《股市博弈论》第二节:市况监测工具

流通盘指数在指南针证券分析软件中为0B指数，其市场含义是了沪深股市上流通的总股票数，计算方法就是把沪深股市各门股票的流通盘相加，就得到这一指数。指南针的其它指标都是监测市场运行状态的工具，而这一指标则是监测股市总体发展的工具，因为它的数值与股票涨跌完全无关，单纯的反映了中国股市的规模及发展速度。比如，1996年第一个交易日1月2日，0B指数为207.39，中国股市的总流通盘为207亿股；2000年第一个交易日1月4日，0B 指数为814.28，中国股市在这一天总流通盘已达814亿股。三年间规模扩大了四倍，从中可以看出中国股市的发展速度之快。　?

　　用对数坐标方式显示流通盘指数比用普通坐标看的更合理。因为，200亿规模的时候发行2亿新股和现在800亿规模发行2亿新股的概念是不同的。　?

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　　可以明显的看到，在对数坐标下，从1997年7月至今（2000年1月），中国股市的基本上是按一条直线匀速扩张。计算表明，这一速度为每年33%，即中国股市在精确的以每年1/3的规模发展着，这一速度显然就是管理层对中国股市发展速度的把握。　?

　　在这之前，1997年3月到7月之间，曾发生过一次快速扩容，4个月间股市扩容33%，相当于每年扩容2.35倍，四个月的扩容量相当于后来每年的扩容总量。　?

　　在1997年3月之前，中国股市的扩容也是比较稳定的，基本上是每年1/3左右的速度。　?

　　显然，在97年的时候领导层曾一度加快中国股市扩容速度，1997年7月以后又根据市场情况进行了调整，至今一直在维持着1/3的稳定增涨速度。　?

　　从0B指数中还可以看出另一条规律：1997年7月以来，股市发展存在一个通道，当一段时期，发展速度较快时就会速度相对放缓；缓和一段时间之后速度又会加快，形成总体上每年1/3的发展速度。扩容的节奏都是在每年4月到11月之间较快，而11月到第二年4月较慢。　?

　　2．总流通市值指数——0号指数　?

　　0号指数的市场含义是沪深A股的流通总市值。用每只股票的股价乘以它的流通盘就是这只股票的流通市值，把所有的沪深A股的流通市值相加，就得到0号指数。用每只股票的开盘、收盘、最高价和最低价可分别计算出0号指数的开盘、收盘、最高价和最低价。可以画成K线。如果在某个时刻沪深两市A股的所有持股者都按照当时的市价计算自己的股票价值，那么所有沪深A股投资者的股票价值总和就是0号指数。　?

　　0号指数的单位是亿元。如2000年第一个交易日1月4日0号指数的开盘价为7980.68，即在跨入新千年后股市的第一个时刻，中国股市的总市值为七千九百八十亿元。　?

　　由于沪深两个市场在资金上是互通的，实际上相当于一个市场，而沪深的综指分别只反映一个市场的涨跌，不能综合反映中国股市的总体情况。0号指数综合考虑了两个市场，弥补了沪深成指和综指的不足。　?

　　市场中的流通市值同市场中的资金存量有直接关系，如果流通市值的增长超过了资金存量的增长就会出现买盘不足，整个市场要通过降低流通市值来实现平衡。反过来，市场资金存量增加了，购买力就会增强，市场就会通过提高流通市值来平衡入市资金的增加。所以，透过0号指数可以看出市场总体存量资金的变化。短线上，在市场存量资金变化不大的情况下，市场看多和看空的资金比例会有小幅波动，0号指数随之也会有起伏，但这种短线的波动要围绕着一条中期平衡线进行。由于0号指数直接反映了市场存量资金的总体变化，所以极难被人为操纵，因此是判断大势的首选工具。　?

　　0号指数有两种用法，判断大势和判断短线涨跌。判断大势也就是判断牛熊。表象上，牛市上涨熊市下跌；而其本质区别则在于资金的流向，牛市中外围资金流入股市，熊市中外围资金流出股市，而股市总体的涨跌只是资金流向的反映。　?

　　0号指数的震荡通道可以体现出大盘的中期趋势。这种通道短则几个月，长则一年以上。震荡上升通道反映出中线资金入场，行情为牛市行情；震荡下降通道说明市场中线资金离场，是熊市特征；而0号指数的水平横向震荡通道说明这一段时间中线资金平衡，股市是平衡市。在新股持续上市的情况下，平衡市是以牺牲老股的市值为代价的，虽然没有中线资金离场，市场呈多空平衡状态，但是投资者一般还是要亏损的。　?

