中青旅股票行情：景区增速稳定 酒店继续回暖

　　中青旅股票行情：景区增速稳定 酒店继续回暖 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　类别：公司研究机构：中航证券有限公司研究员：薄晓旭日期：2017-11-10

　　2017年前三季度公司共实现营业收入77.11亿元，同比下降0.31%;归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长14.25%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.69亿元，同比增长9.98%，基本每股收益0.69元，同比增长14.25%。

　　整合营销业务改善。为应对市场压力，报告期内，中青博联围绕整合营销业务价值链，不断挖掘新的项目机会，助力并举办了一系列大型活动，包括2017世界机器人大会、首届世界智能大会、2017中国企业互联网大会等，但受MICE整体市场环境及大项目周期变化影响，整合营销业务营收同比仍下滑13%，但Q3营收下滑幅度已收窄，预计四季度该业务会持续改善。

　　景区业务增速稳定。报告期内乌镇景区继续向“会展小镇”转型，承办了广汽传祺发布会、2017年企业互联网大会等会议，共实现营收12.37亿元，同比增长20.37%，累计接待游客802.65万人次，同比增长13.76%;其中东栅累计接待游客375.95万人次，同比增长12.78%，西栅累计接待游客426.7万人次，同比增长14.63%。古北水镇结合历史、佛教文化等元素推出各种主题类活动，共接待游客226.61万人次，同比增长17.77%，实现营收7.85亿元，同比增长39.25%，随着古北业态的逐渐丰富，预计客流将维持较高增速。

　　旅行社拓展多元化业务。报告期内，公司开展旅游+教育、体育、康养相关业务，针对不同人群积极拓展多元化服务，遨游网则在践行新战略的同时，上线首个康养旅游频道，丰富产品结构，报告期内公司获得“年度旅游机构品质奖”等一系列荣誉，企业品牌持续提升。

　　酒店业务回暖。报告期内，酒店行业整体回暖，特别是中端酒店盈利提升明显，公司山水酒店积极开发新项目，加上成熟店入住率提升，营业收入同比增长13.69%，山水S酒店荣获中国最具投资价值酒店品牌奖。未来伴随行业复苏，酒店业务营收仍有提升空间。

　　盈利预测与投资评级：估值方面，我们将公司2017-2019年每股收益小幅调整为0.761元、0.788元、0.867元，对应的PE为26.73倍、25.8倍、23.46倍，鉴于乌镇和古北水镇有望延续增长态势，加上公司产业投资基金的协同效应，给予公司2017年35倍PE，将公司目标价调整至26.64元，结合当前股价，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：重大疫情，乌镇、古北水镇客流低于预期。