7月3日股票行情:下周一机构一致最看好的十大金

老K股票学习网06月30日讯

千禾味业:聚焦高端全国扩张 快速成长黄金阶段

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：马浩博日期：2017-06-30

全国化扩张初期,高速成长黄金阶段。公司由西南区域走向全国,扩张初期基数低、空间大、竞争少,处于增速最快黄金时段。

1Q17 调味品收入增速升至50%,主要源于区域外扩张效果显现。

西南大本营产品升级+渠道下沉至地、县级市场,推动成熟区域保持20%以上增长。西南以外:华东市场表现良好,双品牌运作+大商总包模式,我们预计17 年营收翻倍增长至1 亿以上;其他区域以华东为样板市场,发力北京、铺货广深,年内新增经济发达城市如大连等,全国扩张步伐加速,未来3 年应是公司发展增速最快阶段。

提价影响消除,终端动销良好。成本上涨推动年初酱油行业出现提价潮,千禾出厂价提8%-10%,终端价同比例提升。华东区域提价晚于全国,有提前拿货积压库存情况。经过4-5 月消化,目前提价负面影响消除,渠道基本恢复正常水平,根据经销商调研,1-5月已完成全年过半计划,年内目标无忧。受到提价消化库存影响,估计2Q17 调味品营收增速略有下滑,但整体应维持在30%以上高位水平。

产品创新不断,渠道精准营销。千禾在华东推行双品牌战略,推出“鼎鼎鲜”单品,更好地平衡鲜味与口感,性价比较高,目前销量占比过半,成为华东最大单品;“东坡红纯酿” 是结合生抽与老抽优点,可替代老抽在东北、华北、华东地区营销实现增长。二者均体现出公司产品创新精神。同时食醋方面推出五谷醋与糯米醋,430ml 与500ml 分别用于餐饮与商超,避免相互竞争。餐饮渠道分直销、经销两种,前者实现定制化发展提高客户粘性,后者对品牌依附度较高,不同渠道不同策略,以实现精准营销。

经销商推广有动力,餐饮、电商齐发展。西南成熟市场,老经销商与公司合作多年且有利益绑定,可与公司共同成长。新开发经销商动力在于:一是公司给予的毛利率高于竞品(40%以上),保证了利润水平;二是给予多种支持,如京津地区配备多名导购;三是定期培训。除传统商超渠道外,公司也在开发餐饮、电商等新渠道:餐饮有独立产品与团队,并与大型连锁餐饮品牌合作;电商量小增速快,也在考虑增配人员,打造新电商模式,推进全渠道发展。

盈利预测与估值:预计17-19 年EPS 为0.50、0.69、0.92 元,同比增60%、37%、34%,最新股价对应PE 分别为37、27、20 倍。

考虑到国内高端酱油市场空间广阔,公司差异化竞争,全国化扩张时期可实现高速成长,小非减持影响大部分已消除,维持“增持”投资评级。

风险提示:全国扩张不达预期、食品安全事件。

众生药业:新药研发进展加快 转型综合创新型药企可期

类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：张金洋日期：2017-06-30

公司与上海药明康德新药开发有限公司共同研发的治疗非小细胞肺癌一类创新药ZSP0391原料及片剂的临床试验注册申请获得国家食品药品监督管理总局(CFDA)受理,并收到《药品注册申请受理通知书》。

公司牵手药明康德,合作开发创新药,已与药明康德签订10个1.1类新药研发合作项目,主要涉及肿瘤、非酒精性脂肪性肝炎、心脑血管、流感。根据公司公告,之前已有治疗非酒精性脂肪肝炎(NASH)的ZSP1601原料及片、治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的ZSP1602原料及胶囊、治疗特发性肺纤维化及恶性肿瘤的ZSP1603原料及胶囊获得临床注册申请受理(其中ZSP1602于6月8日收到药监局核发的临床批件)

此次与药明康德共同研发的一类新药ZSP0391原料及片剂再获CFDA受理,为公司第四个获得受理的新药。新药陆续受理或进入临床,表明公司与药明康德合作开发模式成效逐渐显现。根据公司年报,研发人员数量(14年232人,15年270人,16年296人)逐年增加,研发费用投入持续加大(2015-16年研发投入占销售收入比分别为6.81%,8.72%)也为公司转型研发创新型企业提供有力支撑。

