天虹股份（002419）：发布第二期股票增持计划，绑定员工利益彰显

　　天虹股份：发布第二期股票增持计划，绑定员工利益彰显长期发展决心

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：倪华 日期：2019-01-24

　　公司1月15日发布《第二期市场化股票增持计划（草案）》：本次增持计划参与人数不超过295人，参与对象为公司及公司全资子公司主要管理人员及业务骨干（未参与第一期增持计划员工）;增持计划总认购金额不超过9，309万元，以2019年1月9日收盘价10.85元/股测算，拟认购股份约857.97万股，约占公司总股本的0.71%;增持计划将在过会后6个月内以二级市场购买的方式完成公司股票购买;增持计划的锁定期为12个月，其中至2018年底入职不满2年的持有人锁定期为24个月。公司第一期增持计划已于2018年6月完成，共购买公司股票986.59万股，占总股本的0.82%，交易均价11.96元。

　　股票增持计划利于实现员工与公司的利益一致性，彰显公司长期发展信心。公司2018年以来的两次市场化增持计划利于完善公司长期的激励体系、提升员工的积极性、吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，也彰显了公司长期稳定发展的信心。

　　投资评级与估值公司2018年前三季度新开1家百货、3家购物中心，截至2018Q3公司共经营综合百货68家、购物中心10家、超市73家、便利店167家;公司首个管理输出购物中心项目佛山ipark也于2018年开业。此外公司的门店升级改造及管理优化已见成效，2018年前三季度百货、购物中心业态的可比店利润总额同比增长27.4%、73.8%。我们预计公司2018~2020年实现收入198、212、228亿元，实现净利润9.1、10.3、11.4亿元，EPS0.76、0.86、0.95，对应PE估值14、13、12倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示可选消费需求增长乏力，公司超市和便利店业态发展不及预期