中证报：对杠杆收购的监管将进一步强化

刘士余周末炮轰“野蛮收购”，要求投资者不做“妖精”，一石激起千层浪。

中国证券报今天也发表评论文章指出，诸多信号显示，对杠杆收购的监管将进一步强化。目前的多部门监管导致“打政策擦边球的市场行为”、风险“看得到却管不了”，应尽快形成统一清晰的监管体系，实现金融风险监管全覆盖。

中证报首先指出了杠杆资金在资金来源、资金组织方式和制度设计上的三大问题，并提出针对性的要求：

首先应确保资金来源正当，不能用来路不当的钱从事杠杆收购;

其次，要确保收购资金的组织方式即运用杠杆要合理、合法。比如，尽管险资投资范围拓宽，但短钱长投带来的错配风险不可小觑，不宜通过大幅加杠杆方式强行收购，自身激进经营的风险让投资者来承担;

再次，要用风险自担和股东利益最大化的制度设计约束资本的任性，让资本的运作能够更有利于提升社会企业的价值，不过于任性。

中证报进一步指出，管理层也应加快改革现有金融监管体制，统一监管，以适应金融行业的混业趋势。

目前，我国仍是分业监管的金融管理体制，金融行业的混业趋势相当明显，这从对保险资金举牌的监管可见一斑。比如，不少在二级市场上频频举牌的险资，其资金主要来源于大量发行万能险等短期理财型产品。不同的管理职责、偏好、目标诉求，有可能造成打政策擦边球的市场行为，也可能导致风险因素看得到却管不了。

为防范监管套利，弥补监管漏洞，有必要改革金融监管体制，形成统一清晰的监管体系，实现金融风险监管全覆盖。

刘士余在周末的讲话中也明确指出，要完善制度，健全规则，加快形成职权清晰、分工合理、标准统一的业务监管体系，坚决查处触碰底线的行为，及时清除害群之马。

事实上，在刘士余高调发声之后，市场上对于“大金融监管”的预期也日趋浓厚。华尔街见闻昨天曾援引国信策略郦彬团队，可能意味着“统一金融监管”将成为监管层的主要议题。

本周末监管层对险资举牌的表现引起市场预期剧烈扰动。当前金融监管仍保持趋严态势，对于短期市场风险偏好预计有所压制，并且随着中旬中央经济及全国金融工作会议的临近，可能会聚焦在统一金融监管或是有效联系监管协作的议题上，这与周末监管层高调唱黑险资举牌收购行为暗合，值得投资者密切关注。