特朗普上台或令美联储加息步伐更快

特朗普上台对美联储明年政策意味着什么，德银在11月16日报告中表示，新政府正在考虑的政策组合可能意味着加息步伐更快是合适的。

在相对保守的评估之下，德银预计，特朗普政策有助于将美国经济提振到2.25-2.5%的区间。耶伦首选的泰勒规则(Taylor rule)显示，明年美联储加息次数应比当前的预期要多一次——其中约有10个基点是因为中性联邦利率(neutral fed funds rate)走高，其余则是因为经济增速加快，失业率走低，以及通胀有所上升。

德银近期上调了美国经济增长预期，其预计，2017年美国经济增长约3%。在这样的情况下，更合适的美联储基金利率则是：比美联储当前的预期要高75个基点——其中，25-30个基点是由于中性联邦利率更高，而其他的则是因为经济条件改善。

德银指出，2017年加息步伐比美联储目前预期快很多，这是一个风险。通胀或将在明年初放缓，直到2017年下半年这些政策的增长效益才开始显现出来。因此，美联储最初可能会维持他们的预期，渐进加息。加息步伐加快的更大风险将在2017年底及2018年呈现出来，到时这些政策对经济增长的影响将会更加清晰，并且通胀压力将走高，特别是随着失业率可能远低于当前非加速通货膨胀失业率(NAIRU)的估计值。

周四，美联储主席耶伦在国会联合经济委员会听证的演讲稿中表示，如果未来的数据进一步表明更加靠近美联储的目标，这样的一次加息可能很快会变成合适的。

根据最新期货数据，美联储12月加息的概率已升至90.6%。

以下是美联储点阵图，点阵图中的中值就是整个美联储对联邦基金利率的中值预期。