7月3日股市行情预测:下周5大券商看好6板块32股

老K股票学习网06月30日讯

机械设备:挖掘机销量持续超预期,看好工程机械板块机会 荐6股

下游开工情况良好,挖掘机持续超预期有望延续:挖掘机行业从2016年下半年开始强势复苏,2017年1-5月份,累计销量达到6.6万台,同比增长100%,已接近去年全年7万台的总量。从我们草根调研的情况来看,下游工程项目开工良好,1-5月份小松挖掘机开机小时同比增长6.5%。我们认为,这一轮工程机械复苏主要逻辑在于风险出清+存量更新+需求向好,下半年销量有望持续超预期,全年销量有望超过12万台,明年实现正增长是大概率事件。

存量设备更新是支撑本轮工程机械复苏的基础:挖掘机更新周期约8-10年,而上一轮挖掘机快速增长是在2007年后,随着这些设备进入更新周期,未来几年更新需求将不断释放。根据我们测算,预计2017年更新需求将达到9万台,2018年将超过10万台,更新周期的高峰将在未来2-3年内到来。我们认为本来工程机械复苏的主因是由工程量上升刺激设备更新换代需求带来的,未来2-3年,在工程开工量不发生大幅滑坡的前提下,预计挖机年销量将保持在10-15万台的水平。

竞争格局优化,龙头企业市场份额提升:经历2011-2015年长达五年的去产能调整期,全行业挖掘机厂商从最高峰110家下降到目前仅剩20多家,并且各大企业大幅裁员缩减产能,行业竞争格局发生了巨大变化。市场份额方面,国产品牌从2010年的20%左右上升至2017年1-5月份的55%,其中三一、徐工和柳工三家份额均有所提升,三一更是突破20%,稳居国内挖掘机龙头。外资品牌中,卡特彼勒表现较好,份额接近15%,位居第二,日韩系小松、斗山、日立建机等品牌市占率有所下降。

“一带一路”带来增量空间:“一带一路”沿线国家基础设施需求大,2016年沿线国家对外承包工程项目新签合同额1260亿美元,同比增长36%。在建筑企业出海、与沿线国家深化产能合作的大背景下,国内工程机械行业设备出口逐年增长。从挖掘机出口占比来看,2010年出口占比为1.3%左右,到2016年达到10.7%,占比增长了8倍,销量绝对值也增长了3-4倍。2017年1-5月份,挖机出口销量绝对值增长约17%,由于国内基数上升,出口占比下降至5.4%,全年来看,预计出口增幅在20%-30%之间,出口占比在6%-7%之间。从长远看,“一带一路”将为国内工程机械企业提供巨大的增量空间。

A股纳入MSCI,估值有望与国际接轨:2017年6月21日凌晨,明晟公司(MSCI)决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数,初始纳入222只大盘A股,其中包括三一重工、徐工机械和中联重科。我们认为,A股纳入MSCI新兴市场指数,短期有望吸引增量资金流入,从长期看,A股的估值水平有望跟国际接轨。

目前全球工程机械龙头卡特彼勒市值631亿美金,静态PB为4.64倍,相比之下,三一、徐工、中联市值分别为570亿、250亿和320亿,静态PB分别为2.43倍、1.22倍和0.92倍,无论是市值成长空间还是估值水平,国内工程机械公司都有很大提升空间。

投资建议:考虑到工程机械行业竞争格局优化,行业集中度趋于提升,重点推荐行业龙头三一重工(挖掘机、混凝土双龙头+起重机前三)、徐工机械(起重机龙头)、柳工(装载机龙头+挖掘机前三)、浙江鼎力(高空作业平台龙头)等,以及核心零部件公司恒立液压(油缸+泵阀)和艾迪精密(破碎锤+泵阀)。

风险提示:宏观政策面可能趋紧,项目新开工可能下滑。

保险行业:利率周期与保险股估值 荐4股

类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈福,曹恒乾,文京雄 日期：2017-06-30

核心观点:

利率变化对保险公司资产端、负债端同时产生影响,资产端占主导

利率影响保险公司基本面通过以下三种途径:1)750日移动平均国债收益率曲线影响责任准备金计提,进而对当期会计利润产生影响;2)利率变化影响资产价格,对存量资产与增量资产影响不一;3)利率变化短期内对有效业务价值无影响,但影响“调整后净资产”,进而影响内含价值。总体而言,升息或高利率状态下,保险公司更为受益:1)虽有时滞,但准备金增提压力减缓,且可能对后期会计利润产生积极影响;2)对浮动利率债券和增量债券配置有利,对交易性金融资产和可供出售金融资产不利,但其占比偏低,投资收益率呈上升态势;3)提高精算假设的可信度。

