印制电路板概念股有哪些？2019印制电路板概念股一览表

　　传艺科技(002866)

　　金安国纪(002636)

　　胜宏科技：全年净利润接近预期，员工激励促进成长观

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：杨海燕 日期：2018-12-26

　　胜宏科技12月25日公告，2018年全年归属上市公司股东的净利润为4.23-4.51亿元，同比2017年上升50%-60%;并发布限制性股票激励计划。

　　3.05%股权作员工激励，激励对象广泛。本计划拟授予的限制性股票数量为2351.1万股，占摘要公告日公司股本总数76，970.7975万股的3.05%。其中首次授予1920.9万股，占公告日公司股本总数的2.50%，占本次授予限制性股票总量的81.70%。本计划授予的激励对象总人数为446人，激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员，以及公司董事会认为需要进行激励的其他员工。2017年员工人数是4626，因此本次激励对象约占员工总人数10%。

　　理财产品负收益拉低全年净利润表现。2018年全年归属上市公司股东的净利润为4.23-4.51亿元中值4.37亿元。1-9月，胜宏科技非经常项目亏损2157万元，其中公司持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益亏损2417万元。非经常性损益对公司净利润的影响约-3200万元到-2600万元，主要因为远期结汇理财产品影响所致。前三季度扣非净利润3.42亿元，经营现金流量净额3.47亿元，均高于归母净利润。

　　前三季度单季营收环比维持增长，毛利率维持相对高位。Q3单季营收8.7亿元，同比增长24.25%，环比增长23.16%;归母净利润1.20亿元，同比增速52.56%;扣非净利润1.38亿元，同比增速83.45%。单季毛利率18%，同比上升2pct，显著受益于自动化新厂产能释放，受新厂利用率影响环比微降1.4pct。

　　汽车及物联网PCB新厂投产在即，产能升级进入平稳期。2017年8月公司增发募资10.8亿元新增生产线，生产适用于新能源汽车及物联网的PCB产品。2017年10月，公司扩产项目部分竣工，产线开始调试并试运行。扩产项目以工业4.0为核心思想，将项目建设成为集自动化、信息化、数字化为一体的智慧绿色生态工厂，通过减少机器闲置以及替代人工的方式，大幅提升公司毛利率、运营效率和产品竞争力。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。胜宏业绩预告略低于申万预期。四季度单季净利润1-1.3亿，中值1.15环比三季度微降。三季报仍有在建工程2.2亿，仍有5、6工厂产能新开产能，HDI新厂亦即将封顶，为明年增长新动力。维持胜宏科技2018/2019/2020年收入预期35/47/63亿元，归母净利润预期4.6/6.2/8.3亿，维持买入评级。

　　鹏鼎控股：pcb全球龙头，坐拥一流客户与领先制程

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄瑜，马红丽 日期：2018-11-21

　　全球PCB龙头供应商，股权架构清晰，近年增长稳健

　　鹏鼎深耕PCB行业近20年，17年全球市占率跃居第一。2016-2017年通过股权收购、业务合并等方式，臻鼎控股将旗下PCB业务全部整合到公司体系内，理顺公司股权关系，8家员工持股平台绑定管理层利益。作为全球龙头，公司服务于国内外领先通讯电子、消费电子及计算机品牌客户，是苹果核心供应商。近年业绩增长稳健，2017年营收达239亿元，净利润达18.27亿。

　　PCB行业稳定增长，集中度有望加速提升，龙头公司持续受益

　　物联网、汽车电子、工业4.0、云端服务器、存储设备等将成为驱动PCB需求增长新方向，全球PCB市场将保持稳定增长，预计2017-2022年市场规模复合增速约3.2%。中国PCB厂家有望以智能制造成本控制、本土产业链配套资源等优势，不断承接全球PCB转移，同时向上突破高端制程。在原材料涨价、环保资源稀缺、终端产品要求升级等背景下，PCB行业集中度有望加速提升，领先厂商“大型化、集中化”趋势日趋明显。公司PCB市占率全球第一，具备突出资源优势（平台型产品、客户、技术、管理、环保等），有望持续受益行业集中度提升。

　　类载板有望成为第三代HDI主流产品，公司率先扩产抢占先机

　　在移动手机结构设计要求与内部芯片封装要求双重驱动下，HDI正由传统减成法工艺向半加成法工艺演变，半加成法工艺能够生产线宽/线距更加精细的线路板，在实现更高的装置密度的同时，可利用优异的导体几何结构，在高频率操作之下实现严格的阻抗管控，有望成为5G智能手机及其他消费电子不可或缺的PCB制造技术。YoleDevelopment预计类载板市场规模2017-2023年CAGR有望达到51%。公司立足技术领先优势，积极扩产高阶HDI抢占先进制程先机，受益新制程技术红利及行业增长。

　　FPC市场需求在消费电子创新带动下持续增长，公司为苹果FPC主力供应商，竞争地位稳固FPC符合下游终端“短、小、轻、薄”发展趋势，作为高端PCB产品在市场中所占比重将越来越大，需求规模有望在智能手机5G创新、汽车电子及可穿戴设备等新兴电子终端的带动下稳定增长。公司FPC产值全球第二，量产水平国际领先，服务于国际知名大型品牌客户、EMS大厂及模组厂商，是苹果主力供应商，随着产能扩张、智能设备的投入、信息系统的完善以及技术的不断升级，在FPC行业的竞争地位有望进一步稳固。

