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建研集团（002398 股吧,行情,资讯,主力买卖）:与天堂硅谷签署战略协议,检测业务扩张预期
天堂硅谷是国内知名、浙江省内第一、获浙江省知名商号的资产管理集团,在创业投资、产业并购、金融服务方面具有显著实力。未来天堂硅谷将帮助公司在产业整固、升级战略、策略方面进行优化;对与资本运营相关的战略工作进行规划; 争取未来在双方共同确认的战略、策略的指引下通过产业整合、资本运营以更快速度、更好质量、更低风险做强产业,并提升公司的企业价值。
具体来看,公司与天堂硅谷的合作,将对公司的战略规划与并购思路进行专业梳理、以抓住检测行业整合机会,促进业务快速稳健发展。长期以来,受制国内体制和政策因素,检测行业保护和区域保护现象严重。2014 年2 月,国务院发布《关于整合检验检测认证机构的实施意见》,明确“有序开放市场,打破部门垄断和行业壁垒,鼓励和支持社会力量开展检验检测认证业务,营造各类主体公平竞争的市场环境”。我们认为,检验检测行业市场化大幕已开启,行业整合时代到来。公司未来会稳健推进“跨区域、跨领域”延伸扩张,并表示拟在合适时机通过并购方式加快产业整合与发展。除了建筑检测、交通检测业务等已有基础的业务外, 也在积极准备进入消防检测、铁路检测、环境检测等领域或更广泛的领域空间。我们认为通过借鉴已有成功企业的经验,公司未来跨领域延伸空间非常巨大。公司发展检验检测业务的优势在于:1、本身品牌和资质好,实力强,并和著名机构开展战略合作;2、是上市公司,可借力资本市场,采取多种并购方式,实现快速扩张;3、减水剂业务的成功使得公司在区域扩张和管理方面积累丰富经验。
盈利预测及投资评级。我们维持公司2014、2015、2016 年每股收益为1.01 元、1.25 元、152 元,对应PE 为15x、12x、10x,目前估值已经反映市场悲观预期。短期内我们看好公司经营性拐点,下半年业绩回暖有望延续,中长期我们看好国内检验检测行业在市场化整合过程中公司面临的机会,维持“买入”评级。东北证券
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责任编辑：Aisen zhou
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桂林三金（002275 股吧,行情,资讯,主力买卖）:内生增长渐提速,外延扩张露锋芒
桂林三金是稳健增长的老牉中药民企。公司拥有三金片、西瓜霜系列两大细分领域最领先癿品牉,拥有强大癿OTC
销售队伍,叐制二OTC 市场环境和产能瓶颈问题,保持着稳健癿增长。2010-2013 年销售收入、扣非净利润复合增速分别为13.9%和14.6%。
三金片是泌尿系统感染中成药第一品牉,入选新版基药、低价药双目录,未来有望增速、毛利双提升。
西瓜霜系列是喉口类领先的品牉,多年保持前三的市场占有率,是稳健的现金牛产品。西瓜霜喷剂变相提价,效果未来将显现。
二、三线产品值得期待。新产品舒咽清喷雾剂未来有望快速放量;蛤蚧定喘胶囊入选新版基药、低价药双目彔,有望快速成长;眩晕宁、脑脉泰继续稳健成长。
收购宝船生物布局生物制药,未来外延有望加快步伐。13 年公司通过幵贩宝船生物获得了生物制药平台,迈出其外延戓略中坚实一步。在医药行业加速整合癿背景下,公司凭借其优势资源,未来有望加快外延步伐。
首次覆盖,给予强烈推荐评级。我们预测公司14-16 年归属母公司净利润分别为4.74、5.71 和6.89 亿元,对应EPS 分别为0.80、0.97、1.17 元,对应当前股价PE 分别为23/19/16 倍。考虑到公司未来业绩有望提速、外延幵贩有望加快,给予目标价22.40 元,对应14 年EPS28 倍PE。中投证券
责任编辑：Aisen zhou
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华宇软件（300271 股吧,行情,资讯,主力买卖）:“内生+外延”式成长模式逐渐成熟
公司公告称,拟向马勤等11名交易对象以发行股份及支付现金的方式购买浦东中软90.185%的股权,其中发行股份支付交易作价的50%,发行价格为37.27 元/股。
业绩承诺:以浦东中软2014年扣除非经常性损益后净利润人民币2,000 万元为基数,浦东中软2015年、2016年扣除非经常性损益后净利润较上一年的年增长率不低于10%,即浦东中软2014年、2015年和2016年扣除非经常性损益后净利润应分别不低于人民币2,000万元、人民币2,200万元、人民币2,420万元。
将昔日竞争对手纳入麾下,华宇综合实力进一步加强 .
