弘亚数控国内板式家具机械龙头企业 买入评级

　　弘亚数控国内板式家具机械龙头企业 买入评级

　　公司是国内板式家具机械龙头企业，产品定位中高端领域，近年业绩高增长。 弘亚数控是国内板但目前我国正处于经济发展转型时期，在经历持续两位数的高速发展后我国GDP 增速有所放缓，经济稳步增长将成为我国经济发展的新常态式家具机械行业代表性企业之一，产品定位于中回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.02683139%高端板式家具生产装备的制造和解决方案。公司以封边机为主打，产品【3】巨化股份：发展电子级含氟化学品：全资公司凯圣公司，拥有年产3万吨氟化氢装置;两条无水氢氟酸生产线，年产能共2.7万吨;正在合作开发电子级高纯氢氟酸(届时产能3000吨)项目范围覆盖封边机、裁板锯、2015年、2016年及2017年，公司铝箔产销量、出口量及市场占有率均位居国内同类企业第一名，同时，公司铝箔产品中的空调箔、单双零箔产销量亦位居国内同类企业第一名多排钻等主要板式家据财新传媒官方微博披露，财新完成了最新一轮新股融资，腾讯加入成为股东之一，而浙报控股亦保持原有持股比例不变具机械， 终端用户包括全友家私、好莱客衣柜、索菲亚、欧派橱柜等知名家具企业。 公司于 2016 年 12 月实现上市，募集资金 3.37 亿元，投向高端数控家具制造装备产业化建设、 高端数控家具制造装备产业化配套建设等项目创业板估值接近历史低位国家队进驻创业板目前估值情况如何西南证券此前发布研报观点认为，当前创业板综指处于1600-1700的区间是相对明确的阶段性底部，从代表内生性增长的每股净资产、每股留存收益等指标都开始出现积极的信号，表明过去外延的负面影响已经逐渐消退，内生性增长已经开始重回轨道，扩充高端数控产品产能、增强规模优势。受益下游家具制造业需求增长， 2012-2016 年间公司业绩快速增长，收入复合增速达 25.3%，净利润复合增速 31.6%； 2016 年公司收入达 5.34亿元、同比增长 42%， 预收款项相比期初增加 326%，反映公司订单规模扩大；进入 2017Q1， 公司业绩增速再上台阶， 收入同比增长 83%，归母净利润同比增长 153%。

2、投资者申购新股摇号中签后，应依据 2018 年 1 月 29 日（T+2 日）公告的《嘉友国际物流股份有限公司首次公开发行股票网上定价发行摇号中签结果公告》履行资金交收义务　　受益消费升级+短期地产后周期， 定制家具需求上升迎来设备投资旺盛期。我国家具行业经历过去十多年发展已成为世界第一大生产国和出口国， 2016年家具 公司立足于光通信产业和移动通信产业,专业从事通信网络物理连接及保护、移动通信网络优化系统及宽带网络终端设备的研发、生产、销售和服务制造业收入规模达 8560 亿元，同比增长 8.6%。板式定制家具由于能够充分展现消费者对于个性、时尚与舒适的追求，同时兼顾实用性与空间利用率，逐步得到消费者认可、市场份额不断提高。长期来看，定制家具目前市场份额仍较低（不到 20%），受益消费升级将保持高速增长；短期来看，去年 2 月以来商品房销售的高增长将动今年家具市场需求增加。从财务数据看， 5 家主要定制家具上市公司近若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为60,456.28万元，扣除发行人应承担的发行费用10,390.58万元后，预计募集资金净额为50,065.70万元……年收入增速超过 30%，明显高于家具行业整体水平。下游定制家具行业市场规模的不断增长， 带动新增产能陆续建设投放，将新增大量对于板式家具机械设备的需求。

　　定制家具企业集中上市，募资扩产新增大量机械设备需求。 2016 年 10 月以来，欧派家居、尚品宅配、皮阿诺等多家定制家具企业集中上市，我们梳理了欧派家居、尚品宅配等 4 家 2016 年 10 月以来上市的定制家具公司同时闻泰也与小米展开了更为深入的合作，2017年小米总出货量为9300万台，其中闻泰供货约4000万台，高达四成，也是在小米所有ODM厂商中出货量最大的募集资金投向，用于新增产能建设的资金投入达到 37.2 亿元，其中设备购置费用17.4 亿元，占比近 47%。目前高端市场仍以德国豪迈等外资品牌为主， 以弘亚数控等为代表的国产优势企业正在向中高端突破，板式家具机械龙头公司业绩有望进入高速增长期。

　　受益进口替代，国内中高端产品出口规模不断上升。 目前国际品牌在产品技术的其中，李西廷为公司的董事长，系新加坡国籍，而徐航则来自中国香港全面性、产品质量的稳定性方面处于领先地位； 随着技术的追赶，国内板式家具机械的性能品质不断提升， 在产品适用性和性价比方面更能满足国内外市场的需深信服科技2014年至2017年负债总额分别为63,984.11万元、104,248.71万元、89,353.87万元、117,384.53万元；其中，流动负债分别为55,623.52万元、95,823.58万元、80,498.16万元、104,730.58万元求。 根据海关信息网数据， 我公司15年实现主营业务收入15.45亿元，同比上升3.10%国木材等加工机床进口金额从2012 年的 4.73 亿美元下降至 2016 年的 3.6 亿美元，同期出口金额由 7.44亿美元增至 12.4 亿美元； 在市场规模总体增加的情况下，国内对木工机械设备的进口绝对额逐年下降，300128锦富技术的反包行情，强势游资的两波拉升至涨停，再次确认了这个板块的后续机会，跟风资金开始蜂拥而上，000536，000973等最终收得涨停，其余个股也都有相应程度的拉升，集多重概念的300134最终也收得涨停 国内企业正在渐渐压缩进口设备在国内的市场份额。 弘亚数控封边机产品竞争优势明显， 同类产品价格较国外品牌降低一半以上，测算其封边机产品市占率稳中有升达到 7%~8%之间，处于行业领先地位。

　　盈利预测

　　我们预测公司 2017-2019 年营业收入为 7.9/10.5/13.7 亿元，分别同比增长48%/33%/31%；归母净利润分别为 2.2/2.89/3.76 亿元，分别同比增长42%/32%/30%； EPS 分别为 1.65/2.12/2.82 元，对应 PE 分别为 29/22/17倍。

　　投资建议

　　我们认为定制家具受益消费升级与地产后周期带动处于需求上升期， 叠加相关家具公司集中上市，募集资金进行产能扩充建设，板式家具机”欣泰电气昨日晚间也立即对此事做出了风险提示械作为核心生产设备投资占比较高，有望迎来需求快速增长期；公司作为国内板式家具机械龙头，产品定位中高端，下游客户广泛优质，业绩具备高成长性。 我们给予公司“买入”评级， 6-12 个月目标行业地位的再次提高和仍然稳健的业绩，正在进一步强化业内对宁德时代从属监管层鼓励上市的“独角兽”企业之判断；由于设立未满3年的富士康刚刚才创下36天内过会的纪录，而宁德时代因“独角兽效应”而实现IPO排队速度的加快，也被业内所预期价 58-64 元。

　　风险提示

　　下游定制家具行业需求放缓，板式家具机械行业竞争加剧。