海外经验:保险估值提升往往伴随利率走高背景

近二十年海外市场数据显示,保险板块在出现相对大盘的估值提升时,其往往伴随利率提升的背景,反之亦然:1)美国2003年5月进入升息周期后,美亚和大都会等个股累计回报率强势反弹,2007年8月步入降息周期后,表现不及标普500;2)日本市场上,利率处于长周期的降息周期,保险板块大幅跑输日经225指数;3)台湾市场上,国泰、新光、富邦等保险集团在低利率阶段整体上难有估值提升,利率阶段性回升时有相对估值提升;4)英国是一个反例,高利率阶段,保险股与富时100指数高度重合,低利率阶段总体上跑赢指数。另外,不同地区的保险股对利率变化的敏感度有所不同,美日保险股对利率升跌的反应速度更快。

投资建议:维持行业买入评级

市场利率上行是保险板块本轮估值提升启动最朴素的助推器。展望未来,如果国内金融去杠杆政策不变、美国加息及缩表继续推进,国内市场利率可能维持在相对高位,既能实现政策平稳推进,又不对实体经济产生过多冲击。因此,长端利率保持稳健的情况下,保险板块的投资价值依旧彰显,如果行业基本面向好的逻辑不断得到验证,则投资价值将进一步强化。目前行业动态P/EV为1.09倍,仍处低位,维持买入评级。推荐顺序:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

风险提示

利率波动超预期、行业回归保障不达预期等。利率并非影响保险的唯一因素,影响保险股表现的因素可能是多面的。海外经验仅供参考,不具备国内市场的完全可比性。敏感性分析建立在部分假设基础之上,仅提供示范参考作用,并不保证代表保险公司真实久期与利率波动影响。

化工行业:VD3、粘胶持续涨价,预计油价下行空间有限 荐5股

类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2017-06-30

板块行情表现:上周(2017.6.19–2017.6.25)石油石化指数(中信)上涨0.12%、基础化工指数(中信)上涨0.36%,沪深300指数上涨2.96%,基础化工板块、石油石化板块走势均逊于大盘。上周基础化工(中信)子行业中,氟化工(2.13%)、纯碱(1.72%)板块涨幅居前,有机硅(-6.92%)、锦纶(-2.58%)跌幅居前。上周石油石化(中信)子行业中,炼油(0.64%)、石油开采II(I0.05%)板块涨幅居前;油品销售及仓储(-3.57%)、油田服务III(-3.80%)跌幅居前。

上周基础化工(中信)子行业中,领涨个股包括天茂集团(17.46%)、神剑股份(16.86%)、玲珑轮胎(10.30%)等,领跌个股包括世名科技(-26.07%)、兴化股份(-16.92%)、洪汇新材(-10.15%)等。上周石油石化(中信)板块领涨个股包括齐翔腾达(8.42%)、桐昆股份(7.61%)等,领跌个股包括海越股份(-18.64%)、康普顿(-9.02%)、博迈科(-5.22%)等。

本周石油石化行业主要观点:油价下行空间有限,预计下一步将温和上涨。随着油价跌至年内低位,美国未来几个月的石油钻井机增幅将呈放缓甚至是回落的趋势。同时,美国页岩油开采效率或在2017年达到峰值,这意味着美国油产的增速也将受限。投行PiperJaffray预计,今年美国的油气钻井机数均值为883台,而今年上半年已经达到了809台,比2016年的总数509台激增了近60%。

这一数据说明,下半年美国油气钻井机数的增速将放缓。据统计,8个管理资产规模总额高达2860亿美元的知名对冲基金,在今年一季度共减持了美国前10家最著名页岩油气开采商的4亿美元股份。理由是油价波动徘徊于年内新低,外加页岩油开采成本或上涨15%到20%,导致这些开采商的估值偏高。

另外,OPEC向来有启动多轮减产达成目的的传统,如果去库存不顺利,进一步延长减产的概率很大。油价短期内可能维持在50美元中枢上下震荡,炼化景气度将继续保持,同时供需格局变好的化工品盈利将持续改善。

本周重点关注个股:1、石化板块推荐关注具有较高成长确定性的润滑油板块,建议关注康普顿(603798)、龙蟠科技(603906)和高科石化(002778);处于景气周期且被低估的中国石化(600028);高增长的区域天然气龙头百川能源(600681);供需格局明显改善且公司市占率逐步提升的桐昆股份(601233)。

2、部分周期产品价格回升,建议关注粘胶、蛋氨酸和VD3,关注三友化工(600409)、渝三峡A(000565)和花园生物(300401)。仍然好看具有较强生命力的煤化工行业、行业格局持续向好的钛白粉行业、产品需求有望迎来爆发的氢氧化锂行业、需求不断复苏的农药行业和仍在底部的复合肥行业。周期组合华鲁恒升(600426)、推荐龙蟒佰利(002601)、雅化集团(600160)、利尔化学(002258)、扬农化工(600486)和新洋丰(000902)。

3、推荐确定性较强的高成长性个股,建议关注再升科技(603601)、新纶科技(002341)。此外建议关注估值合理的优质次新股标的,在市场情绪好转时候布局,推荐广信材料(300537)、三棵树(603737)和中旗股份(300575)。