业务领域重合度高,协同效应潜力大。浦东中软主业是为法院、非银行金融机构、食品药品安全等行业客户提供包括软件开发、运维服务与系统建设服务在内的一揽子信息化解决方案。并购完成后,在法院领域,华宇的市场份额将进一步提升,竞争优势将进一步巩固和加强,有利于在“天平工程”中承揽更多的项目;在其它领域,有望通过客户协同,加强食品安全、数据分析、金融信息化、信码服务、移动互联网等业务的市场拓展。
切入华东市场,全国性的营销服务网络将进一步优化。华东地区电子政务需求旺盛,但大多被当地企业把控,华宇一直难以取得明显的销售突破。并购完成后,公司业务的地域格局将更加完善、均衡。
投资策略.
“内生+外延”式增长模式逐渐成熟。内生:一方面,公司稳步推进法检领域的信息化建设,并不断开拓政法委、监狱等细分市场;另一方面,公司积极投资开展新业务,其中商务智能业务经过前期的技术积累,目前正处于项目大规模落地阶段,今年4月份刚成立的华宇信码也进入了大客户拓展阶段。外延:公司成功并购航宇金信进入食品安全领域,2014上半年华宇金信实现收入1,647.13万元,同比增长41.35%。
我们预计公司2014-16年的EPS分别为1.09、1.49、1.99元/股,对应9月18日收盘价的PE分别为40.64、29.74、22.25倍。综上所述,我们继续维持公司“强烈推荐”评级。华融证券
责任编辑：Aisen zhou
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奥普光电（002338 股吧,行情,资讯,主力买卖）:高端稀缺品种,业绩爆发在即
上调盈利预测ary,]上 调目标价至59.6元,增持。公司是军工股的稀缺品种,集“高端稀缺产品+业绩爆发前夜+中科院改革预期”于一身,我们上调2014-16年EPS 至0.82/1.10/1.47元(原为0.79/1.02/1.33元),结合行业估值水平,并考虑到公司的行业地位和产品稀缺性,给予2014年73倍PE,目标价由50元上调至59.6元,维持“增持”评级。
与市场不同的观点:市场认可公司技术实力,但认为其业绩缺乏爆发力。
而我们认为,公司的增长潜力和投资价值尚未被市场充分挖掘:①公司是高端国防光电装备的稀缺品种:国内高端CMOS 芯片、绝对式光栅尺、机场道面异物监测系统的唯一供应商,打破国外垄断,填补国内空白。
②公司正处于业绩爆发前夜:新产品和新业务进入收获期,高端CMOS芯片的放量、绝对式光栅尺产业化进程、机场道面异物监测系统的交付进度,均将超出市场预期。③背靠光机所,有望受益于中科院改革大潮。
军用需求迫切,民用市场广阔,高端CMOS 芯片放量在即。长光辰芯成立两年,便研制出1.5亿全世界最高像素、大靶面的高端CMOS 芯片,并实现小批量生产,且在2014上半年首次实现盈利,海外团队功不可没。
据我们测算,我国每年宇航和防务对高端CMOS 芯片需求约10亿元,用于生物成像、安防监控等民用市场更为广阔。我们预计,2014年内GMAX 和GSENSE 系列仍将有新品推出,2015年起将明显放量。若按50%股权和60%毛利率估算,理想状态下,每年可贡献1.5-2亿元利润。国泰君安
责任编辑：Aisen zhou
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梅泰诺（300038 股吧,行情,资讯,主力买卖）:铁塔运营首选标的,牵手赛伯乐“东风已至”
维持“增持”评级,目标价32元。公司正从传统的通信铁塔和网优向“通信铁塔及移动互联网运营服务商”转型。我们预测公司2014-2015年EPS分别为0.46元(+4%)/0.65元(+12%),公司的铁塔运营+移动支付的布局已经明确,此次引入赛伯乐将为后续外延整合奠定基础,因此给予一定的估值溢价,上调目标价至32元(+62%),维持增持。
梅泰诺--民营版铁塔公司。梅泰诺凭借与运营商长期的合作关系,乘借铁塔共建共享的政策东风,进入铁塔运营领域。通过在吉林白城、陕西西咸开展试点,在南京经济开发区、贵州贵安新区设立控股子公司进行通信铁塔大规模投资建设,梅泰诺已经成为国内“民营版的铁塔公司”。我们预计公司到2018年运营的铁塔数量将达到6000座,带来的毛利润将达到2.8亿元。此外,国家铁塔公司引入民资是既定政策,梅泰诺有望以铁塔资产与国家铁塔公司形成合作,成为市场上极为稀缺的“铁塔共建共享”投资标的。
构建M-Pay平台,打造移动支付生态圈。梅泰诺布局移动支付的意图明显,继投资拉卡拉之后,又增资梅泰诺移动信息公司,携手运营商构建以M-Pay平台为核心,支持多种采用NFC技术的用户载体和受理终端的移动支付生态圈。M-Pay的平台效应有望在1-2年内体现,预计到2016年达到2000万用户,约5000万利润,成为公司长远发展的抓手。国泰君安