2.非小细胞肺癌重磅药物市场前景广阔,ZSP0391未来若获批上市有望成为10亿大品种。

非小细胞肺癌是发病率最高的肿瘤之一,据相关数据,全世界新发肺癌中非小细胞肺癌占比约在80-85%,据商业情报供应商GBIResearch称,全球非小细胞肺癌治疗市场规模将从2014年的69亿美元增长到2021年的109亿美元。非小细胞肺癌中EGFR突变患者占有较大比例(10%-50%),EGFR抑制剂的开发一直是研究热门领域之一,在此领域全球来看,阿斯利康、诺华和辉瑞等巨头也进行了项目布局(大多处于临床阶段),阿斯利康的奥希替尼已经2016年在全球上市,2015年EvaluatePharma预测奥希替尼2020年销售值为11.96亿美元。ZSP0391项目为公司递交临床试验注册申请的第四个具有自主知识产权的小分子一类创新药,主要针对EGFR敏感突变和T790M耐药突变的非小细胞肺癌患者治疗。该项目临床前研究结果表明对野生型EGFR选择性高,安全性好,且可能治疗脑转移患者。

根据国家癌症中心2015年的统计数据显示,中国每年新发肺癌病例约70万,非小细胞肺癌约占肺癌总数的80%-85%,研究表明中国非小细胞肺癌患者EGFR突变率达到40%-50%,据此测算EGFR抑制剂潜在治疗人数达到20余万。未来若ZSP0391原料及片剂通过临床试验成功上市,将填补第三代EGFR抑制剂的国产空白(阿斯利康的奥希替尼已于今年在中国上市,但其每月的用药费用高达5.1万元,即使纳入相应的赠药计划年治疗费用仍需20余万元),预计因其安全、高效及价格优势,大概率对奥希替尼进行部分替代,未来有望成为过10亿的品种。

结论:

暂不考虑未来公司在眼科医疗服务领域可能外延的影响,预计2017-2019年归母净利润分别为4.86、5.54、6.30亿元,对应增速分别为17.18%、14.02%、13.71%。EPS分别为0.60、0.68、0.77元,对应当前股价PE分别为21X、18X、16X。公司近年来实施营销+研发双驱动,通过对拳头产品新适应症的研究,来进一步开拓品种的增长空间,脑栓通胶囊有望成为中成药板块增长新动力;收购先强药业整合顺利,其核心品种阿糖腺苷、头孢克肟分散片、利托君进一步丰富化药产品线,产品梯队逐渐完整。此外,公司与药明康德合作,为公司转型研发创新型企业奠定了良好基础。核心业务板块眼科方面,内生外延双轮驱动,着力构建眼科生态圈。看好公司长期发展,给予“推荐”评级。

神雾节能:与广西景昇隆二次深化合作 后续订单加速释放可期

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：陈青青日期：2017-06-30

评论:

与广西景昇隆二度深化合作,项目从E延伸到P、C部分

广西景昇隆新材料科技有限公司主要从事新材料、节能环保技术研发、推广。根据该项目环评二次公示资料,广西景昇隆项目总占地面积为1482.8亩,年产16.4万吨镍合金、40.16万吨铬合金以及164万吨新型建材。项目达产后,年均净利润6.76亿元,项目财务内部收益率为15.74%,全部投资回收期为4.84年(不含建设期),经济效益可观。

此次广西景昇隆项目为PC项目,神雾节能负责设备采购(P)和工程施工(C)。合同总金额43.8亿中,P部分合同款为27.2亿,C部分合同款为16.6亿。项目建设周期为15个月。该项目是公司与广西景昇隆公司的二度深化合作。此前江苏院曾于2016年11月10日与广西景昇隆签订了总额为9800万元的《50万吨/年高端合金新材料项目设计合同》,即该项目的E部分,此次在原先E部分的基础上深化合作,继续由节能做后续的PC部分,可见业主对公司技术实力的认可。

高管增持完成彰显信心,在手订单近126亿保障业绩高增长

今年2月,公司实质控制人及高管曾增持413万股,增持均价为32.13元/股,增持金额为1.33亿。6月,高管再次增持,增持总金额为2.97亿,共计增持792万股,增持均价为37.488元/股。半年内高管两次增持,彰显了管理层对公司发展的坚定信心。加上此次广西景昇隆项目43.8亿订单,公司目前在手订单近126亿,在手订单充足。充足的订单储备保障公司未来业绩高增长。

质疑逐渐平息,长期技术可验证性强,后续订单加速释放可期

此前公司对市场上的质疑一一回应,目前市场上对神雾节能的质疑逐渐平息。我们认为神雾节能业绩高增长确定、长期技术可验证性强、市场空间大、在手订单充足,对公司未来的发展前景我们坚定看好。我们预计17-19年公司净利润为6.91/10.61/15.58亿,对应估值36X/23X/16X,维持“买入”评级。

