长江电力（600900
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主力买卖） 迎来估值复苏的做多契机
据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，最近5个交易日，长江电力累计大单资金净流入34131.88万元，另外，该股期间累计涨幅达到2.79%，目前该股最新收盘价为7.75元。
从基本面来看，公司是目前我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的发电机组，截至2013年年底，公司装机容量2527.7万千瓦。在三峡水库入库水量不低于4200亿立方米且来水分布正常的前提下，公司2014年预计发电量1050亿千瓦时，其中三峡电站发电量887亿千瓦时，葛洲坝电站发电量163亿千瓦时。2014年1月份至9月份公司总发电量约904.8亿千瓦时，同比增加11.83%。其中，三峡电站完成发电量768.55亿千瓦时，同比增加12.78%；葛洲坝电站完成发电量136.25亿千瓦时，同比增加6.77%。
公司控股股东中国三峡集团与中核集团签订了战略合作协议，约定以股权为纽带，推进传统核电项目、核电产业上下游合作以及核电新技术开发研究工作，双方同意共同推进湖南桃花江核电项目。据各方对其业务板块的战略定位，公司具体负责开展中国三峡集团与中核集团约定的在国内核电投资等方面的业务。中核集同意公司参与中核集团核燃料产业的股权多元化工作。公司作为中国三峡集团国内核电投资业务的惟一平台，通过该协议将有机会获得参与核电项目开发的良好机遇。
从行业基本面来看，近日，有消息称新的深化电力体制改革方案已起草完成，并递交到国务院。新电改方案由国家发改委牵头负责，有望于近期获批出台，将允许民营资本进入配电和售电领域等。其中，发电计划、电价、配电侧和售电侧等环节都有望放开。
对此，瑞银证券指出，今年以来，电力体制改革再次提上政府工作日程，电改的总体思路是推动发电和售电两端价格进行市场化竞争，同时管控输配电价。
其实早在今年8月份就有报道称，《深化电力体制改革若干意见》第一稿已起草完成，其中将输配分离列入改革盘子，网售分开也可能作为突破口，并有望以上海市为例，成立3家更侧重于服务性的售电公司，瑞银证券认为电网将实现公用事业化。
而今年9月10日，能源局印发了《广东电力大用户与发电企业直接交易深化试点工作方案》，宣布在广东省启动电力直接交易深度试点工作，瑞银认为这是政府有意加快大用户直供电正式实施进程的信号。
数据显示，1999年至2011年我国电力需求增速远高于全球。12年之前曾长期维持在两位数增长，但在经济增长放缓及产业结构调整预期下，有机构预计电力需求长期增速将放缓至6%。至2020年，预计中国装机仍将以煤电为主，但占比小幅降低，同时，可再生能源装机增速有望与全球同步，占比由目前的7%提升至14%。
而近期瑞银证券更发布研报表示，目前“上网电价和
销售电价由市场形成，输配电价由政府定价”的改革方向意味着电网不再挣价差，还原其公用事业属性，上网和销售电价市场形成意味着电价作为价格信号更及时和准确，优胜劣汰加剧，高成本高能耗机组退出，高效率低成本机组能获得更多的电量(也不排除竞价可能导致电价下降的风险)，一旦售电领域从电网独立，并对社会资本放开，发电企业旗下则可以成立专门的配售电企业从事相关业务。
与此同时，也有业内分析人士指出，电力股正迎来估值复苏的做多契机。一是因为电力改革正在深化，比如关于直供电和电力价格的理顺。考虑到大气环境保护等因素后，水电价格的优势将更为突出，故长江电力等水电股获得了长线资金关注。
二是，无论火电股还是水电股，均拥有高现金流，这恰恰是全球资本关注的焦点。因为海外成熟资本市场中不少长线投资资金，尤其是一些信托基金等，更关注投资标的的安全性和高分红性，对现金流的要求较为严格。因此，拥有强大现金流的电力股一直是其关注的焦点。这其实也是港股中的电力股股价高于当前A股电力股股价的原因。未来随着沪港通的推行，电力股估值复苏能量将进一步增强。
另外值得一提的是，作为市场稀缺的大型水电股，长江电力稳定的盈利和分红符合海外投资者的偏好。随着三季报披露的展开，进入上市公司财报密集兑现期，业绩稳定的公司获得投资者的认可。
通过梳理该公司分红情况发现，自2003年11月份上市以来，长江电力连续11年实施现金分红。对此，业内人士普遍表示，能连续实施现金红利政策的公司凤毛麟角。
