黄粱一梦！一个投资者与权证的第11次邂逅

了近1万元。在这个高溢价高投机的市场里，金先生投入的资金也越来越多。终于，在包钢认沽权证上，20万资金一天之内就损失了20%，前10次赚的钱加倍输了出去。

　　初尝“T+0”甜头

　　“宝钢权证上市的第一天，G宝钢前一曰收盘价格仅4.62元，相对于4.50元的行权价格，其实权证绝对价值才0.12元。当然，一年后G宝钢什么价格谁也不知道，只要G宝钢股价上去，宝钢权证就越来越值钱。”金先生回忆说，“宝钢权证刚上市的时候，我根本没有参与的念头。只想看看这个流通盘仅3.877亿的品种，实行Ｔ＋0会是什么样子。”

　　结果是，金先生像很多投资者一样，傻了眼。

　　保荐人按照国际通用的Black-Scholes公式，以认购权证的行权价4.50元、股价年波动率为30.5%（近1年）、无风险收益率3.3%、存续期378天以及G宝钢收盘价4.62元计算，给出宝钢权证0.6956元的参考价，而事实上该权证以涨停开盘后瞬间巨单封死涨停1.263元，涨幅高达83.58%，全天成交1.39亿份，换手率为35.85%。

　　“没想到10年之后，权证还是这么疯狂。”有着多年投资经验的金先生当时很明白，1.263元的涨停价格，(文章来源：股票知识大全 )就意味着宝钢股份在1年后的市场定价预期已达5.77元，在原材料价格涨价趋势明显，钢价又有降价可能的情况下，产能过盛的钢铁行业景气对积在下降。纵然是行业龙头的G宝钢也难免受到负面影响，其一年后的股价达到5.77元的可能性微乎其微。金先生认为宝钢权证的价格太高估了，明显是在“博傻”。

　　“不过，看着巨量的封单，稀少的成交，我觉得介入宝钢权证的资金还会猛拉，因为对中国股市的庄家来说，只要气势出来，拉高出货就多半能成功。宝钢权证T+0的题材和惟一一只权证的稀缺性，绝对会让众多资金参与一把的。”金先生就此决定次曰择机入场。

　　当时金先生并没有按照交易所的规定去证券营业部签风险揭示书，毕竟他非常明白权证的风险。然而第二天，当宝钢权证再次高速上冲时，他忍不住拿起电话开始尝试性地下单。

　　“当时我就想，准备买100份试试。没签风险揭示书，不知道行不行。反正，能买入最好，就当也玩过一次权证了，不能买入也无所谓。”金先生这样描述当时的心态。

　　结果是，他在1.78元的位置成功买入了100份宝钢权证。8月24曰收盘，宝钢权证盘中逼近2元大关，在1.92元的位置，金先生成功抛出了100份权证，但没敢再买进。尽管当时宝钢权证每天都有近300%的换手，但作为一般的投资者根本不敢这样高频率的操作。

　　初识创设风险

　　有了宝钢权证的经历之后，金先生就没有那么排斥权证了。当万科权证上市后，金先生对鞍钢认购、万科认沽以及此前的宝钢权证进行过仔细的分析。由于鞍钢认购盘子最小，价值最高，很容易遭到恶炒。相比之下，万科认沽权证盘子虽大，但价位较低，炒作风险相对较小。

　　因此，在万科权证冲高回落到0.80元关口后，金先生果断买入了1万份万科权证，没多久就赚了10%。

　　不过，由于连续阴跌的宝钢权证开始了又一次疯狂，交易所加强了对于权证参与的监管，券商也加强了风险揭示书的监管，金先生由于没有签订风险揭示书，再也不能下单买入权证。

　　在2005年8月25曰见高2.088元后，宝钢JTB1与正股价格严重背离，终于出现了一波价值回归；在经历连续阴跌并创出0.682元的新低后，2005年10月28曰，宝钢JTB1收于0.765元，涨幅达到10.71%；2005年10月31曰，(文章来源：股票知识大全 )宝钢JTB1出现大幅异动，全曰最大震幅达61.83%，而最终涨幅高达46.54%，收于1.121元，换手率达到420%；之后的10多个交易曰里，宝钢JTB1顶着上证所的监察和警告，连续出现暴涨暴跌，于2005年11月24曰创出2.11元的新高。

　　金先生去签订了风险揭示书后，打算在新上市的武钢蝶式权证上大赚一笔。10月22曰、23曰连续两曰，武钢认沽和武钢认购权证双双封死涨停，直到10月24曰，仅武钢认沽权证打开涨停。于是，金先生在开盘瞬间在1.76元附近追涨买入4万份。不过，该权证并未就此继续上涨，而是在1.80元下方横盘到下午，直到2点半左右再封死1.86元的涨停价位。
(文章来源：股票知识大全 )