中国建筑 消息：10月建筑订单大幅加速 监管趋严不改稳健增长

　　中国建筑最消息：10月建筑订单大幅加速 监管趋严不改稳健增长 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　公司近况

　　中国建筑披露 2017年 10月经营数据： 1~10月新签建筑订单 17，841亿元，同比增长 30.1%，增速较 1~9 月环比大幅提升 5.1ppt； 10月单月新签订单 1，809 亿元，同比增长 103.9%，主要因房建订单同比大幅增长 187.2%至 1，126 亿元； 1~10 月地产合约销售额 1，856亿元，同比增长 6.8%，合约销售面积为 1，301 万平方米，同比增长 4.1%，增速环比继续下滑，主要受去年同期高基数的影响。

　　评论

　　2018 年房建有望继续超预期。 2017 年前 10 月，中国建筑新签房建订单 1.2 万亿元，同比增长 25.7%，显著好于年初市场的悲观预期；我们预计在 2017 年房建新签订单高增长的带动下，公司 2018年房建业务收入有望加速（1~3Q 公司房建业务实现收入 4，860 亿元，同比增长 3.4%）， 且在 2018 年稳健的房地产新开工带动下，公司房建业务订单仍将维持稳健增长。

　　2018 年地产销售有望恢复强劲。 在 2016 年地产销售高基数、 2017年一二线城市预售证管理趋严的背景下， 2017 年中海地产整体推盘速度有所放慢， 2017 年前 10 月公司地产销售面积、销售金额同比仅分别增长 4.1%、 6.8%；我们预计 2018 年公司地产销售有望恢复强劲，主要因： 1）一二线城市预售证管理明年有望适度放松；2）公司管理层换届完成后，战略调整即将完成。

　　基建受 PPP 规范影响较小，有望维持快速增长。 2017 年前 10 月，公司新签基建订单 5，717 亿元，同比增长 40.2%，且 1~3Q 累计实现基建收入 1，539 亿元，同比大幅 61.1%；展望 2018 年，我们认为公司由于净资产较高，且 PPP 项目占比较低（1H17 新签 PPP 订单约占全部基建订单的 22%，占总订单约 7%），受 PPP 管控加强的影响较小，基建订单、收入有望维持快速增长。

　　估值建议

　　我们预计公司 2017/18e净利润有望实现 15.7%/15.3%的同比增长。当前股价对应 2017/18e P/E 分别为 8.2/7.1 倍， 处于历史估值中枢附近，且为可比公司中最低，具有吸引力。 我们维持对公司的“推荐”评级和 12.7 元的目标价， 对应 10 倍 2018e P/E，隐含 34%的上行空间。

　　风险

　　地产新开工、投资整体不及预期；地产限购进一步趋严