消费电子板块股票有哪些？消费电子概念股一览

消费电子板块股票有哪些？消费电子概念股一览

苹果公司将在2月1日发布2018年财年第一季度财报（即自然年的2017Q4）。

事项：苹果公司将在美国东部时间2月1日16:30分（北京时间2月2日5:30分）发布2018年财年第一季度财报（即自然年的2017Q4）。除了上季度的业绩数据，主要关注点在于iPhone手机2018Q1的销量预测。由于iPhone X需求不达预期以及价格高企，市场连续下修Q1销量预期，同时在供应链也有反应，根据台湾电子时报，2018Q1 iPhone零部件订单量较预期低15%-30%，叠加春节假期影响，部分供应商已计划在2月份暂时停产来控制库存以应对订单下滑的影响。受下游订单影响，A/H股中A客户产业链公司自2017年11月末起回调明显，截止目前幅度在20%-30%。而同期苹果（AAPL）股价表现则相对稳定。

评论：均价上升抵消销量负面影响，苹果仍有望继续成长。我们的敏感性分析显示，iPhone在2018财年的均价将上涨14-18%；同时，我们预期相关营收增长17-24%。根据Digitimes等专业媒体报道，苹果在2018年大概率推出低价的SE 2及LCD版的全面屏入门机种，市场关注苹果在扩大产品组合后，均价与营收是否会受到影响。为此，我们进行了敏感性分析，根据iPhone在2018财年的预估售价与占比，在销量衰退8%、持平、增长8%不同情境下进行分析；三个测算结果显示，iPhone的均价分别增长14%、16%、18%，营收分别增长6%、16%、28%。而我们预期，iPhone在2018财年销量将增长3-5%，对应均价提升，营收可望提升17-24%。

一季报披露有望好于市场预期，产业链有望利空出尽。苹果公司将在2月1日发布2018年财年第一季度财报（即自然年的2017Q4）。除了新的业绩数据，值得关注的是这份财报将首次披露iPhone X，以及iPhone 8和iPhone 8 Plus上市后的表现。根据苹果的预测，这一季度公司将实现营收840亿美元到870亿美元之间，毛利率38%至38.5%之间，营业费用76.5亿美元至77.5亿美元之间。而在2017Q4，苹果营收为526亿美元。不过更重要的仍是苹果对2018 Q1的经营指引，此前市场对于本季度iPhone X的销量预期已经非常低，比最初的乐观指引下修甚至达50%，相关A股公司的股价跌幅亦普遍自高点超过30%，因此这个指引给出的数据将决定消费电子公司是否可以迎来再布局的机会，我们判断大概率最坏时间已过。

以史为鉴，A客户产业链低点将过，再布局时机近在眼前。回观往年数据，iPhone销量具有Q4》；Q1》；Q3》；Q2的规律，其中2014年以来每年Q1销量相比前一年Q4都有10%-30%的降幅，而整体年度销量从2014年以来保持稳定，预期来看不会出现断崖式下跌的情况。而从产业链公司行情上看，代表性公司从2015/2016年的11或12月开始到来年1-2月会有阶段性的回调，调整幅度在10%-20%左右。而今年一方面是由于iPhone新机销售由2018Q1前移至2017Q4，另一方面需求端不达预期，导致对Q1的销量悲观，相关公司回调幅度略超往年。综上，我们认为，A客户产业链公司经过这一轮的回调，行业低点将过，迎来新一轮的布局时机。

智能手机销量增速整体放缓，A客户产业链仍优于安卓。智能手机销量在2015/2016年已经到达15-16亿部的峰值，整体从增量市场转为存量市场。我们认为，由于A客户在3D Sensing和OLED屏等关键创新点上具有时间和技术优势，后续产业链表现大概率仍然是A客户优于HOV优于其他安卓；此外，如果明年春天有低价机型推出，我们认为一定程度上能够平滑iPhone X定价过高对销量的负面影响，A客户的销量仍然能够保持平稳，而秋天三款基于iPhone X的升级产品将带来新的一轮换机周期。具体到产业链公司，重点推荐：1）可以提供产品线拓展，成为零组端的平台型公司；2）光学、OLED等确定增长的两大细分领域方向。

消费电子相对确定，重点关注平台型公司。平台型公司如立讯精密（21.89 +0.64%，诊股）、信维通信（34.58 +0.41%，诊股）、瑞声科技在终端销量波动时处于相对平稳状态。预计立讯精密2017年营收超两百亿元，如果Airpod超过预期，明年营收有望超三百亿元；此外，公司LCP天线产品目前价值量在5-6美金，我们认为将来具有进一步提升的空间；马达是公司另一个营收增长点，我们预计在公司2019年的收入上会有所反应。平台型公司通过品类扩张能够平滑地应对销量方面的波动，是更有保障和更安全的选择，我们认为未来业绩还是会持续快速增长。

重点关注在光学、OLED方面的创新和突破，增量确定。3D摄像头等创新方向上的突破使得整个产业链标的值得持续关注。我们预计3D摄像头大概率在后年配置到后置；此外，安卓在3D摄像头方面逐渐普及，预计明年下半年或者后年能够逐步落地。基于此，我们认为光学创新在接下来三年值得持续关注。重点推荐舜宇光学科技、水晶光电（20.28 +0.20%，诊股）、欧菲科技（17.89 +0.22%，诊股）等业绩预期较为乐观的公司。OLED方面，A客户2018年机型仍不能实现100%渗透率凸显行业产能不足，加速上游面板厂商Capex，行业爆发设备先行，我们仍然看好OLED产业链中国产化最先落地的后道设备行业，重点推荐标的包括智云股份（22.19 +0.00%，诊股）、联得装备（50.24 -2.75%，诊股）。

风险因素：iPhone用户换机周期延长，新机种的量产出现瓶颈，苹果品牌忠诚度下滑。