法兴“黑天鹅表”新鲜出炉

法国兴业银行(Societe Generale)周二(11月22日)公布了最新的季度金融市场“黑天鹅”风险图表，这些事件被认为会引发全球金融市场“巨震”。

根据法兴，全球经济增长前景面临许多下行风险，包括政策不确定性、国债收益率急剧上扬、中国经济硬着陆以及贸易战。以下是法兴列出的最重要的风险因素及其发生的概率:

1.政策不确定性引发更大拖累：30%

根据这张“黑天鹅图表”，政策不确定性依然是全球经济增长前景面临的最大风险。

法兴指出，欧洲多国大选、欧洲政策不确定性的潜在溢出效应以及未来美国政策的“高度不确定性”，都是全球经济面临的重大政治风险。不过法兴认为，从政治面来看，欧洲仍是最大的风险来源。

2.国债收益率急剧上扬：25%

法兴表示，国债收益率是全球市场的“阿喀琉斯之踵”，该行在报告中写道：“自从美国大选后，市场预期美联储将加息，但预期依然相当温和，法兴认为，存在全球债券收益率更加无序地重新定价的重大风险。这种情况可能会产生非常负面的溢出效应，尤其是对新兴市场。”

3.中国经济硬着陆：20%

法兴指出，中国是G5国家中“纯经济”风险较大的。房屋大量过剩，高债务水平和不断出现的不良贷款问题，使中国存在20%的‘硬着陆’风险。另外，“经济结构改革不足”使中国经济存在“失去十年”的重大风险，法兴将此概率设置在40%。

4.孤立主义及贸易战：15%

此次，法兴对孤立主义的蔓延表示出了深切担忧，称这会“严重伤害已经疲软的全球贸易”。因此法兴在当前时间节点下添加了一只黑天鹅，来描述孤立主义和贸易战争的风险，并将其风险定为15%。

技术上而言，黑天鹅事件通常是指那些难以预测的事件。因此，对这些事件发生几率进行预测本身就有些自相矛盾。

法兴黑天鹅图显示重要经济以及地缘政治风险正在发酵，一旦恶化将引发严重后果。

另外，法兴同时指出全球经济当前存在两大上行因素：美国财政宽松增加及改革进入快车道(5%)以及更多资本支出(10%)。