ETF与股指期货之间的区别联系

股指期货是一种股指期货合约，同样都是指数的一种衍生产品，ETF与股指期货无论是在交易还是在基本含义方面都具有相似之处，但是ETF是指数化的投资操作，股指期货也许会有些方面不如ETF来的灵活。

　　(1) ETF和股指期货一样都可以进行套利、卖空操作(市场允许卖空机制时)。ETF的卖空不受普通股票卖空的报升规定的限制，但需要按规定交纳保证金。一般而言，ETF紧密跟踪指数，其价值与其所眼踪的指数具有很好的一致性，但由于市场需求的影响，ETF的交易价格与其净值有时也会出现偏差，这就为投机者提供了套利的机会。

　　当ETF价格超过其净值较多时，套利交易者就可以在二级市场上卖空ETF，同时买入ETF代表的股票组合，然后在一级市场上申购ETF获得无风险收益;当ETF价格低于其净值时，套利交易者就会在二级市场上买入ETF.然后要求赎回，再把赎回的股票卖出即可获利。而在股票市场上，各国对于股票的卖空交易一般都规定了比较严格的限制条件.股指期货交易却可以方便地进行卖空。当股指期货的实际价格高于理论价格时，投资者就可卖出股指期货买入指数成份股而获利;当股指期货实际价格低于理论价格时，投机者进行相反操作就可以获得无风险收益。

　　(2)ETF也可以充当投资者股票资产组合套期保值的工具。套期保值操作是投资者规避系统风险的常用手段，在ETF问世前，人们一般都用股指期货充当套期保值的工具。若ETF可以被卖空，并且不受报升规定的限制，这样当投资者担心其所持有的股票组合价格将走低时，卖空相应份额的能够代表整个市场或某一类股票的ETF即可对冲风险，使得能够达到资产保值的目的。由于ETF与股票指数组成完全一致，因此与股指期货或其他套期保值工具相比，ETF规避风险的效果会更好。

　　(3)ETF和股指期货都具有较低的管理和交易成本。相对于进行的现货交易而言，股指期货交易的成本是相当低的。股指期货交易的成本包括交易手续费、买卖价差、用来对保证金的资金的机会成本和可能的税项进行支付。同时，ETF的管理成本和交易费用也是非常的低廉，也是该交易品种能够获得巨大成功的最主要的原因之一。

　　ETF是指数化投资，一般都采用被动管理方式。只有在指数成份股调整时ETF管理人才进行相应股票的交易，较低的股票周转率能够有效降低佣金等费用成本。ETF在赎回和申购时.交付的是一揽子股票，这种交易方式基本不会对股票价格产生影响，因此就避免了股票或期货交易需要支付的市场冲击成本。ETF支付一揽子股票的交易方式一般能够得到印花税的豁免，而且由于投资者并不使用现金，这样的交易能够有效避免被征收资本利得税。

　　(4)ETF和股指期货都具有较好的流动性。有研究表明，股指期货的流动性明显高于股票现货市场。而投资者更是不用担心ETF的流动性问题。ETF属于指数化的投资，一级市场申购、赎回时交付的是与指数结构相同的一揽子股票，它不会影响基金的股票结构，无需在二级市场上卖出股票，并且ETF可以通过二级市场进行买卖。因此ETF的赎回压力较低，这都使得ETF的流动性非常高。有关的实证研究表明，ETF基金股份在二级市场的流动性很少受ETF交易最大小的影响，而且ETF的买卖差价比同类股指期货的买卖差价还低，这说明ETF的流动性更好。

　　关于ETF指数化投资与股指期货交易在各个方面的相似与不同之处如上所述，因此在进行股指期货投资的时候，要注意与其他交易的不同点，辨别获利的关键点与风险变化，更多的期货风险分析内容请点击：股指期货市场风险的主要来源