保持新股发行常态化 监管审核思路凸显

中国证监会主席助理张慎峰昨日在参加2017金融街论坛时表示，证监会将继续坚持稳中求进的工作总基调，进一步健全多层次资本市场体系，保持新股发行常态化，全面完善再融资制度，积极发展债券市场，稳步发展期货市场，主动服务“一带一路”建设、国家创新驱动发展、中国制造2025、国家脱贫攻坚等战略，更好地服务实体经济发展。

张慎峰指出，当前，证监会系统和证券期货行业都在深入学习习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念、新思想、新战略，贯彻落实全国金融工作会议精神，在这样的背景下，2017金融街论坛邀请各方齐聚一堂，贯彻落实全国金融工作会议精神的举措，正逢其时，很有意义。

张慎峰表示，近两年来，证监会努力践行习近平总书记关于科学发展、风险防范的一系列指示精神，特别是关于要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备，基础制度扎实，市场监管有效，投资者合法权益得到充分保护的多层次资本市场体系的重要指示，这是党中央对资本市场发展的殷切希望，是做好证券期货监管工作的根本指针，也是检验证券期货监管工作的最高标准。

张慎峰指出，在实体经济稳中向好，货币政策稳健中性的大环境中，资本市场实现了平稳健康发展，市场波动幅度大幅度降低，我国资本市场是改革开放的产物，作为市场经济体系中最有效率和活力的一环，具有发现价格、优化资源配置、促进资本形成、管理风险等重要功能，在服务供给侧结构性改革，促进产业转型升级，支持创新创业等方面发挥着不可替代的作用。同时，资本市场涉及面广，利益主体多元，敏感度高，直接关系亿万投资者的切身利益，关系国家经济金融安全。在新型加转轨的发展阶段，要保持初心，坚持服务实体经济这个根本宗旨，牢记保护中小投资者合法权益的监管使命，坚决守住不发生系统性风险的底线，把资本市场建设好，维护好，发展好，不断提升服务实体经济和社会发展的贡献度。在这方面，证监会正全力以赴深入研究，努力推进，也需要有关方面继续给予我们大力支持。

张慎峰提出，作为证券期货监管部门，证监会将不断强化“四个意识”，坚决贯彻以习近平同志为核心的党中央对资本市场的决策部署，继续深入落实全国金融工作会议精神，坚持稳中求进的工作总基调，进一步健全多层次资本市场体系，保持新股发行常态化，全面完善再融资制度，积极发展债券市场，稳步发展期货市场，主动服务“一带一路”建设、国家创新驱动发展、中国制造2025、国家脱贫攻坚等战略，更好地服务实体经济发展。把主动防范、化解风险放在更加重要的位置，强化依法、全面、从严监管，深入扎实整顿市场乱象。坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，全面深化资本市场双向开放，推动资本市场在更高层面上实现平稳、健康发展。

张慎峰表示，一直以来，证监会的各项工作得到了北京市委市政府及有关方面的大力支持，北京市在发挥资本市场功能，促进企业改革、产业转型升级等方面始终走在全国前列。证监会将继续与北京市在提升上市公司质量、培育证券期货行业主体、完善监管协作机制、维护首都金融稳定等方面通力协作，密切配合，推动首都金融业持续健康发展，全力服务和支持京津冀协同发展等重大战略布局，以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。

监管层致力于修复市场功能，推动新股发行常态化，扩大直接融资规模。

新股发行常态化不等于让企业过会变得容易，证监会发审委严把上市公司准入关，从源头上防止IPO“病从口入”。

“证监会将进一步健全多层次资本市场体系，保持新股发行常态化。”9月15日，中国证监会主席助理张慎峰在“2017 金融街(12.49 +1.30%,诊股)论坛”上如是表态。

张慎峰表示，证监会把发展直接融资放在重要位置，党中央提出的要尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场，这是党中央对资本市场发展的殷切希望，是检验资本市场监管工作的最高标准。

2016年以来，监管层致力于修复市场功能，推动新股发行常态化，扩大直接融资规模。2016年，IPO、再融资(现金部分)合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高。今年上半年，225家企业通过IPO审核，同比增长106%。237家企业完成IPO发行，同比增长259%。首发融资1166.46亿元，同比增长192%。

