白马3.0启动指数变盘在即 今日预测及操盘必读

老K股票学习网07月04日讯

白马3.0启动 指数变盘在即

近期白马蓝筹股行情如期拓展，新产业、资源及周期品龙头渐渐转强。同时，上证指数的中长期均线也开始全面聚拢，指数面临变盘。

白马蓝筹股群体已形成三大阵营。首先是以消费升级为核心的传统消费品服务业龙头，像白酒、白色家电、汽车、医药等领域的寡头，率先创历史新高，并持续稳定上行。此群体可归结为白马1.0，也是本轮行情的核心领先股。

其次是白马2.0，以新技术产业化(新能源车、物联网、人工智能)为核心，从海康威视(31.24 -3.28%)、中兴通讯(22.60 -4.80%)(18.14 -2.68%)、京东方A(4.12 -0.96%)，到恒生电子(46.88 +0.43%)、

科大讯飞(43.45 +8.90%)，还有类似的金融服务类，近期渐次突破2015年高点以来总调整幅度的50%位置，强势特征显现。最后一类，就是资源和周期品，涉及化工、煤炭、钢铁、有色，支撑背景是供给侧改革见效、经济增长景气度回升，目前开始从底部崛起，这就是白马3.0。

上述演变次序中，对市场整体影响最大的群体已转移至白马2.0和白马3.0，决定因素就是新产业投资和需求力度，以及经济增长周期的拐点。当前，涉及新能源汽车、物联网、人工智能等领域的产业链投资正全面强化。

先行指标PMI也已持续11个月处于50以上绿灯区运行，其中6月PMI更超预期上升至51.7。下半年重点工作将围绕“降成本”，可以预期企业盈利状况会进一步好转。

目前各大指数运行趋势也呈积极向上格局。当前，沪深300、上证50指数的中长期均线(60日-250日)已形成大型多头排列，短期的整理巩固有助于这一多头趋势的强化。更值得注意的是，一直处于区域震荡状态的上证指数，其中长期均线(60日-500日)也全面聚拢，这是自2638点以来首次转变。

从股市历史看，这是演变为一轮大级别系统性上涨行情的前提，一旦放量突破并有效站稳3200点(500日均线)，中长期均线就将转向多头排列。结合上述热点的结构演变，引领指数转向系统性上涨的突破口的，大概率会是上述所提到的白马2.0或白马3.0，也就是新产业蓝筹、金融保险和资源周期品。

当然，也有些许隐忧。比如，消费品白马蓝筹领先股贵州茅台(460.37 -2.43%)、格力电器(40.49 -1.65%)、美的集团(41.80 -2.88%)等，其市值已超越对标的全球行业龙头，颠覆历史需要一个适应过程，后市股价走势能否保持稳定至关重要。

乐观的是，综合比较这些A股龙头企业的盈利增长及估值，当前并不具备持续做空的基础。

行情运行格局在变，中短期交易策略也要调整。首先，投资视野要放宽一些，应该从传统消费品向新产业、周期品转移，关注消费电子的新型显示(京东方A、国星光电(16.95 +2.42%)、深天马、合力泰(9.90 +0.20%))、智能驾驶(科大讯飞、四维通讯、欧菲光(18.00 -0.94%))、

金融科技(恒生电子)、云服务(紫光股份(60.59 -0.87%))。而资源及周期品领域，更强调估值优势，更专注龙头，关注建筑地产(中国建筑(9.58 -1.03%)、葛洲坝(11.32 +0.71%)、保利地产(10.18 +2.11%))、建材(海螺水泥(22.70 -0.13%)、

龙蟒佰利(16.37 -0.06%)、北新建材(16.30 +2.90%))、电力设备(国电南瑞(17.53 -0.68%)、特变电工(10.23 -0.97%))、煤炭(陕西煤业(7.47 +5.66%))、钢铁(宝钢股份(6.99 +4.17%))、

有色金属(中国铝业(4.60 +1.77%)(4.16 +4.00%)、云铝股份(7.49 +3.74%)、驰宏锌锗(6.82 +4.12%))。需要指出的是，强者恒强现象仍将延续，消费服务领域的白马1.0群体的每一次调整，都会形成新一轮趋势交易的机会，关注处于或接近创历史新高的金融保险、品牌消费品，

像中国平安(48.94 -1.35%)(52.65 +2.33%)、中国太保(33.21 -1.95%)(32.15 +0.78%)、招商银行(23.52 -1.63%)(23.80 +1.06%)、伊利股份(21.33 -1.20%)、双汇发展(23.70 -0.21%)等。

“蚁象”共舞 六不绝会否扰乱七月舞步

股谚有云“五穷六绝七翻身”，但显然六月行情意外偏强，似乎今年“翻身”的时间比往年来得要早一些，而这会否打乱后续的A股舞步?有券商人士认为，考虑到盈利虽缓慢回落但经济远未跌出政策底线，

6月底的关键时点渡过后强监管将继续，内忧去杠杆，外患美联储加息利率中枢距离顶部尚有距离等方面因素，A股下半年仍然将呈现出震荡市、结构市的特征，中小创的反弹持续时间将不会太长，抱团取暖行情的坍塌时点也尚需等待。

上半年成绩背后

7月第一个交易日，沪综指和深成指勉强收红。而半年过去，从指数走势看，年初至今表现最好的是中证100、深证100R、上证50、上证红利、沪深300指数，涨幅在10%-14.3%之间。

