新宙邦（300037）：主营业务发展良好，业绩同比稳步增长，后续成

　　新宙邦：主营业务发展良好，业绩同比稳步增长，后续成长空间广阔

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：庄伟彬，徐留明 日期：2019-01-15

　　事件：新宙邦发布2018年业绩快报，报告期公司实现营业收入21.63亿元，同比增长19.14%;买现营业利润3.42亿元，同比增长4.78%;实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，同比增长15.4g%。

　　维持“审慎增持”评级。新宙邦2018年业绩同比稳步增长，主要由于报告期内公司主营业务保持稳步增长态势。锂离子电池化学品受益于国内新能源汽车市场的持续增长，销售订单持续增长，推动公司营业收入稳定增长。电容器化学品得益于外部市场形势好转和公司新产品的竞争优势，营收规模和利润水平均得到较大提升。有机氟化学品业务因国际市场新客户的顺利开发和国内销售的快速增长，同比实现了大幅增长。半导体化学品业务通过前期积累，逐步得到了核心客户的高度认可，销售额实现较快增长。

　　新宙邦是国内锂电池解液及电容器化学品行业龙头，也是国内含氟精细氟化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势，锂电池电解液销量快速增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强，新产品、新客户拓展顺利，产业链一体化布局持续推进。

　　公司电容器化学品具备全球竞争优势，业绩贡献持续增长。此外，公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利，产品持续放量，受益于产业转移，未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、公司拟非公开发行募集资金建设项目陆续投产，后续持续增长动力较强。以最新股本计，我们上调公司2018-2020年EPS分别至0.85、1.09、1.41元，维持“审慎增持”评级。