国企改革题材要牢牢把握这三条“主线”

本文由老K股票学习网股市评论整理：国企改革题材的投资可以把握三条“主线”:

其一,央企重点把握已经列入改革试点的央企,重点关注投资运营公司试点(中粮、国投)和供给侧改革推进相关公司(煤炭、钢铁、建材、建筑等);

其二,挖掘本身质地尚可同时隐含国企改革期权的地方国企(大消费行业内估值不高、有国企改预期的地方国企);

其三,在推进国资证券化的背景下,关注国企壳资源公司(央企和地方国企中有成为兼并重组平台的壳资源).

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随着改革顶层政策密集推出，国企改革在今年下半年有望加速推进。

这表现在一是央企改革提速，二是各地国企改革也在加速推进当中，而市场也在重燃改革的预期，并寻找与之相关的投资机会。

由于国企改革涵盖面较广、进展参差不齐，中金公司认为，可以从三条主线把握国企改革的进展。海通证券首席经济学家李迅雷认为，国企改革存在小样本的机会，如上海国企改革带来的投资机会肯定最多。

值得注意的是，决策层针对国企改革的发声、政策密集加码。7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，其中提出“总的来看，中央企业产业分布过广、企业层级过多等结构性问题仍然较为突出，资源配置效率亟待提高、企业创新能力亟待增强”。谈及下一阶段央企结构调整与重组的重点工作：“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理推出一批”。文件中进一步指出，将推进中央企业强强联合、中央企业间专业化整合、中央企业内部资源整合和并购重组，实现国有资本优化配置。

国资委副秘书长彭华岗在之前的媒体通气会上表示：“国企集团层面重组步伐不断加快，五组10家中央企业重组工作正积极推进，还有几组工作正在酝酿，中央企业户数年内有望整合到100家之内。”

下半年，包括国旅集团并入港中旅、中纺集团并入中粮等央企重组并购案例密集出现。与此同时，央企改革试点工作正在全面铺开，在刚出炉的第二批试点名单中，神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团7家企业被选为国有资本投资公司试点。

方正证券首席经济学家任泽平预计，兼并重组、资产证券化、国资投资运营平台这三个方面的力度会进一步加强。原因是这三个方向操作性强、有成熟可借鉴的案例，与供给侧改革密切相关，考核容易。

具体而言，在兼并重组方面，宝钢和武钢已宣布重组，市场已对钢铁行业进一步重组为南北两大钢铁集团产生预期;中煤能源和中国神华也有可能。7月29日，中国中铁与中铁二局并购重组获证监会通过。未来，央企在军工、通信、基建、能源、化工等仍有大量企业存在合并的可能性和必要性，国资委将全面铺开央企改革试点工作。从地方层面来看，地方国企的兼并重组也是重点，多地已设定较为量化的兼并重组目标，要求缩减地方国企数量及打造大型企业集团。

再者，在资产证券化方面，任泽平指出，资产证券化被认为是给国企发展注入催化剂，通过提高资产证券化率，可盘活存量资产，推进混合所制改革，提升国资流动性，实现国资保值增值等。央企和地方国企对资产证券化都具有浓厚的兴趣，积极的使用多种模式提升资产证券化率。目前A股有数量众多的央企和地方国企在排队争取上市。

最后在国有资本投资运营平台方面，国有资产投资运营平台可以看作是以淡马锡模式为范本，从管人、管事、管资产到只管资本。资本化是国企战略转型和产业结构升级的必由之路，在国资兼并整合的大背景下，争取成为国资投资、运营平台涉及到企业的生死存亡。任泽平推测在央企层面上，将会有更多的企业作为国资投资、运营公司试点单位陆续推出。地方在改革试点中，也将积极的组建和发展一系列的国有金控集团、投控集团以及地方平台公司。

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