股票市盈率是衡量股票价值的重要指标

相信不少投资者都有过这样的郁闷: "我买的股票市盈率才5倍，肯定是低估了，但怎么就是不怎么涨?那只股票市盈率都100多倍了，肯定高估了，碰不得了，却是总在蹿升。" 从而得出这样的结论"靠，A股市场就是个赌场，都在瞎炒作!"

其实，这不是股票市场的问题 (虽然A股确实是赌场，如同世界上的所有其他活跃股票市场一样)，而是你误会了市盈率这个指标。尽管这种误会有很多财经媒体小编，教科书以及机构推波助澜的因素在里面。

虽然教科书经常教导我们，股票投资的核心目的是取得投资分红，但真实生活中，情况远没那么简单。市盈率(P/E, Price-to-Earning Ratio)是衡量股票价值的合理指标中的一种，但远非唯一的指标，甚至在多数情况下都不是最重要的指标。

例子一 - 低市盈率时买入资源类公司的股票 ... 恭喜你!接盘侠

早在20世纪中后期，针对产品存在周期性价格波动的大宗商品公司的股票，研究者就发现了机构常常在市盈率高的时候买入，市盈率低时卖出的"不同于通常逻辑"的情况。因为高的市盈率常常对应于大宗商品价格周期的谷底，此时大宗商品公司的资源从市场角度来看最被低估。相对应，当大宗商品公司股票的市盈率随着商品价格向波峰攀升而逐步降低，则常常是机构出货的时机。这种情况被称为Molodovsky效应。

因此，实际投资操作中，对于大宗商品公司，通常更多的考虑市净率(P/B，Price-to-Book Ratio)而非市盈率。在市净率的谷底买入，尽管此时常常是市盈率的峰顶，进而在市净率的峰顶卖出，对应着常常是市盈率的谷底。

这个例子旨在于说明，以低市盈率作为买入股票的信号，很多时候是在充当"接盘侠"。低市盈率和股票的高价值太大的实际关系。

例子二 - 亏损的企业还谈啥价值，有人买就不错了!大侠，你是国企高管想要搞管理层收购?还是无良外资想要欺骗我们乡下人?

一家企业亏损，而且长期亏损，按照市盈率的观点，这都是负的 ... 那是不是说这家企业就没有价值了呢?

这是2006年德国轴承巨头舍弗勒提出收购占中国轴承老大洛阳轴承(LYC)时提出的观点，所以他们给这个中国轴承业老大的整体收购报价仅仅11亿元人民币。

这是2007年美国私募基金凯雷提出以区区2.35亿美元收购中国机械行业龙头老大徐工集团85%股权时候的观点，三一重工获悉之后不假思索提出了高于凯雷一倍的报价。是三一重工不懂得"价值投资"?

市盈率的观点过于偏重企业的财务投资性价值，而忽视了企业在品牌，市场低位和供应链环节中的战略性价值。

?股市有风险，投资需谨慎，以上观点仅供学习交流，不构成投资建议！