数据显示，从2001年至2010年，连续10年派现的公司共166家。166家连续10年派现的公司中，只有42家股利支付率超过50%。统计发现，连续派现的公司大多属于蓝筹股，不但具有丰厚的股利回报，长期来看，市场表现也较为优良。
更为可贵的是，长江电力承诺每年分红率不低于50%，近几年都达到65%。从分红比例看，长江电力大部分年份，每10股派现均在2元以上。
此外，东兴证券更指出，桃花江核电站成为公司进入核电领域的新契机。三峡集团与中核集团签订战略合作协议：中核集团欢迎中国三峡集团及其下属企业参与核电产业链上下游投资，同意公司参与中核集团核燃料产业的股权多元化工作。此次合作为集团及公司进入核电领域提供了契机，公司有机会参与未来新建3000万千瓦核电装机的建设和运营；另外，中核集团核燃料产业垄断国内核燃料供应，体量大、收益稳定，如果集团及公司能够参与，将新增一个盈利增长点。
对于公司盈利预测及投资评级，东兴证券表示，上半年来水情况较好，公司实现归属母公司净利33.9亿元，同比增长19%。第三季度长江来水情况更好，预计全年公司发电量有望持续增长，预计公司2014年至2016年每股收益分别为0.58元、0.61元和0.63元，对应市盈率分别为13倍、13倍和12倍，首次给予公司“强烈推荐”评级。
展望11月份，东莞证券认为，电改预期有望对冲经济下行、水电挤出效应以及煤价止跌等负面因素对火电和热电企业带来的负面影响，电力板块依然有一定的表现机会。综合来看，维持电力及其细分行业“谨慎推荐”评级，投资机会继续重点关注水电龙头国投电力和长江电力，及火电低估值品种皖能电力和广州发展。
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中粮屯河（600737
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主力买卖）受益国资国企改革
中粮屯河近5日大单资金净流入额为26683.83万元，自10月21日上证指数开始回调以来截至昨日，该股累计微跌1.07%，该股最新收盘价为6.49元。
从基本面来看，公司是中粮集团经营业务单元之一，在中粮集团内与其他业务有较强的协同作用。公司在食糖业务方面，是全国最大的甜菜糖生产商，在甜菜糖生产方面具有优势；目前公司正在通过非公开发行项目进军南糖，扩大糖业规模、实现糖业战略布局，本次非公开发行募投项目完成后，公司将成为国内产业链最完整、布局最合理的糖业公司，成为国内领先的食糖生产商和最大的食糖贸易商。在番茄业务方面，公司具有年产50万吨的规模，居世界加工能力第二，中国第一，是世界番茄理事会重要成员之一。公司预计2014年营收102亿元。
对于资金对该股近期的持续热捧，有市场人士表示，与该股具有的国资国企改革概念不无关系；公司2014年7月17日公告称，控股股东中粮集团被列为国有资本投资公司的试点企业之一。中粮集团公开表示，将在中央和国资委的统一部署下，有原则、有步骤的推进试点工作。将以混合所有制作为配置资源的主要手段，在下属企业引入其他所有制的产业资本、社会集合资本、私募股权等战略投资者，加快实现国有资本投资公司试点愿景。
对此中信证券表示，农业国有企业均为实业公司，非纯粹的投资公司，如果按照产业链设立投资运营公司，进行对外股权投资，将有利于国内甚至全球农业资源的整合。此外，由于建立国有资本投资运营公司的条件之一，是实体业务大部分放入上市公司，外部农业资产也有望逐步注入上市公司。
尽管该股具有国资国企改革这一热点概念，但其近期业绩却不甚理想，值得警惕；公司2014年三季报披露，2014年前9个月净利润为4048.39万元，同比下降63.83%，盈利主要为番茄、糖业及种业公司盈利；同比下降63.83%，主要是食糖价格下跌幅度较大，导致公司盈利水平大幅下降，同时联营企业投资收益大幅减少及番茄产品盈利能力回升所致。
另外，从股东筹码来看，有所分散；公司三季报披露，前十大流通股股东中两家基金合计持有913.16万股，其中汇丰晋信基金持有313.16万股，为本期新进(上期前十大流通股股东中新进两家基金合计持仓1603.32万股)；2014年9月30日股东人数较6月30日增长16.33%，筹码集中度有所下降。
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中信海直（000099