责任编辑：Aisen zhou
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中创信测（600485 股吧,行情,资讯,主力买卖）:大格局、大手笔,构筑国防通信整合平台
维持“增持”评级,上调目标价至58.85元。信威借壳上市后,一个具备大视野的整合平台呼之欲出。按最新资产、股本及公司在空天卫星方面的进展,我们预测中创2014-2015年EPS 为0.77/1.07元(资产注入,原0.01/0.01元),考虑到其逐步从通信设备转向国防专网运营,国内可比公司2015年估值约为45倍,而信威或有进一步并购预期,且当前流通市值仅57亿,极具稀缺性,我们给予一定估值溢价,目标价58.85元(+43%), 维持“增持”评级。
成立“乌克兰之家”,构建交流合作平台。公司官网报道,由信威集团和乌克兰驻华大使馆共同发起成立的乌克兰之家在京成立。中方的中国铁建、中国能源、葛洲坝等公司及乌方的ROSHEN、Privatbank、等均参与了此次活动,计划打造中乌间最权威的交流合作平台。乌克兰此前是苏联主要工业基地,尤以航天军工产业最为发达,在重型洲际弹道导弹、超大型航空器制造以及航母制造领域均处于全球领先地位。然而独立后的乌克兰国防装备订单锐减,考虑到近期国际局势的变化, 中乌合作迎来了最佳时期。我们认为,信威作为民营企业,运作乌克兰之家时更具有灵活性,有望成为国防装备、专网通信的整合平台。
大格局、大手笔,抢占制高点。信威秉承SCDMA 技术优势,在通信领域走出差异化竞争的路线,从布局量子通信、空天卫星网以及与乌克兰的高层次合作均佐证公司的大格局、大手笔,后续将继续超预期。国泰君安
责任编辑：Aisen zhou
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银信科技（300231 股吧,行情,资讯,主力买卖）:国内领先的专业IT服务厂商
首次覆盖给予增持评级,目标价17.4元。公司是国内银行IT基础设施服务市场的领先厂商,随着今后3年银行对数据中心等基础设施需求的上升,第三方IT服务市场空间也在不断加大。
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同时,银行基于降低成本的考虑,会更多采用第三方厂商作IT设施的运营维护。另外,公司上市后还未进行外延式扩张,我们认为公司有可能利用资本手段提高市场占有率或开拓新业务,以此提高公司盈利能力。我们预计公司2014-16年净利润分别为6263万元、8617万元、1.14亿元,对应EPS分别为0.29元、0.40元、0.53元。我们给予公司2014年60倍PE,对应目标价为17.4元,首次覆盖给予增持评级。
公司在国内A股第三方IT专业服务商中独具优势,行业拓展成今后看点之一。随着银行及其他行业客户对IT需求的不断上升,考虑到降低成本的压力,专业第三方IT服务需求有望迎来爆发。公司在国内A股银行专业第三方IT服务商排名第一,有望抓住机遇,实现业绩快速增长。我们认为行业拓展有望给公司带来新增空间,上半年公司在电信业合同金额较2013年全年增长250%,后续增长有望提速。
外延预期强烈。公司自上市还未做外延扩张。近两年外延并购已成为行业内公司开拓新业务,挖掘新增长点的重要手段,公司作为国内领先的第三方专业IT服务商,2013年报和2014中报也提到外延发展。公司9月17日刚公布股权激励方案,我们认为后续外延预期较强。国泰君安
责任编辑：Aisen zhou
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彩虹精化（002256 股吧,行情,资讯,主力买卖）:高调进军光伏电站运营,目标远大
公司具有人才、资金、项目三大优势。(1)人才优势:公司新能源团队主要成员均来自国内新能源领域知名企业(如招商新能源、汉能集团等),在行业内具有丰富的项目经验和资源,未来还将进一步完善人才引进和激励机制;(2)资金优势:公司目前在手资金约2.8亿元,资产负债率仅有25.5%,银行贷款空间大,且目前已经在与国开行、多家商业银行进行接洽,商讨未来信贷事宜;拟与中科宏易、博大资本成立产业基金,筹资10亿元用于光伏电站投资;必要时还将通过公司债、融资租赁、股权增发等多种方式和渠道进行融资;(3)项目优势:公司与比亚迪、兴业太阳能等业内知名企业建立了战略合作关系;合作方中科宏易、博大资本在光伏产业内具有丰富的并购和整合经验。此外,公司从事纯电站投资和运营,也无产业链上游的包袱和负担。