表现最差的是中证1000、创业板综指、创业300指数，跌幅在8%-11.23%。期间，沪综指和深成指分别累计上涨2.97%和3.52%，创业板指跌幅为6.43%，中小板指同期则上涨7.17%。

从申万一级行业指数看，表现最好的是家用电器，年初以来涨幅为27.91%，其次是食品饮料，年初以来累计上涨16.25%，第三则是钢铁行业指数，年初以来累计上涨7.27%。

个股之中，抛开近1年上市的次新股，共有153只股票涨幅逾30%。其中，西部建设(23.73 +7.04%)、创业环保(19.93 +1.84%)、冀东装备(35.74 +0.06%)、北新路桥(19.01 +5.32%)、鸿特精密(66.62 +0.97%)、珠海港(12.60 -1.33%)涨幅在100%-220%之间。

今年以来，白马蓝筹尤其是龙头白马股无疑是最受关注的投资主线。对此，天风证券策略分析师刘晨明把全部A股按照年初以来的涨跌幅分为10档，考虑了估值、ROE、盈利增速三个方面的因素，统计得出三个结论：

一是估值越低的股票，涨幅越高;二是相比涨幅排名靠后的股票，涨幅排名越靠前的股票，在ROE上的优势更加明显;三是一季报盈利增速高的股票，涨幅也明显占优。

另外，以公布了2017年中报业绩预告的接近1000家公司为样本，重新统计后也能明显看到，中报业绩增速高的股票，涨幅也靠前。

“直观上来说，所谓市场认可的白马股，一定是有业绩、低估值的股票，并且这些一线大白马以消费类为主，在盈利上比周期股好，前者至少稳定，而后者边际向下，在估值上比成长股好，前者估值相对低，后者估值整体还是贵。”

刘晨明表示，今年以来，剔除次新股，涨幅在前150位的股票中，除了雄安、大湾区、新疆板块、混改等强政策性的概念股之外，基本上剩下的就可以认为是目前市场上公认的一线大白马了。

博弈下半场

七月流火，市场能否在延续六月上行态势?下半年行情又将如何演绎?

长江证券(9.37 -1.06%)分析师张宇生表示，这主要取决于流动性能否超预期宽松。从中期整体的货币政策来看，年初的“稳健中性”的基调始终都没变，即使出现了流动性的阶段性宽松，也仅仅是回到更加稳健的状态。

而从近期的官方表述来看，未来金融去杠杆大概率将持续推行。因此，对于七月份的流动性预期不宜过于乐观，预计市场中结构性机会仍然将强于指数机会。

“从2012年以来开始的金融创新带来银行主动负债的高速增长，通过各种通道进入股票市场，激活了股票的金融属性，也让股票估值水平高居不下。2016年下半年开始的以‘去杠杆’为核心的金融监管政策终结了这一趋势。

股票的估值水平会随着金融属性降低逐步回落。投资者必须重新聚焦股票作为企业所有权的实体属性，寻找内生业绩增长较好，估值已经回落到合理甚至低估的标的。其中，大众消费升级领域成为我们认为最重要投资主线之一。”招商证券(17.15 -0.41%)高级策略分析师张夏表示。

银河证券策略分析师姚玭指出，A股历史表明牛熊转换需经历5个阶段，当前正处于第三阶段：震荡市、结构市，典型特征为分化与抱团取暖，这一阶段尚未结束。

目前A股迎来全面反弹的概率不大，中期结构分化仍旧是主流行情。盈利虽缓慢回落但经济远未跌出政策底线、6月底的关键时点渡过后强监管将继续、内忧去杠杆，外患美联储加息利率中枢距离顶部尚有距离。

在这三个前提假设下，A股下半年仍然将呈现出震荡市、结构市的特征，中小创的反弹持续时间将不会太长，抱团取暖行情的坍塌时点也尚需等待。

中小创逆袭还是白马依旧

近期，中小创震荡反弹，而上证50指数则有所回落。展望后市，依然是白马股的天下，还是中小创揭竿而起逆袭广受关注。

长城证券金融研究所宏观策略部汪毅等认为，企业盈利增速下半年可能继续放缓。在金融去杠杆及美联储加息的作用下，无风险利率延续上行的概率较大。下半年风险偏好提升的突破口不多，改革进程加快可能会在四季度出现并提振市场风险偏好，金融去杠杆可能会是长期进程，直到经济明显下滑才可能出现微调，预计到今年四季度逐渐发酵。

其表示，市场四季度前将继续弱势震荡，存量资金抱团价值板块及龙头个股的行情可能会延续甚至扩散，但这种扩散的范围以及支撑的市场高度有限，更多代表一种结构上的延续。

市场的明显反弹以及大的风格变化需要看到资金利率或风险偏好的方向发生明显变化时才会出现。届时成长股或许才会有机会，同时需结合届时出台的政策来考量，这种情景的时间点会在四季度内出现。

配置策略上，华安证券(10.12 +0.30%)分析师张权建议兼顾“小而美”和“大而不倒”。从概率上看，“小”的东西成长比“大”的东西变得更大相对容易一些。“美”则意味着产品不可复制，行业细分龙头，技术高精尖、管理营销模式独特，行业天花板高等。建议关注半导体、传媒、人工智能、电子等行业中的优质成长股。

“大而不倒”抵御经济周期能力更强，在一轮经济下行中，龙头企业的市占率会被动提高。下半年随着经济的逐步降温以及供给侧结构性改革的加速，投资“大而不倒”正当其时。“大而不倒”的主要投资逻辑包括业绩稳定增长、股息率高、估值低等，可以关注金融、高端白酒、乳制品等行业。