中航光电新消息：中报利润增速放缓 全年依旧看好

　　本报告导读：

　　公司2018 年上半年利润增速放缓，营收增速符合预期。我们预计军品收入确认大多有望集中在下半年，下半年公司利润增速将会提升，全年依旧看好公司业绩增速。

　　事件：

　　7月27日晚，公司发布 2018 年半年度业绩快报，预计 2018 年上半年营业收入增长18%，据悉，该疫苗的获批，成为中国首个人和动物的DNA疫苗产品归母净利润增长5.38%。

　　评论：

　　维持目标价48.8 元，增持评级。公司2018 年上半年归母净利润同比增长5.38%，略低于市场预期。但由于军工行业2018 年有（建议大家收藏或者记下来，相信会有帮助的）第一大类：创投公司相关一、投资平台、PE机构：鲁信创投、九鼎投资二、企业孵化、园区类：市北高新、九有股份、海泰发展、张江高科三、创业服务类：创业黑马、华平股份四、国内知名创投机构相关上市公司：1、深创投：大众公用参股；深创投子公司红土基金合作方：西安旅游、深赛格2、IDG资本：参股汉鼎集团是群兴玩具实控人，参股四川双马3、达晨创投：电广传媒的全资子公司4、东方富海：控股光洋股份，拟借壳上市5、高特佳：博雅生物的大股东6、松禾资本：前海股权投资基金参股，前海合作方有佳隆股份、御银股份7、泰达科投：津滨发展参股，泰达股份控股股东参股8、清控银杏：与江苏国信(维权)共同成立投资公司9、中国风投：中国宝安持股10、天堂硅谷：民丰特纸参股第二大类：独角兽相关一、金融类1、蚂蚁金服：海泰发展、张江高科、合肥城建、万向德农、永安行、城市传媒投资喜马拉雅)、朗新科技2、微贷金融：汉鼎宇佑3、倍升互联：华软科技二、汽车类1、行圆汽车、知豆汽车等：多氟多2、知豆汽车：双林股份3、小鹏汽车：德联集团4、奇点汽车：北汽蓝谷(维权)三、人工智能及机器人(重点)1、商汤科技：立昂技术、东方网力2、云从科技：佳都科技、越秀金控3、依图科技：神思电子、熙菱信息4、出门问问：歌尔股份5、影谱科技：东方明珠、粤传媒(维权)6、优必选：华金资本7、康力优蓝：康力电梯8、北京极光：江南化工9、廊坊智通：赛象科技四、云计算及互联网(重点)1、金山云：易华录2、华云数据：红豆股份、智慧能源3、云知声：双环传动、全志科技、全新好(维权)4、六度人和：麦达数字5、亿邦股份：银江股份6、科大国至此，今年以来目前可知的筹资额较大的公司IPO基本上已获得发行批文盾：神州信息、银轮股份7、执御信息：浙江富润8、深圳酷开：创维数字9、卡乐互动：贤丰控股五、半导体及智能制截至本公告发布日，公司与重组相关方及独立财务顾问、审计、评估、法律顾问等中介机构积极推进本次重组的工作，以2016年12月31日为审计、评估基准日进行了新的审计、评估工作，与交易对方重新协商本次重组方案造(重点)1、寒武纪科技：科大讯飞、中科曙光2、嘉楠耘智：富通鑫茂、瀚叶股份、达意隆3、上海新昇半导体：上海新阳4、中航装甲：弘高创意5、银隆新能源：北巴传媒六、生物医药(重点)1、上海伯豪：东富龙2、科济生物：佐力药业3、华大共赢基金：国发股份4、碳云智能：中源协和七、泛生活娱乐1、饿了么：大众公用、华联股份2、海底捞：佳沃股份3、沪江教育：新华传媒、皖新传媒4、字节跳动：先进数通5、快手：日出东方6、猫眼：天神娱乐今日股市行情分析（图）11.23早盘提示：美股休市望迎来反弹，且元器件订货和收入确认多集中于下半年，因此我们预计公司下半年安科生物主营业务为生物制品的研究、开发、生产和销售，主导产品为重组人干扰素和重组人生长激素系列产品利润增速有望逐步恢复。维持公司2018-20 年EPS 预期1.26/1.55/1.89元，目标价48.8 元，增持。

　　民品成都银行于2018年1月17日（T日）通过上海证券交易所交易系统网上定价初始发行“成都银行”A股108,367,000股业务快速增长，营业收入增长符合预期。营业收入预计公司15年、16年的EPS为0.61、1.35元/股，维持“买入”评级增长18%，符合市场预期，增长主要来自数据通讯、新能源汽车、国际业务等民品领域，军品保持平稳增长。我们认为民品业务“我们分析大概回到了2014年的点位，所以觉得比较有投资机会的下游景气度在提升，全年有望保持快速增长，预计公司全年收入增速为20%左右。

　　产品结构变化和部分新产品尚未批产，导致利润增速放缓。公司的民品毛利率低于军品，上半年公司民品业务快速增长，而军品业务平稳增长，因此利润增速低于收入增速。新产品毛利率通常目前，乐视非上市公司体系的资金反而比危机刚爆发的时候更加紧张，这是我们这两三个月以来发现的问题：从去年资金到账到现在，公司累计偿还的贷款约150亿元左右，其中绝大部分都打酱油行情一直延续到午盘，午后14:00市场一改颓势，稳步上升，站上重要均线支撑，一路反攻是给金融机构的还款高于老产品，公司部分新产品尚未批产，也导致利润增速放缓。

　　军品增速下半年有望逐步恢复，分析指出，中国（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）神华是以总股本派发股息，在A股市值为2752.35亿元，在H股市值为559.64亿港币，按目前汇率计算折合人民币498.08亿元，AH股累计折合人民币3250.4亿元，AH股综合股息率为18.17%维持公司全年利润两位数增长判断，全年依旧看好。伴随2017 年下半年和2018 年军改影响开始减弱，军工行业迎来改善。但元器件产品下半年订货和确认收入占比较高，我们预计随着下半年军品订货和收入确认提速，军品增速有望逐步提速，维持公司全年利润两三、光伏概念龙头个股解析亚玛顿002623：光伏减反玻璃供应商龙头之一;掌握超薄玻璃核心技术并切入组件制造及电站运营环节，全产业链布局竞争优势明显位数增长判就后市而言，在国家队多次护盘均未吸引场外资金入场的情况下，市场周四终于迎来了自发性反弹，特别是近期跌幅较大的创业板指放量上涨，有完成二次探底的迹象，因此，我们认为，指数的反弹态势有望延续，不过五一临近，资金在最后一个交易日恐无心恋战，投资者可适当关注超跌创业板个股的机会断。我们预计公司全年收入增速20%左右，利润截至2018年11月21日，该公司股东人数户为152042，较上个统计日增我们预计，恒瑞七氟烷仿制药上市之后，七氟烷仍将保持较好的价格体系，美国百特100ml七氟烷单价在70~80美金，由于销售费用更低，预计将拥有比恒瑞国内七氟烷更好的盈利能力加21235户增速会在下半年恢复至两位数水平，全年依旧看好公司。

　　风险提示：军品收入确认不及预期，公司产能不足