海底捞赴港上市拟IPO申请，海底捞上市发展潜力如何分析？

海底捞赴港上市拟IPO申请，海底捞上市发展潜力如何分析？

5月17日，中国内地知名火锅类餐厅海底捞国际控股有限公司向港交所递交招股书。公司已聘请招商国际及高盛为联席保荐人，募集资金将主要用于业务扩张。

据招股书显示，2017年海底捞营收总额为106.37亿元。海底捞的收益由2015年的57.57亿元按35.9%的复合年增长率增至2016年的78.08亿元，并进一步增至2017年的106.37亿元;而年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年增长率为70.5%。

招股书显示，海底捞近两年一直在迅速扩张，店面数量由2015年年底146家增加至2017年年底273家，其预计，2018年将开设180家~220家新餐厅。与此同时，海底捞这一扩张步伐也带来了巨额流动负债，2015年~2017年三年流动负债净额分别为6040万元、3.86亿元和11.56亿元，到2018年第一季度，这个数字已经扩大到14.42亿元。

? 一年收入超百亿元

据招股书显示，2017年海底捞营收总额为106.37亿元。海底捞的收益由2015年的57.57亿元按35.9%的复合年增长率增至2016年的78.08亿元，并进一步增至2017年的106.37亿元；而年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年增长率为70.5%。

招股书显示，海底捞2017年在全球服务的顾客总量达到了1.06亿人次，在中国内地，每家门店每天平均有近1500人次造访。

海底捞认为，为扩充其餐厅网络，其资本开支预计会继续增长，因而必须保证足够的现金流量以抵御财务风险。

海底捞表示，此次IPO募集的资金，约60%将用于业务扩张，约20%将用于开发及实施新技术，约15%用于偿还贷款，剩下的约5%用于营运资金及一般企业用途。

海底捞的收入构成非常简单：2015年至2017年，餐厅经营带来的收入均超过97%。2017年，海底捞97.6%的收入来自餐厅经营，2.1%来自外卖业务，另有0.3%的收入来自销售调味料及食材。
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招股书引用沙利文报告称，按2017年收入计算，海底捞在中国内地和全球的中式餐饮市场中均排名第一。目前海底捞拥有及运营320家餐厅，其中296家位于境内，24家位于境外。招股书还披露，海底捞年服务顾客超过1亿人次。

招股书显示，海底捞的同店销售额在2015年至2017年均保持了约14%的增长速度，过去三年的整体翻台率也稳步上升，分别为每天4次、4.5次及5次。根据沙利文报告，此水平远高于中国内地主要中餐品牌的水平。

海底捞称，其餐厅一般3个月内就能实现盈亏平衡。在2015年及2016年，海底捞大多数餐厅6到13个月就能收回成本，而行业平均则需要至少两倍的时间。海底捞2017年一共新开98家餐厅，整体翻台率为每天4.6次。2017年，海底捞整体顾客人均消费额达97.7元。

具体来看海底捞业务构成，餐厅的经营贡献是收入的大头，占据营业总收入的九成多，外卖业务和销售调味料包作为补充，尤其是外卖一年也能超过2亿元。

海底捞称，该公司是第一家推出外卖业务的火锅餐厅，在中国超过40个城市推出了外卖业务。

地域分布来看，国内二线是主战场，三线及下城市也在迅速崛起，一线城市收入贡献度略有下滑。中国内地以外市场中，新加坡贡献最多。

海底捞预计2018年经营活动的现金将大量增加，因为2017年开业98家新餐厅，其中多数于第三或第四季度开业。2018年至今，海底捞共开设50间餐厅，其中45间位于中国、5间位于海外，并关闭了3间餐厅。

目前，海底捞在A股拥有多个合作伙伴。据统计，海底捞为国联水产、佳沃股份、安井食品、京粮控股、广泽股份的客户。另外，雪榕生物5月初与海底捞对外投资平台海悦投资战略合作，布局食用菌领域，同时进行资本领域合作;金螳螂与海底捞等战略合作，探索创新连锁产业装修的合作模式;用友网络与海底捞子公司设立了餐饮云服务公司。

相关人士表示，上市固然是个好事情，预示着海底捞可以从这里取得更大的资源、权益和发展空间，对于其国际化布局来说是非常有利的，但是收益高风险也相对较高，是否能够做到持续发展，以及它的这个质量体系食品安全这块能否去匹配它的IPO，未来还有待考量。

自2011年开始，海底捞就被传在筹备上市。2016年，海底捞拆分底料供应商颐海国际在香港上市，张勇也是颐海国际的最大股东。2017财年，颐海国际收入16.46亿元，其中来自海底捞的收入就有9.15亿元。去年，海底捞旗下冒菜品牌“优鼎优”又成功登陆新三板。

其实，论火锅的味道，其实这是一个仁者见仁的问题，但是论规模，海底捞肯定有自己的一套。不管怎样，作为餐饮行业，食品安全永远是企业最重要的底线。