丽珠集团:国内首个软袋装大容量中药注射剂具有重要意义

类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：张金洋日期：2017-06-30

1.获批代表认可,奠定参芪扶正注射剂佼佼者的产品地位。

新包装获批,充分体现国家对优质中药注射剂的认可:目前市场对中药注射剂整体预期较为悲观,在新版医保目录中,很多中药注射剂也加了限制条件。但从宏观角度,国家是鼓励中医药发展的,2016 年初至现在,已有《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》、《中医药发展“十三五”规划》、《中华人民共和国中医药法》等多个重磅法规政策出台。

我们相信中医药在一系列顶层政策刺激下,迎来黄金发展期。落实到中药注射剂领域,确实某些中药注射剂存在着良莠不齐、成分不明确、质量难控制的问题,近年来也鲜有中药注射剂获批,但中药注射剂还是有其特点和优势的。此次新包装的获批,我们认为对丽珠、对优质中药注射剂都有着重要意义,标志着国家局对于优质中药注射剂的认可和肯定。

参芪扶正注射剂是目前中药注射剂中质量优异、疗效确切、安全性高的代表:参芪扶正属于中药注射剂中的优秀品种,已完成5万例安全性再评价。公司也在进行有效性再评价。(16 年全年仍有接近10%的增长,在中药注射剂中可谓佼佼者)。未来基层医院仍有空间。从此次医保目录调整可以看出,有许多中药注射剂加上了限二级以上医院使用,而参芪扶正并没有此条限制。同时此次软袋装获批,我们认为是对参芪扶正注射剂这个品种极大的肯定。

结论:

暂不考虑土地收益的影响,我们预计2017-2019 年归母净利润分别为9.5 亿元、11.6 亿元、14.2 亿元,增长分别为20.51%、22.55%、23.24%。EPS 分别为2.22 元、2.72 元、3.35 元,对应PE 分别为30x,24x,20x。

我们认为公司业绩增速确定性高,估值较低,原料药有望提供业绩弹性,单抗和精准医疗长远布局,未来国际化战略有望持续推进。我们看好公司长期发展,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

参芪扶正销量下滑、单抗研发风险。

启明星辰:中国网络安全最亮的星

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：马先文,刘慧慧,余庚宗日期：2017-06-30

我们前期发布了网络安全行业专题报告《信息安全专题:乘政策之风,铸扬帆之势》,认为“政策落地”与“需求提升”驱动行业加速向上,而启明星辰作为国内网络安全龙头将最大受益。

持续夯实龙头地位,内生+外延打造中国版“Symantec”。

回顾全球网安巨头Symantec发展史,发现正确的战略及恰当的收购是其发展成为巨头的重要推手。与其类似,启明星辰自2011年收购网御星云开始,开展持续并购,同时规划并践行“大陆海洋观”,在“云物大智”等新兴领域投资并享受成长。在内生+外延的共振下,公司市场份额稳步提升,在多个网络安全细分领域排名前列。而中国网络安全市场相比于全球市场具有起点低、提升空间大、增速更快等特点,龙头企业更多受益于市场集中度提升。

纵横扩张:细分产品深度与客户、应用领域广度并举。

公司注重产品的升级迭代,尤其在安全网关领域与网御星云强强结合后领先于国内市场开发出下一代产品,实现与国际接轨。除收购外,公司还注重通过下游拓展或与其它企业合作的方式来实现产品应用领域和客户范围的扩张,进一步开疆拓土,打造综合立体的网络安全防护体系。

乘“云物大智”之趋势,攻占新兴安全蓝海市场。

顺应“大陆海洋观”理念,公司践行拓展新兴市场:1、在物联网工控安全市场率先推出产品,携手东方电气积极布局;2、云安全方面,公司与腾讯合作推出重磅产品“云子可信”,投资参股初创企业进一步增强实力,同时首发云安全管理平台产品CloudSOC占据行业制高点;3、数据安全领域,并购合众数据和书生电子之后优势强化,在数据审计领域占得全国第一的市场份额。同时公司国内首款基于大数据的安管平台产品SOC3.0对外开放,打造“泰合联盟”使得数据安全产品再次升级;4、智能云方面,公司前瞻性投资全球首家云端机器人运营商CloudMinds,打开全新的市场。

盈利能力与成长性优异,中长期稳健增长。

公司过往三年来实现了约30%的营收复合增速和50%的归母净利润增速,保持着较快速且稳健的成长。在行业受政策红利驱动增速向上、公司内部治理优秀等因素支撑下,看好公司未来几年的高速成长且中长期最具有优势成为国内网络安全巨头,看好其投资价值。预计2017-2019年EPS分别为0.50、0.67和0.85元,对应PE分别为37、28和22倍,给予“买入”评级。