新股发行常态化不等于让企业过会变得容易，证监会发审委严把上市公司准入关，从源头上防止IPO“病从口入”。截至2017年9月15日，证监会已经审核了367家公司的首发申请，其中，52家被否，IPO审核通过率为83.65%。而2016年全年共计18家企业IPO被否，新股发行的通过率为91.21%。

“新股发行已经基本实现常态化，对拟IPO公司的审核也在进一步强化。提速增质才是对当前IPO发行的最佳注释。”上海一家券商投行负责人对《国际金融报》记者表示。

审核趋严态势已确立

在IPO发行总体提速的同时，审核趋严态势已经确立。

9月13日，创业板发审委召开第71次、72次发审会会议，结果显示，珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技(27.04 -2.03%,诊股)股份有限公司三家上会第71次发审委会议，全部未获得通过;杭州万隆光电设备股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司、广州广哈通信股份有限公司、浙江长盛滑动轴承股份有限公司四家公司上会第72次发审委会议，其中湖南广信科技股份有限公司未获得通过。

也就是说，7家企业首发上会，4家折戟，只有3家获通过，审核通过率只有42.86%。今年以来IPO申请被否的企业数量上升到52家。

聚焦IPO被否的原因，盈利能力是否可持续、信息披露是否充分、财务数据是否真实合理、公司是否规范运作、是否存在关联交易、是否存在商业贿赂等成为监管关注的焦点。

9月13日的审核结果被冠以“史上最惨”之称。在业内人士看来，此次审核结果从一定层面上反映出监管层对IPO质量严格把关。

审核从严的同时，证监会还加大了IPO现场检查力度，程序审核与现场检查双管齐下，同时还建立起与会内多业务部门监管协作机制。

证监会新闻发言人日前在介绍今年上半年IPO现场检查工作安排时表示，35家检查企业中2家涉嫌违法违规;部分企业存在未严格执行会计政策、招股说明书部分信息披露口径前后不一致、关联方和关联交易披露不完整、内部控制执行不到位等问题。

现场检查持续向市场传导着监管压力，检查期间，有13家企业提交了撤回申请。证监会新闻发言人评价，这表明现场检查对净化审核环境、支持真正符合条件的优质企业发行上市起到了良好作用。

证监会称，今后将对IPO企业实施常态化的现场检查，督促发行人提高信息披露质量，督促中介机构勤勉尽责。检查对象主要来自三个方面：一是首发企业信息披露质量抽查中抽签抽中的企业;二是在标准不降、条件不减前提下享受即报即审、即审即发优惠政策的贫困地区企业;三是日常审核中认为有必要进行现场检查的企业。

贫困县不放松

《国际金融报》记者注意到，在9月13日被否企业中，有一家公司是此前炒的沸沸扬扬的新三板IPO扶贫概念股——广信科技。

广信科技自2004年8月10日成立起，就一直位于全国592个贫困县之一的邵阳市新邵县。

“注册地贫困地+经营地贫困地+在贫困地经营满三年+缴纳所得税满三年”，广信科技成为唯一一家满足IPO扶贫概念的新三板挂牌公司，享受IPO绿色通道。

从证监会发审委对广信科技提出询问来看，广信科技此次IPO申请失利，最大的问题在于资产以及业务独立性，以及由此带来的持续盈利能力被质疑。

广信科技并不是今年第一家被拦在IPO门口的贫困县公司。2017年7月6日，宏源药业以调整上市计划为由，主动撤回首发申请。这是一家注册地在湖北罗田县的新三板公司，该县属于国家级贫困县，享受IPO绿色通道。

另一只扶贫概念股耐普矿机在发审会上就已被否。发审委的关注点集中在财务数据上，包括毛利率、扣非净利润、销售费用、员工薪酬、应收账款等多项指标，对耐普矿机在行业不景气的情况下保持高毛利提出质疑。

扶贫概念股湘佳牧业的IPO之路同样波折。今年2月22日，湘佳牧业以“反馈意见回复相关的核查程序难以在规定期限内完成”为由，向证监会提出中止审查申请，并于3月31日获批准。5月5日证监会才同意恢复审查。

“在今年监管高压环境下，想借着扶贫概念打审核擦边球是不可能的。而证监会明确贫困县IPO项目全部进行现场检查，这意味着贫困县非但不会降低审核标准，反而更受监管关注。”北京一家中型投行人士表示。