风险提示:下游需求萎靡的风险;出口大幅下滑的风险;产品价格大幅下行的风险。

电气设备:寻找细分领域优势企业 荐5股

类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：杨敬梅 日期：2017-06-30

新能源汽车不同环节格局各异。

未来几年国内和全球新能源汽车产量仍将维持快速增长势头。特斯拉如能在中国建厂,将拉动上游各产业链板块需求增长。

动力电池环节格局已基本稳定(CR4为62%),企业扩产热情不减,按照当前规划,2020年可实现供需平衡。

电机电控企业因大都是供应客车、专用车及低端乘用车,更有发展前景的高端乘用车电控及动力总成领域格局尚未形成,优势企业将技术致胜。

电力设备机会在电改、配网、“一带一路”。

未来几年电网投资或将维持0-20%的增长幅度,但电改的推进或将推动新商业模式的创新;电能替代、分布式能源等新接入方式的增加对配网投资提出新的需求;

配网节能作为国网鼓励的商业模式成长空间大,龙头企业有机会;“一带一路”倡议下,我国电工装备因局部更高性价比,有望在海外获得快速发展。

多种因素驱动下工控自动化需求持续向上。

工控自动化行业尚处于成长期,受人工替代、进口替代、解决方案能力提升等各种驱动因素影响,国内工控各环节仍有很大发展空间。

新能源发电:高转换效率是方向。

风电装机未来几年可能会维持稳定,增长的主要来自于中东部低风速和海上风电;光伏装机未来几年大概率会出现缓慢下滑的趋势,但受分布式能源、领跑者计划等的影响,高效产品越来越受到重视。

储能产业蓄势待发,铅炭电池具备性价比优势。

我国储能产业尚处于导入期,行业发展空间大。随着成本的下降,储能的经济性会越来越明显。相比较而言,铅炭电池性价比最好且成本下降空间也较大。

风险提示。

政策变动的风险;电网投资规模低于预期的风险。

推荐标的。

1)汇川技术:工控和新能源汽车电控龙头,行业成长空间大;2)国电南瑞:集团二次资产整体上市,公司龙头地位进一步巩固;3)林洋能源:业绩增速高,确定性强,估值低廉;4)南都电源:铅炭电池龙头企业,打造闭合产业链;5)涪陵电力:配网节能龙头,有望成为国网节能平台。

医药行业:政策导向,精选高成长与行业龙头 荐8股

类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2017-06-30

主要观点:

回顾:表现居中、估值回落,业绩增速回升、龙头领跑

年初至今,SW医药指数跌幅1.58%,行业排名第12,跑输沪深300,整体表现中游偏上;行业整体估值水平(TTM整体法,估值39倍)回落明显,趋于历史平均水平,板块内估值分化明显。受招标降价、医保控费等政策因素影响,医药行业也步入新常态,行业增速进入换挡期,预计未来行业整体增速仍可保持在10-15%区间稳步增长。从医药制造业和上市公司2016年和2017Q1的数据来看,行业业绩增速已经开始出现企稳回升。但子行业内业绩分化也比较明显,同时我们发现各子板块的龙头公司业绩整体增速要明显快于行业整体。

政策:医改进入深水区,审批、质量、流通全方位变革

自2015年开始,我国医药领域的政策就一直密集出台,重磅文件不断出炉。当前医药领域改革已进一步深化,出台的政策已涵盖了从药品审批(总局审批制度改革)、药品质量(一致性评价)、流通(两票制)到使用(医药分开、医保目录调整、医保支付方式改革)的行业全链条。

策略:依政策为导向,精选高成长与行业龙头

在当前存量资金博弈的市场背景下,资金风险偏好普遍较低,资金避险需求更高、更加注重确定性,我们坚持以政策导向为基础,以业绩为主的选股策略:继续沿着政策主线选择“安全领域”,自下而上精选行业龙头,如处方药、医药高端消费、流通、器械龙头等。同时关注医保目录调整、优先审评、两票制和一致性评价等政策带来的投资机会。投资主线如下:(1)龙头:品种为王,低估值价值白马优先,如优质处方药龙头华东医药、济川药业,OTC龙头华润三九、家用器械龙头鱼跃医疗、生物药龙头复星医药等;

(2)政策:①医保目录调整与医保谈判将为优势品种企业带来业绩增量,推荐康缘药业,关注康弘药业、信立泰;②仿制药一致性评价为CRO行业带来市场扩容,推荐业绩有望恢复高增长的临床CRO龙头泰格医药;③两票制带来流通领域整合关注商业龙头上海医药;零售市场反弹+行业整合+处方外流推荐连锁药店龙头一心堂、国药一致;(3)主题:CAR-T免疫疗法大概率将于7月获批,今年年底有望上市,推荐主营生长激素高增长、参股博生吉的安科生物;同时关注与KITE签订合作协议开发中国市场的复星医药。

公司:业绩为王,重点推荐优势领域龙头或绩优股

重点推荐华东医药(000963)、泰格医药(300347)、安科生物(300009)、一心堂(002727)、国药一致(000028)、康缘药业(600557),关注上海医药(601607)、济川药业(600566)。

风险提示

政策推行不及预期;股市系统性风险。