宝通科技（300031）：业绩预告增长20%-40%符合预期，深耕海外表

　　宝通科技：业绩预告增长20%-40%符合预期，深耕海外表现亮眼

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2019-01-25

　　业绩符合预期，多爆款提供业绩支撑

　　公司在1月23日发布2018年度业绩预告，预计全年归母净利2.65亿-3.09亿元之间，同比增长20%-40%，表现亮眼，符合我们此前报告预期。此前2018Q1-Q3公司实现营业收入15.47亿元，同比增长32.20%，净利润2.22亿元，同比增长38.04%，扣非归母净利润2.19亿元，同比增长39.26%。2018年，《三国群英传》、《九州天空城》、《武林外传》、《豪门足球》等爆款游戏为公司提供业绩支撑。

　　国内领先手游海外发行商，“深耕+拓展”相结合

　　公司全资子公司易幻网络是国内领先的移动网络游戏的全球发行和运营商，作为中国最早出海的手游发行商之一，自2012年成立至今已发行超过200款游戏，深耕繁体中文市场、韩国与东南亚市场，并在此基础上不断拓展业务版图，在20个国家和地区实现了17种语言的精细化、本地化发行。

　　国产网络游戏审批重启，为海外发行提供更多优质资源备丰富

　　1月以来，国家新闻出版广电总局已披露三批国产网络游戏版号审批信息，随着暂停超逾半年的国内游戏版号审批放开，预期会有更多优质产品通过审核，这也能够为公司进一步拓展手游海外发行业务提供更为丰富的IP基础。预期未来公司不断拓展与优质CP的合作，进一步推动其全球化的发展战略。

　　盈利预测

　　我们预测公司2018-2020归母净利润分别为2.94亿元、3.73亿元、4.59亿元，EPS分别为0.74元、0.94元、1.16元，对应当前股价PE为16倍、13倍、10倍。维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　新游流水不达预期，海外政策监管风险。