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主力买卖）海上石油飞行服务领先企业
中信海直近5日大单资金净流入额为22545.47万元，自10月21日上证指数开始回调以来截至昨日，该股累计上涨12.50%，该股最新收盘价为13.86元。
从基本面来看，公司主营业务为通用航空飞行服务业务和通用航空维修业务，各项业务实行专业化管理。其中通用航空飞行服务的海上石油直升机飞行服务业务由母公司负责运营，其他通用航空飞行服务业务由控股子公司海直通航负责运营，通用航空维修业务由控股子公司维修公司执行。目前我国从事海上石油飞行服务的企业有3家，公司的主要竞争对手是中国南方航空珠海直升机公司和东方通用航空公司。中国南方航空珠海直升机公司的业务范围为南海西部地区，东方通用航空公司的业务范围为渤海地区。公司海上石油直升机飞行服务是公司主营业务的核心部分，市场份额为60.8%左右。
从业绩表现来看，公司2014年三季报披露，前9个月，公司营业税金及附加同比减少51.82%，减少的主要原因是营改增；营业外收入为3850.11万元，主要原因是报告期内收到2014年通用航空发展专项资金2873万元，另外，报告期公司上海分公司及控股子公司维修公司收到增值税返还947.93万元；投资收益增加323.15万元，增加的主要原因是报告期内收到中信通航股权转让基准日至交割日期间直升机业务产生的收益。
值得一提的是，随着我国低空空域管理改革指导意见获批，公司将长期受益我国通用航空产业的快速发展；我国低空空域管理改革指导意见提出，未来5年至10年低空管理领域的改革目标：在开放的垂直高度上，各类低空空域垂直范围原则为1000米以下。通用航空业有望成为“新兴增长点”，并带动超万亿元的市场规模及整个产业链的十年黄金发展期。据业内人士测算，假设低空从2010年逐渐开放，预计2015年我国将拥有通航飞机4460架，5年通用飞机新增3230架，按单架飞机平均价格500万元，产业拉动比例1:10估算，同行产业年均市场需求320亿元，较过去5年的平均需求70亿元增长3.6倍。
兴业证券表示，预计海上石油业务随着海油开发由浅入深，未来市场需求将保持稳步增长，陆上通航业务伴随低空政策的不断放开将进入高速增长期。暂不考虑“海直转债”强制赎回造成的股份增加，预测公司2014年至2016年每股收益分别为0.38元、0.44元、0.51元，考虑到海油开发和陆上通航未来巨大发展空间以及通用航空政策利好不断释放，投资者可积极关注该股。
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建发股份（600153
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主力买卖）供应链运营＋房地产双轮驱动
建发股份近5日大单资金净流入额为20300.39万元，自10月21日上证指数开始回调以来截至昨日，该股累计上涨9.02%，该股最新收盘价为7.13元。
从基本面来看，公司于2009年开始确立“供应链运营＋房地产”双主业格局。目前公司的核心业务可概括为7+2+1，包括七项工业品相关业务：浆纸、钢铁、矿产品、化工产品、机电产品、轻纺产品和农产品；两项消费品的经销业务：中高端汽车和酒类产品；还有综合物流服务业务。公司供应链运营2011年至2015年发展规划显示：本规划期末公司实现主要经营指标翻倍；房地产2011年至2015年发展规划显示：控股股东联发集团要成为中国知名的房地产运营商，建发房产要成为中国优秀的房地产企业；这两项规划也显示出公司对未来信心十足。
中银国际表示，公司上半年业绩虽然有所下降，但全年来看业绩无忧，一方面，房地产项目预售款不仅锁定了今年全年地产收入，对2015年的锁定率也高达90%，另一方面，虽然大宗品价格仍存压力，但公司供应链业务模式已经较大幅度减少了价格波动的负面影响，另外，公司的股票投资变现和一级土地开发业务结算有望弥补供应链业务的利润下降，维持对公司2014年至2016年每股收益分别为1.13元、1.39元和1.62元预测。
值得一提