已平稳起步,年内完成150MW目标的概率大。公司在建光伏项目有:江西新余一期项目(35MW)和佛山群志光电项目(15.2MW),两个项目预计在年底前完工;拟建项目有:江西新余二期项目(35MW,预计在三季度开工)。目前,公司已完成调研和正在洽谈调研的分布式项目总装机容量超过200MW,完成尽调和正在尽调的地面电站项目总装机容量超过150MW。我们认为公司今年完成150MW的目标概率较大。
主营业务反转,盈利大幅提升。(1)公司传统化工气雾剂产品上半年实现稳定增长,实现收入2.02亿元,同比增长16%;(2)生物降解材料和室内空气净化产品上半年实现爆发式增长,随着相关环保政策的进一步出台,生物降解材料有望迎来发展良机。
盈利预测与投资评级:预计公司2014-2016年EPS分别为:0.26元、0.49元、0.91元,PE分别为:45倍、24倍、13倍。看好公司在光伏电站领域的发展,首次给予“增持”评级。世纪证券
责任编辑：Aisen zhou
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豫园商城（600655 股吧,行情,资讯,主力买卖）:平台价值显现,未来整合空间可期
投资建议:公 司未来最大看点是公司未来有望成为“商旅”并购及整合平台,以及股权增持、激励推进等因素共振带来的投资机会。维持2014-2016 年EPS 预测0.7、0.79、0.91 元,目标价10.5 元、“增持”评级。
公司盈利主体为金银珠宝业务,随着高基数效应消散及下半年传统旺季来临,终端需求有望明显好转。此外金价在经历显著下滑后有望企稳,我们预计公司盈利能力将逐渐提升。
我们认为复星下一步可能将豫园打造成“商旅”运作平台,从而充分发挥其资本运作优势。2013 年以来复星连续增持豫园商城,目前已经达29.91%,控股地位进一步巩固。目前复星已经投资包括地中海俱乐部、亚特兰蒂斯以及Folli Follie、St.John、Caruso 等品牌类企业及马来西亚餐饮连锁集团食之秘等。我们认为在巩固自身控股地位后,复星有望对豫园商城进行业务梳理,将其打造成“商旅”运作平台,从而充分发挥其资本运作优势。另一方面也不排除复星进一步增持的可能。因此,无论从业务规划及整合还是继续增持的角度,都将驱动股价持续上行。
考虑到复星及国资委持续增持等因素催化,市值有望显著提升。
公司拥有老庙、亚一两大黄金珠宝品牌,同时拥有众多商业物业资源, 并持有招金矿业25.73%的股权及众多公司投资股权。豫园目前市值125 亿,而资产重估值高达259 亿元,溢价率近107%,价值修复空间显著。与老凤祥比较来看,豫园2013 年金银珠宝收入为206 亿元, 公司收入及市值均为老凤祥3/4,因此我们判断公司市值仅反应金银珠宝部分价值,并未反应自有物业及招金矿业等资产价值。国泰君安
责任编辑：Aisen zhou
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新大陆（000997 股吧,行情,资讯,主力买卖）:二维码支付龙头,业绩加速增长
公司发布2014年前三季度业绩预告:归母净利润区间1.52亿~1.75亿之间,同比增长35%~55%,对应每股收益0.298~0.342元。
报告摘要:
业绩同比加速增长。POS机具业务领先优势稳固业绩稳定,支付及识读业务增长较快,地产项目贡献新增利润较多。未来高增长最大驱动力在二维码业务(二维码移动支付和发票二维码等扫描设备和方案)。
二维码支付是支付业大势所趋,在多个领域及应用场景全面开花。二维码应用领域包括移动支付、线下营销推广、发票防伪、食品安全溯源管理等。二维码支付具有NFC支付无法替代的功用,是打通资金流的基础,也是互联网企业O2O的必备要素,未来有望全面放开。另外,二维码可能很快在其他行业(军方、物流、食品等)取得突破,应用前景极为广阔。
公司是二维码龙头,具备多方面优势抢占二维码移动支付市场。新大陆在硬件识别和二维码营销方面均领先同业,其“手机二维码+二维码识读机具”的支付模式有望成为行业首选,通过提供线下应用场景的硬件布置和线上系统的定制和银行二维码支付合作,未来有望充分受益行业高增长。
公司房地产项目优化主营业务现金流。“新大陆壹号”地产项目于2013 年底开始确认收入和利润,预计项目收入40-50亿,净利率能达到30%,房地产销售可以保障未来三年盈利增长,并提供现金流,将用于主业投入和并购的资金需要,外延扩张之路值得期待。
盈利预测。我们预测2014/15/16年公司净利润分别为3.63亿元、5.13亿元和6.39亿元;EPS分别为0.71元、1.01元和1.25元。给予目标价30元,相当于30x 15PE,上调为“买入”评级。宏源证券
责任编辑：Aisen zhou