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　　一个是97年到98年上半年的水平通道，自97年5月12日之后，0号指数进入了一个7个月的横盘。 这个横盘走势意味着整整7个月的时间沪深A股的二级市场的资金维持一个恒定的资金存量。这个横盘走势同上证指数及深证指数明显不同，尤其是深证成指在走逐级下跌的熊市，但0号指数的横盘却揭示了长期被隐藏的市场事实，就是在偏弱的97年后半年，市场资金并未减少。如果以资金流入或流出股市来判断牛熊的话，这期间既不是牛市，也不是熊市，而是平衡市。　?

　　0号指数运行在水平通道之中时，新股正在大量发行。这意味着此期间流入股市的增量资金全部被用来购买新股。这几乎是新股发行速度的极限! 由此我们判断出政策面上此间的股市政策，就是以市场承受力为依据最大限度的发行新股。97年9月23日，0号指数瞬间击穿水平通道下轨，这是一个危险信号，说明市场可能就此崩溃。但随后的走势表明管理部门及时调整了市场政策，尤其是98年元旦前后0号指数创出了新高，说明市场已有增量资金进入二级市场。98年上半年，0号指数呈现出一个上行震荡通道。事实上，自98伊始，市场进入了新的一轮牛市。那么98年3月就成了该年度最佳的买入时机!　?

　　用0号指数判断短线走势的方法主要是看短线顶底。0号指数反映了大盘的总体动向，所以其走势一般不向个股那样震荡剧烈，短线上经常呈现出圆弧顶和圆弧底的走势，一般为期3-5天。圆弧顶表示短线资金入场受阻，短线将要下跌，圆弧底是短线资金停止离场，预示短线将有一段上升。　?

　　3．活跃市值指数　?

　　在股市中有一个入围资金的概念。如果把股市想象成所有股民共同参与的一个大竞局，那么入围资金就是进来参与财富再分配的资金。比如在一轮大行情到来的时候，各种来历的游资从各条渠道迅速汇集股市，如千军万马参与炒做。市场交易旺盛，股价被热络的人气节节推高。这时我们说入围资金增加。当行情见顶时，资金面供血不足，无力继续推高股价，股价由停止转而开始下跌。这时已经获利的游资如果属于短期贷款必然会撤离市场；如果属于自有资金虽然不一定撤离但也不再积极操作，而是处于以持币观察的状态。这时我们说入围资金减少。　?

　　可见，入围资金增加就是股市上的钱变多了的意思，入围资金减少就是股市上的钱变少了的意思。入围资金是进入市场参与炒做的资金，股市的钱多钱少实际上是这部分资金的多少，这部分资金的变化可以最直接的反映股市交易规模的变化。活跃市值指数反映的就是市场上入围资金的数量。　?

　　比如，2000年1月4日，活跃市值指数797.97亿元，显示中国股市当前大约有800百亿入围资金。活跃市值指数与0号指数不同，0号指数反映市场总规模的变化，而活跃市值指数反映参与交易的资金规模的变化。0号指数的涨跌可反映资金流入和流出市场的情况，但还不能定量的确定当前股市资金数量，活跃市值指数解决了这一问题。　　

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　　观察图9-2-3-1中的活跃市值指数，发现震荡的下底从1996年下半年以来一直处于一个大致水平的位置。这个值大约在750亿元左右，是市场上的基本存量资金。基本存量资金几年来一直是稳定的，可以说从基本入围资金角度看，这几年来中国股市并没有大的发展。　?

　　指数的尖峰是短期入围的最大资金量，代表了基本存量资金和各类入市游资的总量。1999年活跃市值出现向上突破的尖峰，表明入市的游资已经在增加，这是市场资金面好转的迹象，预示着中国股市入围资金规模可能要有进一步增加。　?

　　活跃市值指数的另一个特点是上下震荡的剧烈程度比0号指数大得多，而且曲线形态更为舒展，这是因为股市资金面的脉动是最活跃的。在反映市场群体心理震荡变化规律方面活跃市值指数比0号指数更为合适，因为0号指数反映的是市场总体规模，而活跃市值指数反映的是市场上最活跃的那一部分资金的规模，这部分资金规模最直接的反映出群体心理的变化。