IPO配售新规 确认养老金A类优先配售

IPO配售新规 确认养老金A类优先配售

年初至新规实施之前，319家IPO公司共募集1603.32亿元，其中基金获配67.43亿元，占比为4.21%。在9月7日新规实施之后，公募基金获配金额占IPO公司实际募集金额比例下降了0.32个百分点。

近期，国务院修订发布《证券发行与承销管理办法》，正式确认基本养老保险A类优先配售地位，与此同时，公募基金和社保基金的获配比例或将被挤占。但是多位公募基金业内人士告诉记者，目前打新对基金组合贡献度较低，而且养老金账户较少，不会对公募业绩产生影响。

实际上，自2016年1月份的新股发行规则实施之后，公募基金打新收益就已经大幅回落。《证券日报》基金新闻部记者统计发现，2015年新股申购平均中签率为0.1995%，2016年和2017年以来截至10月13日，新股申购平均中签率分别为0.0120%和0.0144%，较2015年下降逾九成。2015年基金打新平均收益率为1.46%，2016年和2017年以来，基金打新平均收益率分别为0.17%和0.09%，较2015年下降九成左右。

北京一家大型公募基金基金经理告诉记者，随着IPO发行规则变动，近两年中签率大幅下降，即使每只新股都参与申购，全年运作下来，也只有1500多万元的绝对收益，对5亿元—10亿元规模基金的净值贡献较小，而2亿元左右规模的基金，若要参与沪深两市的打新，底仓就需要1.2亿元，占60%的仓位，底仓配置比打新更重要。

养老金A类优先配售地位获确认

公募业绩影响较小

中国政府法制信息网发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定的公告，该办法于9月7日已正式发布实施。与2016年1月份起实施的《证券发行与承销管理办法》相比，此次修改的文件中，养老保险基金首次被纳入网下发行股票40%的优先配售范畴。

南方基金对《证券日报》基金新闻部记者表示，目前养老金账户较少，暂时不会对公募业绩产生影响。国泰君安分析师孙金钜表示，目前参与新股申购的基本养老保险基金不过10余只，社保账户也仅有30余只，和目前A类1500个账户相比比例极小，不存在明显影响，未来新增账户影响需要持续观察。

记者根据东方财富choice数据统计，今年以来至10月13日，共357家IPO公司完成上市，募资共计1789.08亿元，新规实施之后，即9月7日以来，有38家完成上市，共募集资金185.76亿元，其中基金获配7.23亿元，占比为3.89%。年初至新规实施之前，319家IPO公司共募集1603.32亿元，其中基金获配67.43亿元，占比为4.21%。由此，9月7日新规实施之后，公募基金获配金额占IPO公司实际募集金额比例下降了0.32个百分点。
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中金公司表示，在2016年10月底之后，A类配售的实际比例明显高于规定的40%，达到50%-55%，因此影响不大。而基本养老基金入市后划入A类之后，或在边际上小幅挤占公募和社保基金的空间，但其入股市打新或是逐步的，且主承可以进一步提高新口径下A类总体的获配比重，对公募基金和社保基金影响或也较小。

基金中签率较2015年大幅下降

打新收益率下降约九成

实际上，近两年以来，随着IPO发行规则变动，从全额缴款到非全额缴款，网上和网下分成也变动较大，参与打新的人群增加，目前基本已经进入全民打新的时代，而公募基金打新收益持续被摊薄。北京一家大型公募基金的基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示，近两年基金中签率大幅下降，今年以来的新股涨幅也下了一个台阶，所以打新对基金组合的贡献已经很少，如果每只新股都参与，全年运作下来，也只有1500多万元的绝对收益，对于5亿元-10亿元规模的基金来说，贡献率仅在3%-1.5%。而对于2亿元左右规模的基金来说，如果要参与沪深两市的打新，需要有1.2亿元的底仓，仅底仓占比就在60%左右，底仓配置比打新更重要。

记者据东方财富choice数据统计，今年以来至10月13日，具有数据统计的263只新股，网下申购平均中签率为0.0144%。2015年和2016年，新股网下申购平均中签率分别为0.1995%和0.0120%。今年和去年新股网下申购的平均中签率比较接近，但是跟2015年同指标相比，均有明显下降。2016年和2017年新股网下申购的平均中签率分别较2015年下降逾九成。

打新对基金贡献究竟下降了多少？记者据东方财富choice数据统计，2015年、2016年和今年以来，分别有671只、1781只和2197只基金参与打新，打新平均收益率分别为1.46%、0.17%和0.09%。较2015年相比，2016年和今年以来，基金打新的平均收益率分别下降1.29个百分点和1.37个百分点，下降九成左右。

上述大型公募基金的基金经理对记者表示，目前的IPO新规可以理解成一种惠民政策，让更多的人能参与获益。公募基金打新利润已经很薄的情况下，打新只是一种收益来源，作为一种增强收益的手段，已经不足以支撑一只产品，所以养老金被纳入A类之后，对公募基金业绩影响也十分有限。