最近一些天心情特别烦乱，相当浮躁，好多事情均未做好。不过，凡事有失有得，晚上跟一些朋友在网络上聊聊天排解一下心情，海阔天空，无拘无束，意外“跳”出了几个对我本人来说比较新鲜的、以前未清晰表达过的idea，在此还是整理、记录一下。
一、关于价值投资的内在逻辑 前几天晚上跟sosme老师在网上交流，我随口提到“价值投资哲学，完全符合商业原理和自然大道”、“价格投机，就在于从根本上违背了自然规律内在的质的规定性，运气好时偶尔可成功，但只要将这个游戏持续玩下去，从长期来看注定失败。而价值投资，从长期来看，则必然成功”。
sosme老师反问了我一句：“商业原理和自然大道”又是什么呢？你如何定义的呢？
将当时的回答整理一下，就是：
1、价值投资与商道
经济学上有一条很朴素的道理，也算是真理吧，即：人们在现实生活中存在“替换”关系，或者说：经济生活需要交换。曼昆还将这句作为他的大作《经济学》的“经济学十大原理”的内容之一。
这是一条很朴素的真理，任何单一的物品，给我们带来的效用，均是会呈现“边际效用递减”，而且没有什么物品能具备无所不能的“使用价值”。
我们进行任何决策，均要考虑该决策的机会成本及潜在收益，将机会成本与潜在收益进行对比，将资产类型替换后，得到一个正的效用水平。
在资产的交易价格远低于内在价值时，此时资产的潜在收益率较高，而机会成本较低，我们将现金替换成资产，将得到一个正的效用水平。
反之，当资产的交易价格远高于合理的内在价值时，此时资产的潜在收益率（无论是持有收益率，还是买入收益率）很低，而机会成本很高，此时如果不将资产替换成现金，是“很不合算”、“很不经济”的。
资产价格是不断变化的，在空头市场里，资产会跌到一个具有很高潜在收益率的水平（从较长时期来看），此时持有现金的机会成本就太高了；反之，在多头市场里，资产价格会上升到一个很离谱的高度，此时持有资产的潜在收益率很低，而机会成本则极高。
“价格”这个变量，在随时改变着“机会成本”与“潜在收益”的对比。对于一个买家而言，价格上涨会降低资产的潜在收益率，也降低自己的效用水平。巴老也屡屡感慨过“人们会谴责食品上涨，热烈的欢迎其价格下跌，却对股票则不能持类似的态度”。
sosme老师也认同这种idea，他说：“将机会成本及潜在收益对比”这个思路很重要，所谓的永久持有的误区就是忽视了这个关系，价格的变化总是在改变“机会成本及潜在收益”。
2、价值投资与自然之道 我认为，经济规律虽然强大，但在根本大道上得暗合宇宙规律、自然规律。
自然规律之一，就是均值回归、就是轮回、就是万有引力定律。
越是生命恒久的事物，其内在的变化往往很缓慢、恒定，而且变化率往往是收敛的。
而“激增”的、突变的事物，则是发散的，也不会恒久，要么它变成了另一个“物种”，服从另一种规律，要么它直接灭亡了。
一个很高的增长率，从长期来看，势必被一个很强大的相反力量所制服，让一个很剧烈的反向运动来“修正”它的迹。“高增长”，的确很容易是陷阱而非馅饼。
经济生活中，几乎总是呈现这样的规律，竞争让暴利消失，让公司的需求曲线由陡峭拉向水平，使得价格水平P在MC附近波动，公司从长期来看，无法得到超额利润，只能得到正常利润。
价值决定价格，价格向价值回归，几乎就是经济领域的“万有引力”。
巴老也在2003年致股东的信中，感慨过人们不切实际的预期，“牛市会使数学规律黯然无光，但不能废除它们”。
3、为什么不能搞价格投机？为什么要自动坚持价值投资？ 正因为价值投资策略，不仅符合商道，更符合自然之道，因此，它的成功有一种内在的质的规定性及逻辑必然性，是经济规律、自然规律在起作用。
而价格投机，则违背了这种内在的质的规定性，高价买入后，指望有一个更大的傻瓜来将自己手中的资产买走，认为自己比交易对手聪明，这本身就不明智。价格投机必然会时有重大的亏损，从长期来看，不会成功。几百年的证券史证明，没有人能在价格投机上持续获得重大的成功。
当然了，巴老也说过，“价值投资并不必然保证投资成功，它不仅要求我们严格按安全边际买入，而且还要求公司发展的预期与我们相符。”即价值投资策略并非投资成功的充分条件，但他随即又说“价值投资策略为我们提供了走向成功的唯一机会”。
A股整体上的确有点“负和博弈”的味道，这也是中国式改革的一种必然走的曲折历程，但是，结构性的机会一直有，个股被错误定价则层出不穷，我也相信未来的市场会越来越规范，我们不能因噎废食，更不能怨天尤人，去搞长期必败的价格投机的游戏。
说中国坚持价值投资很难，这还是事在人为，sosme老师10多年来，持续战胜市场的战例，即是明证。
(股票知识大全 )
