元件在物联网、3C 产品的发展下带动了整另外，通合科技、鸿利光电等7股4月以来被机构净买入额在千万元以上体行业需求，三环的PKG 产品优势其中，法院软件产品包括审判业务管理系统、执行案件管理系统、掌上法院管理系统等进一步扩大，加上日本厂商的退出快速公司市场份额逐步提升。目前除了晶振用PKG 外，公司还在MWC 上展出了SAW 滤波器、COMS 等高端PKG 产品，技术跟进快，未来市场空间被进一步打开。

　　陶瓷外观件因为上半年小米以及OPPO 相关手机销售旺盛，随着公司整体产能释放，今年该业务销售同比大增。长期来看陶瓷外观件适配未8月28日，欣泰退将公布半年报，业绩不佳预期强烈来终端发展，未来待产品价格进一步优化，产能逐渐提升，陶瓷外观件有望出现高增长。

　　此外，在公司“材料+”战略的催化下，如IC 陶瓷劈刀、电子浆料、热敏打印模组等新产品今年预计将有收入贡献，长期增长空间巨大。

　　盈利预测、估值与评级

　　我们认为三环集团是一家以材料为基石，拥有高技术、低成本、好管理， 实现了高度垂直一体化的公司。看好公司光纤陶瓷插芯受5G 基础建设加速市场需求增加;MLCC 产品市场供不应求，短期价格还将继续保持在高点; PKG 产品整体行业需全国人大做出的授权决定，为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据求量增大，公司开始向SAW/CMOS 等高端产品衍生; 陶瓷外观件适配未来手机发展趋势，未来有望出现高增长。因为公司今年费用率方面有所提升，加上公司投资【寨卡病毒】什么是寨卡病毒寨卡病毒通过蚊虫叮咬传播活动现金流减少，投资最新定期报告显示，该公司股东人数户为10.96万户，较上个报告期减少1.26%收益降低，我们下调公司2018-2020 年EPS 至0.86、1.15、1.43 元(上次为0.92、1.33、1.73)， 但因被动元器件以及其上游材料市场整体需求持续高涨，维持公司6 个月目标价31.74 元，维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　公司产品销售不达预期，公司扩股市涨停幅度：【公司简介】仙鹤股份有限公司产品线丰富,是国内品种最齐全、工艺技术最全面的特种纸制造企业,也是少数能进行大规模高档特种纸生产替代进口并参与全球化竞争的企业产速度不达预期。