　　盈利预测与评级

　　预计公司2018-2020年净利润分别为27.24/31.81/38.77亿元，EPS分别为1.31/1.53/1.86元/股，当前股价对应的PE为15/13/11X，按18年20xPE目标价26.19元，首次覆盖，给予买入评级。

　　风险提示

　　客户开拓、产能扩展、新制程迭代不达预期

　　奥士康：产品优化升级，扩产突破发展瓶颈

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王聪 日期：2018-07-12

　　公司产品以消费电子为主，长期供货于联想、戴尔、松下、富士康等知名厂商。目前通过产品升级和产能扩充向汽车电子、通讯设备领域布局。

　　首次覆盖给予“增持”评级，目标价46.8元。公司专注于PCB硬板生产，产品以传统单/双面板，多层板（4层）为主，目前公司积极切入HDI生产领域，不断提升六层板占比，优化升级产品结构。同时扩充产能，进一步向汽车电子、通讯等领域扩展。我们预计公司2018-年EPS分别为1.56/1.98/2.40元，参考行业可比公司估值，给予公司30倍PE，目标价46.8元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　积极切入HDI领域，向中高端产品升级：近年来公司不断加大在高密度板上的研发投入，积极切入HDI生产领域。同时提升多层板中中六层板的比重，向中高端产品升级。随着产品结构的不断改善，公司整体盈利能力还有很大的提升空间。

　　加码汽车领域用板，突破产能瓶颈：受到产能的限制，奥士康一直难以形成规模效应、营收增长缓慢，公司通过募投项目来扩充产能项目于2018年开工建设，完全达产后每年将新增200万平米产能，与17年294 万平方米的产能相比接近翻倍。此外，公司拟投资不超过25亿元在长春电子信息产业园内设立“智能工厂建设项目”，项目建成将有利于公司有效发挥规模效益，为公司持续稳定增长打下基础。

　　绩效考核目标作为解锁条件，员工激励方案彰显信心。公司刚刚发布的员工持股计划以绩效考核作为解锁条件，要求公司2018-20年营收收入及净利润必须满足平均增速不低于20%才能解除限制，将员工利益与公司利益深度绑定，为未来公司发展提供保障。

　　风险提示：人民币升值引起的汇兑损失，宏观经济下行。

　　崇达技术：盈利能力稳步提升，现金流继续向好，资产负债表更加健康

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2018-12-20

　　维持高产满销状态，客户和订单结构更加合理，收购三德冠拓宽赛道：公司70%以上收入来自大陆以外地区，该部分出口中销往美洲的收入（17年占总收入约18%）是根据PCB设计/贸易商（不直接生产PCB，如Palpilot、Suntech等美国公司，两家合计占崇达2017年收入约9%）属地统计的，产品90%以上通过香港中转，实际上该等贸易商最终将产品销往世界各地，并不一定销往美国。

　　去年开始，公司着力开拓国内客户订单，目前国内客户占比以每个季度1%-2%左右的进度提升;2015年开始公司逐步放大中批量订单占比（均单面积20平米以上），目前新增订单60%以上为中大批量订单，在利润率稳定的前提下，转型有利于提高收入天花板。

　　此外，公司公告收购三德冠20%股权，该公司是一家良率高、产品品质领先的软板厂商，在未上市软板企业中盈利能力领先。随着三德冠达到协议条款，审计完成后，公司或许将进一步收购股权。三德冠和公司在原材料、客户上有较强协同效应，可以大幅拓宽崇达行业赛道，全球前三PCB厂有两家都是软硬板兼有，对标龙头，全品类有利于提高营收天花板。

　　大规模、高多层、研发中心、珠海四大项目传递接力棒：公司此前募投的江门二期小批量项目已经完成95%以上的投资进度并处于产能爬坡阶段，后续将逐步投入江门二期高多层技改项目来对应5G需求，目前投资进度30%;大连基地的大规模PCB技改项目目前投资进度25%，将主要针对大规模订单;崇达技术深圳总部研发中心也将加速投入，提升研发实力和员工办公环境。

　　珠海新厂占地400亩，规划年产能640万平米（约为公司目前总产能的2-2.5倍），二期三期均有高端产能扩出，总产值至少50亿元，总投资逾25亿元，一期投资10亿元，预计2019年底建成投产。公司转型中大批量板市场后，人均指标不降反升、在全球PCB公司中处于顶尖水平。增量订单主要来自工控、安防、医疗、通信等高附加值原有客户的供货份额提升，手握1000余家各细分行业龙头客户，进一步挖掘空间巨大（如博世给TTM每年的采购量达15亿元，而公司目前不到2亿）。我们认为珠海工厂50亿产值是非常保守的，按这个口径产品均价才780元/平米，考虑新产能包含HDI和FPC，未来珠海厂投入后，100亿只是崇达的小目标。

　　投资建议：预计18-20年净利润分别为6.00/8.06/11.02亿，EPS0.72/0.97/1.33元，当前股价对应PE分别为20.9/15.5/11.4X，给与2018年30X估值，目标价21.6元，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求低于预期;新产能拓展低于预期。