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的是，该股具有海峡西岸概念，未来将受益与海峡西岸相关政策红利。公司作为去年A股交运板块销售收入最高的公司，在福建地区规模优势十分明显，待厦门自贸区或海西自贸区等利好政策落地，公司相关业务增长可期。根据《2009-2015年福建省交通物流发展专项规划》，交通物流业应在海峡西岸经济区建设中发挥先行作用。港口、高速公路、运输枢纽站等将成为重点发展领域，公司也有望受益该规划。
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金瑞科技（600390
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主力买卖）定增布局特斯拉产业链
金瑞科技近5日大单资金净流入额为20146.94万元，自10月21日上证指数开始回调以来截至昨日，该股累计微跌1.89%，该股最新收盘价为15.02元。
从基本面来看，公司主营电解锰、四氧化三锰、氢氧化镍和磁芯等产品；公司拥有亚洲最大的四氧化三锰厂和国内最大的电解金属锰生产基地，拥有电解锰年产能4万吨，四氧化三锰年产能2万吨左右，市场占有率50%以上。四氧化三锰产品是制造高档软磁锰锌铁氧体磁芯的重要基础原料，国内知名磁材企业如天通股份和横店东磁等都是公司的重要客户。
值得一提的是，2014年8月份，公司股东大会同意以不低于9.54元/股定增不超过7000万股，募集资金不超过6.678亿元，投到年产10000吨电池正极材料生产基地建设项目(2.97亿元)和年产7000吨锂离子动力电池多元正极材料项目(3.57亿元)。在“特斯拉”的带动下，目前正极材料产品中比容量最高的二元正极材料的发展迎来了一个高潮，镍钴铝二元正极材料的市场需求也呈现快速增长的势头。
兴业证券表示，电池业务为公司未来发展的重点，公司募投的1.7万吨电池业务预计在2016年才开始贡献业绩。过去几年公司虽然均保持盈利，但营业外收入贡献明显，主业盈利压力较大，预计在2016年新增电池业务投产前，主业盈利压力仍旧较大，但公司电池业务进入了松下供应链具备一定的竞争优势，未来随着新项目的投产，增长空间巨大。预计2014年至2016年公司每股收益分别为-0.01元、0.01元、0.09元。
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森源电气（002358
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主力买卖）业务延续高景气
据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，最近5个交易日，森源电气累计大单资金净流入19623.02万元，另外，该股期间累计涨幅达到18.1%，目前该股最新收盘价为33.15元。
从基本面来看，公司是国内知名的高低压开关成套设备、高压元器件制造商，主要产品包括40.5kV和12kV高压成套开关设备及高压真空断路器、12kV高压隔离开关、0.4kV低压成套设备等，在河南省的销售收入占比达到60%以上，综合毛利率31%左右，产品广泛应用于电力、煤炭、冶金、石化、建材、市政等各领域。其中，公司12kV隔离开关全国市场份额20%，多年占有率保持第一。
业绩方面，公司2014年三季报披露显示，公司预计2014年1月份至12月份净利润为21200.1万元至30033.48万元，同比增长20%至70%(上年同期净利润为17666.75万元)；在业绩变动原因说明方面，公司表示，2014年公司将继续贯彻“大电气”的发展战略，在发展输配电及电能质量治理业务的同时，大力发展光伏发电业务，促进公司经营业绩的持续、健康发展。
对于该股后市表现，国泰君安首次给予“增持”评级。国泰君安表示，公司贯彻“大电气”战略，配网业务延续高景气，新能源、电能质量等新业务开始放量贡献业绩，预计2014年至2016年每股收益为1.09元、1.66元、2.29元，净利润年均增速52%。目标价41.50元，目标价对应2015年25倍市盈率，略低于可比公司平均水平。
民生证券则预计公司2014年至2015年每股收益分别为1.10元、1.63元，对应市盈率为28倍、19倍，公司未来几年业绩年均复合增速超50%，同时存在资产注入预期，价值仍被低估，继续“强烈推荐”。
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